在7月中上旬出現(xiàn)短暫退潮。與此同時，9月14日中小板指創(chuàng)下近13個月以來的新低，盡顯頹勢。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自9月以來下跌幅度已達5.06%，這讓之前轉(zhuǎn)戰(zhàn)小盤股的投資者重新開始警惕風險。

　　新股炒作驟然降溫

　　2011年9月9日，蒙發(fā)利于中小板上市，首日收盤價較發(fā)行價下跌11.92%，打破今年三季度以來新股首日不敗的神話。截至9月16日收盤，蒙發(fā)利已累計下跌9.09%。9月16日，創(chuàng)業(yè)板新股隆華傳熱也在上市首日破發(fā)，首日下跌1.3%。

　　統(tǒng)計顯示，7月1日至9月16日，共有54只新股上市交易，除了蒙發(fā)利和隆華傳熱，其余新股上市首日都以上漲報收，甚至有新股上市首日還出現(xiàn)100%以上的漲幅。曾經(jīng)在三季度備受投資者追捧的新股，再度跌下神壇。

　　同花順統(tǒng)計，7月1日至8月31日間，累計共有45只新股掛牌交易，其中40只為中小板、創(chuàng)業(yè)板新股。這45只新股上市首日均表現(xiàn)不俗，首日平均漲幅高達60.61%。其中，7月中上旬發(fā)行的東寶生物、江粉磁材、冠昊生物和山東章鼓首日漲幅均超過100%，依米康、佰利聯(lián)、愛康科技和海南澤瑞上市首日漲幅也超過80%，此外還有20只新股上市首日漲幅介于50%至80%之間。

　　中國證券報記者在多家證券營業(yè)部發(fā)現(xiàn)，許多股民已經(jīng)對二級市場不再關(guān)注，轉(zhuǎn)而將大量資金用于打新。三季度以來，有18只新股的現(xiàn)金申購中簽率低于0.5%。數(shù)據(jù)顯示，8月中下旬以來，新股中簽率驟降，9月9日上市的哈爾斯中簽率僅0.2526%，創(chuàng)下二季度以來中簽率新低。8月31日發(fā)行的東方精工中簽率也只有0.3133%，9月6日上市的新萊應材和雅本化學中簽率也分別只有0.3349%和0.3242%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在經(jīng)歷二季度的破發(fā)潮后，新股發(fā)行市盈率有所下降，這使三季度打新重新升溫。然而，隨著近期新股再度熱炒，后續(xù)發(fā)行的新股市盈率大幅攀升，加之近日整體市場低迷，高市盈率發(fā)行的新股自然難以支撐，再度出現(xiàn)破發(fā)并不稀奇。

　　WIND統(tǒng)計顯示，8月30日上市的中小板新股朗姿股份首發(fā)攤薄市盈率達到57.38倍，9月16日上市的創(chuàng)業(yè)板新股通光線纜和隆華傳熱首發(fā)攤薄市盈率也都達到55倍，9月6日上市的創(chuàng)業(yè)板新股雅本化學首發(fā)攤薄市盈率達到51.76倍?？傮w來看，8月20日以來新上市的14只新股中，有8只首發(fā)攤薄市盈率超過50倍，占比竟然超過一半。而此前的7月和8月首發(fā)市盈率分別為35倍和39倍。{page_break}

　　高估值仍是隱憂

　　從8月1日至今，中小板指已從5878.68點跌至5409.37點，跌幅達到7.98%。僅僅是從9月1日至16日，中小板指就下跌了4.68%，創(chuàng)業(yè)板指累計下跌了5.06%。

　　9月以來，共有504只中小板個股呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，占比達到82.35%，其中有55只個股跌幅超過10%。創(chuàng)業(yè)板中有238只個股下跌，占比達到九成，新天科技和精鍛科技跌幅均超過20%，還有46只個股跌幅超過10%。

　　9月首個遭遇破發(fā)的新股蒙發(fā)利，主營業(yè)務為按摩器，與其命運相似，一些技術(shù)含量不高的休閑娛樂類的上市公司如姚記撲克、桑樂金等也都遭到了市場的“拋棄”。 9月16日，姚記撲克收盤價為24.38元，較33.33元的上市首日開盤價已經(jīng)下跌了27%，逐漸接近21元的發(fā)行價；桑樂金更是在9月13日盤中創(chuàng)出歷史新低20.50元，當天收于20.66元，較上市開盤價下跌了26.21%。業(yè)內(nèi)人士分析，在眼下全球經(jīng)濟復蘇前景陰云密布，國內(nèi)政策預期撲朔迷離之時，首當其沖的就是產(chǎn)品技術(shù)含量較低的休閑娛樂股。

　　對于當前中小板的整體估值，投資界也是眾說紛紜。有券商分析師指出，目前中小板整體市盈率為32倍，創(chuàng)業(yè)板為43倍，較今年年初時50倍、60倍的水平已經(jīng)明顯下降。然而，在市場節(jié)節(jié)下跌的背景下，中小板和創(chuàng)業(yè)板的估值水平，相對滬深300成分股的估值仍然高出180%的水平。加之今年中報顯示，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司利潤增速并沒有表現(xiàn)出高成長，增速甚至低于主板。成長性不足，導致其高估值或難支撐。

　　不過也有基金公司分析人士認為，現(xiàn)金流充裕是目前中小盤上市公司的突出優(yōu)勢，近兩年中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司由于發(fā)行市盈率較高，大多獲得巨額的超募資金。充裕的資金使得中小企業(yè)能夠抵御緊縮政策和經(jīng)濟下滑的負面影響。

　　部分資金謹慎抄底

　　在中小盤股連續(xù)下跌之后，近期中小板指創(chuàng)下年內(nèi)新低5270.92點，有機構(gòu)資金開始小心翼翼地入市“抄底”，買入一些業(yè)績優(yōu)良、成長前景較好的小盤股。

　　9月15日，兩家機構(gòu)現(xiàn)身朗姿股份當日成交龍虎榜上，分別占據(jù)買入榜的第一位和第四位，買入金額分別為1.03億元和809萬元，占當日該股成交額的22.7%。有券商分析報告稱，朗姿股份是國內(nèi)知名高端女裝品牌企業(yè)，2008-2010年間，朗姿的高檔女裝綜合市場占有率排名穩(wěn)步提升，2010年達3.1%，位列國內(nèi)第三，目前是服裝行業(yè)中凈利潤率最高的公司。

　　三維工程和歐菲光的前五大買入席位中，也出現(xiàn)機構(gòu)身影。9月15日，兩家機構(gòu)分別占據(jù)三維工程買入榜的第一和第三大席位，買入金額分別為445萬元和208萬元；歐菲光當天買入榜的第二和第三位也都是機構(gòu)席位，買入金額分別為384萬元和357萬元。

　　如何選擇抄底個股？有分析師建議，要注意選擇新興產(chǎn)業(yè)，即使在政策調(diào)控不松動的情況下，新興產(chǎn)業(yè)也更能夠獲得政策支持和資金支持，如鋰電池、光伏、環(huán)保、高端裝備、生物醫(yī)藥、新一代信息技術(shù)等。尤其是確定性高、業(yè)績增長趨勢良好的小盤股。

　　而對于一些傳統(tǒng)行業(yè)個股要提高風險意識，本輪經(jīng)濟調(diào)整可能引發(fā)傳統(tǒng)行業(yè)的重新洗牌，多數(shù)處于傳統(tǒng)行業(yè)的中小板、創(chuàng)業(yè)板個股將難以獲得高成長。此外，一些之前被市場過分看好，目前估值偏高的中小板和創(chuàng)業(yè)板個股，或者盈利預期不佳的個股都要堅決回避。