過去10年間中國出現(xiàn)過幾次電荒，通常都發(fā)生在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長之后。2004年煤炭運(yùn)輸能力和發(fā)電能力沒有跟上重工業(yè)強(qiáng)勁增長所帶來的電力需求增長;2008年，旺盛的能源需求推動煤價猛漲，而政府對合同煤價格的控制造成了其供應(yīng)減少，迫使火電企業(yè)到市場購煤。然而，電價的管制又意味著火電企業(yè)無法轉(zhuǎn)嫁不斷上升的煤炭成本，致使其降低發(fā)電量以減少損失。

　　這一次又是怎么回事呢?

　　電價管制和煤價干預(yù)又一次帶來了問題

　　2009年末以來煤炭價格不斷上漲，現(xiàn)已接近2008年夏秋的高點(diǎn)。而與此同時，目前的電價比2008年高出10%左右。出于對通脹的擔(dān)心，今年政府再次試圖壓低電煤合同價，并延緩了電價的調(diào)整。一方面，這樣的價格干預(yù)措施毫無疑問再次造成了煤炭企業(yè)對合同的履約率下降;另一方面，電廠在虧損情況下繼續(xù)發(fā)電的動力也隨之減弱。

　　目前全國范圍內(nèi)火電機(jī)組整體利用率仍然較低，這從另一個方面證實(shí)了監(jiān)管和價格管制是造成當(dāng)前電荒的一個關(guān)鍵因素(見圖2)。與上年同期相比，2011年一季度電力設(shè)備利用小時幾乎沒有提高(見圖3)。

　　區(qū)域性的電力失衡

　　盡管全國范圍內(nèi)發(fā)電裝機(jī)容量增速跟上了用電量的增長步伐，但東部地區(qū)的發(fā)電裝機(jī)容量增長較慢，原因是越來越多的電廠都修建在離煤礦更近的中西部省份。而東部地區(qū)的電力需求增長則與全國水平同步。政府關(guān)?；蜣D(zhuǎn)移東部地區(qū)的一些能源密集型產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃看來并沒有取得太大的成功。這使得近年來東部地區(qū)電力供需失衡的局面進(jìn)一步惡化(見圖4)。全國來看，中、西部省份的發(fā)電設(shè)備利用小時穩(wěn)步下降，而東部地區(qū)則居高不下且再次攀升，這表明了當(dāng)?shù)氐碾娏┣缶o張(見圖5)。

　　另一個區(qū)域性的因素是部分東、中部省份，如浙江、福建、江西和湖南，經(jīng)歷了冬季干旱，一季度的水電生產(chǎn)下降或處于較低水平，這進(jìn)一步增加了對火電的需求。如圖6所示，在一些被報(bào)道出現(xiàn)電荒的省份，如浙江、江西、安徽、海南和福建，火電設(shè)備利用小時和用電量同步上升，表明當(dāng)?shù)氐幕痣娧b機(jī)容量吃緊。

　　在一些中、西部省份，政府對電價的管制和對煤價的干預(yù)似乎造成了更大的影響。中國電力企業(yè)聯(lián)合會的數(shù)據(jù)顯示，中部6省的火電企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)。這意味著電廠有動力通過限制發(fā)電量來減少損失。我們的確發(fā)現(xiàn)在這些有"電荒“的省份，如湖北和湖南，電廠的電煤庫存正在減少，火電設(shè)備利用小時也在下降。

　　電力需求的強(qiáng)勁增長也是一個重要因素

　　2010年后4個月用電量增速明顯放慢，主要原因是地方政府為實(shí)現(xiàn)當(dāng)年的節(jié)能減排目標(biāo)而拉閘限電;隨著限電措施的執(zhí)行力度減弱，2011年一季度用電量急劇反彈。一季度全國用電量同比增長了13%，主要受到了工業(yè)用電的推動(見圖7)。尤其是近幾個月生產(chǎn)速度加快的黑色和有色金屬、水泥、化工原料等用電大戶。

　　可能更為重要的是，電力短缺省份的用電量增長格外迅猛：如浙江(同比增長15%)、江西(同比增長24%)、福建(同比增長22%)、海南(同比增長18%)、安徽(同比增長15.4%)。湖南和湖北的用電量增速一直和全國水平相當(dāng)，但是其水力發(fā)電量較低。

　　這些圖和數(shù)據(jù)告訴了我們哪些信息?

　　一些東、中部省份出現(xiàn)電荒是由以下一些原因共同造成的：(i)水泥、有色金屬、鋼鐵、化工等重工業(yè)的電力需求強(qiáng)勁增長;(ii)這些地區(qū)火電裝機(jī)容量吃緊，而水力發(fā)電量較低更使得局面雪上加霜;(iii)煤炭合同價與市場價之間的距離拉大，再加上電價管制，影響了合同煤的供應(yīng)、限制了電廠在市場上購買電煤;(iv)對主要的煤炭運(yùn)輸線路──大秦線的檢修也造成了運(yùn)往沿海地區(qū)的煤炭減少及煤價上漲。

　　這樣看來，隨著雨季來臨使得水力發(fā)電量上升、大秦線恢復(fù)正常運(yùn)營，電力短缺有望得到一定程度的緩解。隨著高耗能產(chǎn)業(yè)在今后幾個月的增長放慢，我們認(rèn)為出現(xiàn)大范圍、全國性電荒的風(fēng)險會進(jìn)一步下降。上述判斷是基于目前一些高耗能行業(yè)(如鋼鐵、銅)的庫存水平已經(jīng)較高，而其最終需求并不會持續(xù)高速增長。

　　當(dāng)然，監(jiān)管的問題依然存在：政府對合同煤價與電價的管制阻礙了低成本煤炭的供應(yīng)，也制約了電廠在市場上采購電煤的能力。此外，最近幾年東部省份火電裝機(jī)容量并未較快增長。要解決這些省份的電力短缺問題，就要調(diào)整監(jiān)管政策且/或切實(shí)采取措施來轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。前者需要提高合同煤價格并允許電價上調(diào);后者則需要降低高耗能行業(yè)的增長速度。但對即將到來的季節(jié)性用電高峰而言，這兩種措施可能都是遠(yuǎn)水救不了近火。

　　今后幾個月政策會如何應(yīng)對?

　　如果電荒持續(xù)下去或者進(jìn)一步惡化，政府可以采取的措施包括：(1)行政性地要求大型煤炭企業(yè)按合同價增加煤炭供應(yīng)，這一措施的效果通常比較有限;(2)允許提高合同煤價格并為虧損的火電企業(yè)提供補(bǔ)貼;(3)對高耗能行業(yè)限電、或關(guān)停一些小型的、落后的產(chǎn)能;(4)上調(diào)火電企業(yè)嚴(yán)重虧損省份的上網(wǎng)電價;(5)上調(diào)高耗能行業(yè)的用電價格。

　　出于對通脹的顧慮，我們認(rèn)為短期內(nèi)政府不會愿意提高電價，甚至是合同煤價。相反，發(fā)改委已經(jīng)頒布了”有序用電“的指導(dǎo)方針。如果今年剩余時間內(nèi)CPI通脹率明顯下降，那么煤價和電價調(diào)整的可能性將隨之上升。

　　對經(jīng)濟(jì)增長有哪些影響?

　　眼下，由于我們認(rèn)為不會出現(xiàn)全國性的嚴(yán)重電荒，且我們之前已經(jīng)預(yù)測工業(yè)生產(chǎn)增速將放慢，因此我們認(rèn)為電力短缺不會明顯抑制今年的整體經(jīng)濟(jì)增長。我們?nèi)跃S持2011年GDP增長9.3%的預(yù)測。

　　不過短期來看，電荒和限電將使部分省份的重工業(yè)增速下降，如水泥、有色金屬、鋼鐵和化工。行業(yè)層面的供給受限可能會使當(dāng)?shù)氐拇笮推髽I(yè)受益并提高其產(chǎn)品價格。受影響地區(qū)的小型企業(yè)則可能使用柴油發(fā)電機(jī)，從而提高今后幾個月中國對柴油和燃料油的進(jìn)口量。

　　二季度，重工業(yè)生產(chǎn)和供給受限可能會使當(dāng)前正在進(jìn)行中的庫存周期性調(diào)整過程變得更加平穩(wěn)。對一季度大幅增加庫存的金屬和化工行業(yè)來說，電荒及隨之而來的生產(chǎn)減速可能會使其庫存水平更接近較為穩(wěn)健的最終需求。這可能有助于預(yù)防大幅去庫存后出現(xiàn)過度補(bǔ)庫存的局面。

　　電力供應(yīng)問題還可能改變今年年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長走勢。我們預(yù)計(jì)，由于投資需求更為旺盛，二季度GDP增速可能會稍高于一季度(同比增速穩(wěn)定在9.8%)。從電荒限制工業(yè)生產(chǎn)增長的角度來看，這可能會使二季度GDP增速放緩。隨著電荒問題在今年晚些時候得到解決，再加上水力發(fā)電量回升以及/或者煤炭、電力價格漲幅足以促進(jìn)其供應(yīng)，那么之前受到抑制的重工業(yè)產(chǎn)品需求的釋放可能會提高三、四季度的經(jīng)濟(jì)增速。

　　最后，今年再次出現(xiàn)的電荒或許有助于促使政府下決心最終推動能源和資源價格改革，并在市場力量和市場信號的指導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)向低耗能的增長方式轉(zhuǎn)變。但這樣的結(jié)果能否實(shí)現(xiàn)仍需拭目以待。