曾因行權(quán)門檻較低被諷為“走秀”的行權(quán)價(jià)“倒掛”的尷尬。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至昨日，創(chuàng)業(yè)板共有23家公司出爐了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但對(duì)照昨日收盤價(jià)，其中15家公司的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)高于市價(jià)。

　　自去年5月24日探路者“拔得頭籌”之后，創(chuàng)業(yè)板公司紛紛推出“金手銬”方案。彼時(shí)，由于多數(shù)公司設(shè)置的行權(quán)門檻較低，創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)被質(zhì)疑為“走秀”、“向高管送紅包”。然而，隨著近期市場(chǎng)大幅調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板股價(jià)集體遭遇重挫。與之伴生的一個(gè)新現(xiàn)象是，許多創(chuàng)業(yè)板公司設(shè)定的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)，不經(jīng)意間“跑贏”了逐日走低的市價(jià)，呈現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象。

　　據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至昨日，創(chuàng)業(yè)板共有23家公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有9家已經(jīng)實(shí)施。從激勵(lì)類型看，碧水源等多數(shù)公司采取了股票期權(quán)的方式；合康變頻等3家公司采用限制性股票；三維絲的股權(quán)激勵(lì)方案則兼有股票期權(quán)和限制性股票。由于限制性股票的授予價(jià)格一般為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票均價(jià)的50%，因此與市價(jià)不具可比性。由此，剔除實(shí)施限制性股票的3家公司，20家推出股票期權(quán)的公司中，居然有15家公司的股票市價(jià)與行權(quán)價(jià)“倒掛”，占比高達(dá)75%。

　　據(jù)計(jì)算，“倒掛”幅度最大的為寧波GQY，達(dá)34%；神州泰岳、三維絲等5家公司的幅度在20%—30%之間；愛(ài)爾眼科等3家公司的“倒掛”幅度在10%—20%之間；超圖軟件等6家公司的“倒掛”幅度為個(gè)位數(shù)。

　　從推行限制性股票的公司看，因其定價(jià)是基準(zhǔn)日前20日股票均價(jià)的50%，行權(quán)價(jià)尚低于市價(jià)。然而，這4家公司（包括三維絲）的最新收盤價(jià)全部低于基準(zhǔn)日前20日股票均價(jià)。從這個(gè)角度看，這些公司激勵(lì)對(duì)象的獲利空間也在“縮水”。而“碩果僅存”的其余5家公司，市價(jià)高出行權(quán)價(jià)的比例多數(shù)并不大，豫金剛石的溢出幅度最大，為50%。

　　一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，倘若創(chuàng)業(yè)板股價(jià)繼續(xù)盤整，1年后進(jìn)入行權(quán)期時(shí)行權(quán)價(jià)仍高于市價(jià)，激勵(lì)對(duì)象很可能放棄行權(quán)，股權(quán)激勵(lì)便成“空中樓閣”。另一大風(fēng)險(xiǎn)是，盡管多數(shù)公司設(shè)定的行權(quán)指標(biāo)并不算高，但在業(yè)績(jī)“變臉”屢見(jiàn)不鮮的背景下，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否滿足條件依舊是未知數(shù)。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板209家公司中，32家公司去年業(yè)績(jī)同比下滑，比例超過(guò)15%；今年一季度凈利下滑公司的比重則已超過(guò)20%。

　　值得關(guān)注的另一個(gè)現(xiàn)象是，盡管創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃“量大面廣”，但仍難阻部分核心人才的流失。例如，在合康變頻推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前夕，公司兩位核心技術(shù)人員相繼遞交辭呈。另外，多家創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不斷“減員”，原因即是部分人員離職。以神州泰岳為例，該公司今年3月17日披露的修訂草案顯示，本次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象為280人、總數(shù)為450萬(wàn)份；但4月13日授權(quán)日，神州泰岳實(shí)際僅向262名激勵(lì)對(duì)象授予385.485萬(wàn)份期權(quán)，減少的18人皆因個(gè)人原因中途離職。