本周紡織服裝板塊持續(xù)逆市上漲,但目前板塊內(nèi)如七匹狼、偉星、報喜鳥、富安娜等優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值仍然較低。七匹狼估值只有24倍、偉星股份19倍、報喜鳥24倍,夢潔家紡26倍、富安娜27倍,具有非常高的安全邊際。

　　我們認(rèn)為對于這些質(zhì)地優(yōu)良的品牌零售企業(yè),需要在估值低的時候介入,采取買入并持有的策略。

　　去年下半年以來,紡織服裝零售板塊進(jìn)入調(diào)整,直至今日。調(diào)整并不是因為市場擔(dān)心業(yè)績,而主要是板塊輪動,市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向周期類個股,此外高棉價導(dǎo)致市場對企業(yè)毛利率下降的擔(dān)心,以及對產(chǎn)品漲價后消費(fèi)者購買意愿可能下降的擔(dān)憂。我們認(rèn)為“解鈴還須系鈴人”,未來紡織服裝板塊的復(fù)蘇仍有賴于市場熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換和原料的降價。我們一直認(rèn)為2季度棉價將決定未來方向,向下概率略大于向上概率。近期國內(nèi)外棉價持續(xù)下調(diào),再加上七匹狼3/4月訂貨會存在超預(yù)期可能,我們認(rèn)為紡織服裝零售板塊再次成為市場熱點(diǎn)的可能性在不斷提高。

　　我們本周仍然建議重點(diǎn)關(guān)注七匹狼、偉星、羅萊、富安娜和夢潔等個股。

　　2011年投資策略:一、繼續(xù)看好紡織服裝零售企業(yè):3-4月是重要的投資窗口。

　　一方面是靚麗的10年年報和11年一季報逐漸公告,高送轉(zhuǎn)和11年業(yè)績增長的可靠性提高都提供投資良機(jī);另一方面3/4月紡織服裝零售企業(yè)的秋冬裝訂貨會達(dá)到預(yù)期可能性很大,也存在超預(yù)期可能;此外棉價確定方向也有助于消除市場擔(dān)心;二、出口制造類紡織企業(yè),介入時機(jī)應(yīng)當(dāng)是毛利率低點(diǎn)。

　　考慮到棉價的波動性,我們建議關(guān)注有原料儲備的龍頭企業(yè),如魯泰和華孚色紡;三、3-6月可能決定未來棉價方向,向下概率略大于向上概率。