從普拉達(dá)(上市的公司已有15至30家。所有這些公司都把在中國大陸市場(chǎng)的銷售增長(zhǎng)預(yù)期作為其最大賣點(diǎn)，可是，這樣的集中上市熱潮，是否表明資本市場(chǎng)正在透支中國消費(fèi)概念？

　　不錯(cuò)，中國消費(fèi)市場(chǎng)絕對(duì)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大，增長(zhǎng)速度更是全世界經(jīng)濟(jì)大國之最。2000-2009年間，中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額增幅依次為9.7%、10.1%、11.8%、9.1%、13.3%、12.9%、13.7%、16.8%、21.6%和15.5%，2009年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)125343億元，其中批發(fā)和零售業(yè)為105413億元；2010年社會(huì)消費(fèi)品零售總額15.45萬億元，同比增長(zhǎng)18.4%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)14.8%。

　　筆者計(jì)算整理了建國以來中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額(截至1992年為社會(huì)商品零售總額)中批發(fā)和零售業(yè)收入總額相對(duì)于貨物貿(mào)易出口總額的比例，以此衡量中國企業(yè)獲得的國內(nèi)、國外市場(chǎng)相對(duì)規(guī)模大小，發(fā)現(xiàn)1972年尼克松訪華后中國出口開始步入高速增長(zhǎng)軌道，中國國內(nèi)批發(fā)和零售市場(chǎng)對(duì)出口的相對(duì)規(guī)模不斷縮小，2007年達(dá)到81%的建國以來最低點(diǎn)，2008年開始逆轉(zhuǎn)，2009年這一比例再度回升到100%以上，實(shí)現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)折。中國正在努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型，改善收入分配格局，力爭(zhēng)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多地依靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)，特別是依靠消費(fèi)拉動(dòng)，這一轉(zhuǎn)型進(jìn)程理所當(dāng)然還會(huì)助推國內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)。但在狂熱驅(qū)動(dòng)之下，無論如何高增長(zhǎng)的行業(yè)都可能趕不上資本市場(chǎng)價(jià)格的飆漲，中國消費(fèi)概念股可能正在走上這樣的覆轍，西方市場(chǎng)泛濫成災(zāi)的流動(dòng)性又為過度抬高股價(jià)創(chuàng)造了基礎(chǔ)。

　　深入分析上述中國消費(fèi)概念股，可以清楚地看到其推銷中的泡沫成分。普拉達(dá)、新秀麗、蔻馳之輩不都正在把中國市場(chǎng)當(dāng)做最大賣點(diǎn)嗎？問題是中國消費(fèi)可持續(xù)增長(zhǎng)只能立足于改善收入分配格局、縮小兩極分化之上，而奢侈品消費(fèi)主要源于富裕群體，讓中低收入群體收入增長(zhǎng)快于高收入群體收入增長(zhǎng)，其結(jié)果必然是奢侈品消費(fèi)增長(zhǎng)速度不如整個(gè)消費(fèi)增速。而且，近年來中國奢侈品消費(fèi)的爆發(fā)式膨脹中相當(dāng)一部分是灰色收入群體乃至黑色收入群體的炫耀性消費(fèi)，由于促進(jìn)社會(huì)公正的努力會(huì)減少“得來全不費(fèi)功夫”的灰色收入，普拉達(dá)之輩更不能指望他們?cè)谥袊袌?chǎng)的消費(fèi)增長(zhǎng)與中國整體消費(fèi)增長(zhǎng)同步。

　　目前中國企業(yè)的通病是重視“包裝”勝過夯實(shí)業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，以至于今年以來已經(jīng)有多家境外上市中國企業(yè)為此陷入訴訟泥潭，遭遇做空狙擊，正在籌備境外上市的其它中國公司會(huì)不會(huì)重蹈覆轍呢？企業(yè)內(nèi)部人與外部投資者之間永遠(yuǎn)存在信息不對(duì)稱問題，而境外投資者與境內(nèi)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題又比境內(nèi)投資者更為突出，利用這種信息不對(duì)稱抬高股價(jià)的誘惑實(shí)在太強(qiáng)烈，企業(yè)創(chuàng)始股東和經(jīng)營者們能抵抗住這種誘惑嗎？