2008年以前，企業(yè)利潤比較豐厚，民間借貸生意尚屬一般。但是2008年以后，情況發(fā)生了變化。企業(yè)利潤開始急轉(zhuǎn)直下，此前企業(yè)年利潤在10%左右。2008年以后，利潤可能就在2%到3%。

　　當(dāng)時(shí)國家的寬松刺激政策，將房產(chǎn)、股票、股權(quán)投資等投資品種炒作虛高。一個(gè)擁有跨國企業(yè)的老總一年可能賺不到500萬元，而他的鄰居卻可以在一年內(nèi)500萬元的本錢靠快錢翻成5000萬元。資金開始走入歧途。大量的資金在利益驅(qū)使下走入了高利貸的鏈條當(dāng)中。

　　首先是官員。當(dāng)?shù)氐恼賳T，在銀行是可以擔(dān)保、抵押貸款至少30萬元，而且隨著官員的級別越高，可獲得貸款的額度越高。隨后這些低價(jià)拿來的錢被轉(zhuǎn)手以月息2分左右放給放貸人。溫州高利貸最開始爆發(fā)的放貸人王曉東一案中，債權(quán)人大量都是公務(wù)員。

　　其次是一些利潤不好賺了以后，會把廠房賣掉，轉(zhuǎn)手投入這個(gè)行當(dāng)。而一些溫州老百姓，也會把一輩子的積蓄，投入到這個(gè)行當(dāng)中來。間接的資金來源更是多，2009年以來，大型國有企業(yè)很容易從銀行取得貸款，但是又不需要投資，有些內(nèi)地的大型國有企業(yè)，把資金投放到溫州每個(gè)月兩分利。

　　所有的資金都會集中給一些中間人，其中包括一些有金融特許牌照的擔(dān)保公司也從事了這項(xiàng)生意?；蛘咭恍┢髽I(yè)主，將企業(yè)規(guī)模做大。但是資金掮客的生意，利潤率一定會比實(shí)業(yè)高。因此這些企業(yè)主也開始吸收資金，轉(zhuǎn)手放給“老高”。實(shí)業(yè)反而成了副業(yè)。

　　所有的資金都會有一些出口，例如房地產(chǎn)、股票等。但是資金成本極高。這個(gè)鏈條類似一個(gè)金字塔的結(jié)構(gòu)，資金的成本，最開始的月息可能在1.5分左右，第二級的資金放出去月息可能在3分左右。隨著鏈條的延長，成本越來越高。最后一個(gè)接盤者，他的使用資金的年化利率可能要在100%。

　　這類沒有明確現(xiàn)金流覆蓋、坐等資產(chǎn)升值的龐氏融資，只能在牛市中幸存，必然在熊市中崩潰。以前，這么高的利息成本，是可以依靠房地產(chǎn)投資等高回報(bào)行業(yè)來消化。但是2011年以來的信貸緊縮，以及各項(xiàng)宏觀調(diào)控，靠炒房子、炒股票已經(jīng)沒有可能拿到這么高的回報(bào)。最后的結(jié)局只能是崩盤。鏈條一環(huán)扣一環(huán)，倒一個(gè)，會扯倒一片。跑路一個(gè)大老板，身后會跟著跑路一批人。甚至銀行都不能獨(dú)善其身。但實(shí)際上，高利貸對溫州經(jīng)濟(jì)不是致命的打擊。

　　溫州的民間資本，按照估計(jì)應(yīng)該有8000到10000億元。截至8月末，溫州各銀行的存款就有7200億元。參與民間借貸的資金大概在1200億元左右，基于溫州民間資本10000億元的規(guī)模，如果高利貸產(chǎn)生600億元的壞賬，對于整個(gè)溫州民間資本而言，這也是可以忍受的。但是更大的問題是，溫州的錢還能流向哪里?這個(gè)問題，也可以問問中國自己。

　　做鞋的血汗工廠的時(shí)代已經(jīng)過去了，成本高壓之下，企業(yè)的利潤率低得可憐，微利甚至虧本。炒房、炒煤，乃至最近的“炒錢”，這幾種炒作，溫州人逐次敗陣，溫州人還能投什么?還有一伙人仍在滿世界找礦產(chǎn)資源，這是他們的機(jī)會。而更多的小企業(yè)主都在寄希望科技界能夠給他們帶來出路。

　　一個(gè)溫州人，在湖南做生意，此前借錢造船，折本一半。參與高鐵建設(shè)，錢也沉了進(jìn)去。他告訴記者，他們幾個(gè)合伙人找了中科院的一個(gè)教授，拿了一個(gè)地?zé)岜玫捻?xiàng)目，依靠政府補(bǔ)貼，準(zhǔn)備在3、4年間上市。這是他們的希望。和記者同機(jī)到北京的這伙溫州企業(yè)主，已經(jīng)準(zhǔn)備和哈工大合作，并為見到哈工大的校長而喜悅不已，也希望“錢進(jìn)去、效果出來”。資本和技術(shù)結(jié)合，政府在背后催化，這是溫州人的新夢想，但也是一個(gè)高門檻。10000億元的溫州民間資本能夠邁過這道門檻么?