全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在改善但并不穩(wěn)固，而飆升的油價正達(dá)到可能中止這一進(jìn)程的水準(zhǔn)，但出現(xiàn)新一輪衰退或甚至滯脹的可能極小。

　　如果油價持續(xù)上漲，將迅速加大各國央行收緊貨幣政策的壓力。而政策收緊的直接影響就是抽出部分推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的流動性。

　　不過，這對不同國家和地區(qū)的沖擊各有差異，這要基于它們的潛在經(jīng)濟(jì)實(shí)力，以及是石油生產(chǎn)國還是進(jìn)口國來區(qū)分。

　　目前幾乎沒有決策者和分析師覺得惶恐。油價跳升歸因于利比亞的動蕩和更大范圍供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，卻與經(jīng)濟(jì)基本面沒什麼聯(lián)系。

　　但價格水平已經(jīng)高得至少足以給全球經(jīng)濟(jì)醞釀大麻煩。

　　布蘭特原油周四交投在每桶115美元附近，觸及2008年8月以來最高位，美國原油期貨也站上100美元關(guān)口。利比亞的血腥暴亂已導(dǎo)致該國的石油產(chǎn)出減少逾四分之一，關(guān)于政治動亂可能擴(kuò)散到沙特等其他產(chǎn)油國的擔(dān)憂，是油價躥升的推手。

　　布蘭特原油期貨合約盤中一度觸及每桶120美元，德意志銀行稱該水準(zhǔn)或?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)成長的拐點(diǎn)。

　　"當(dāng)價格達(dá)到每桶120美元時，石油在全球生產(chǎn)總值(GDP)中所占的比重就開始增至5.5%以上，從歷史上看，這種情況下的全球經(jīng)濟(jì)成長面臨壓力，"德意志銀行的分析師在報告中說道。

　　路透市場分析師王濤稱，技術(shù)分析顯示今年油價可能穿破2008年高點(diǎn)，逼近每桶160美元。

　　**油價上漲的持久性**

　　一條經(jīng)常被提到的經(jīng)驗(yàn)法則是，油價每上漲10美元，就會將全球GDP增幅拉低0.5個百分點(diǎn)。

　　按這個標(biāo)準(zhǔn)衡量，油價引發(fā)二次衰退的局面離我們還遠(yuǎn)得很。布蘭特原油要達(dá)到每桶190美元左右，才會導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)較當(dāng)前水平再度萎縮。

　　可法則也有講不通的時候。舉例來說，2005年左右油價猛升，但那時的經(jīng)濟(jì)卻欣欣向榮。真正的關(guān)鍵在于高油價的可持續(xù)性。

　　Renaissance Capital首席分析師Charles Robertson估測，石油年平均價格超過150美元的效果與1979年伊朗革命後的油價沖擊類似。

　　這將石油占GDP的比重推高至近8%，高于讓油價開始打擊全球經(jīng)濟(jì)成長的水平。

　　不過Robertson表示，世界能夠應(yīng)對油價的短暫跳升，後者只將石油對GDP的影響提高到5%。

　　同時，麥格理銀行分析師計算得出，油價需要持續(xù)高于120美元并接近140美元，才會開始產(chǎn)生重大的全球影響。

　　而單單利比亞的民眾反抗可能還不足以讓這種情況發(fā)生。許多投資者和分析師真正擔(dān)心的，是阿拉伯世界的穩(wěn)定在更大范圍內(nèi)遭破壞，特別是沙特被拖下水的可能。

　　例如，高盛的評論部分刺激了最近一波的油價漲勢。該公司稱，人們擔(dān)心利比亞的動亂可能蔓延到其他產(chǎn)油國，且石油生產(chǎn)的進(jìn)一步中斷恐導(dǎo)致嚴(yán)重的石油短缺并需要實(shí)行需求配給，市場正對這種憂慮作出反應(yīng)。

　　如果沙特屈服于嚴(yán)重的反政府運(yùn)動，那麼所有的臆測都會煙消云散。這個石油輸出國組織(OPEC)最大的產(chǎn)油國握有超過五分之一的全球石油儲備。

　　**通脹**

　　即便價格相對受限，油價任何一種形式的持續(xù)上升也會增大已在升溫的通脹壓力，進(jìn)而促成貨幣政策收緊，并在全球產(chǎn)生不同類型的問題。

　　中國等迅速成長的亞洲經(jīng)濟(jì)體已在疲于應(yīng)對食品價格的上漲，并需要防止經(jīng)濟(jì)過熱。

　　中國國務(wù)院發(fā)展研究中心市場研究員鄧郁松對和訊網(wǎng)表示，油價上升對消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)的影響相對較小，但對生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)的影響會比較深。

　　在其他地方，更高的油價則可能瓦解西方官員費(fèi)盡心思制定的一些復(fù)蘇措施。

　　已有耳聞要求英國政府叫停徵收石油稅的呼聲。英國政府制定了一項(xiàng)旨在遏制財政赤字的計劃，石油稅正是其中的一個收入來源。

　　歐洲央行(ECB)官員對通脹的立場愈發(fā)強(qiáng)硬，盡管區(qū)內(nèi)非核心成員國的經(jīng)濟(jì)成長孱弱不振。

　　與此同時，高油價對美國的就業(yè)也沒有任何好處。就業(yè)仍在持續(xù)拖累其他領(lǐng)域的復(fù)蘇，并直接影響最為重要的消費(fèi)者景氣。

　　根據(jù)Fathom Consulting的分析，發(fā)達(dá)國家中石油沖擊對美國構(gòu)成的通脹負(fù)擔(dān)最大。{page_break}

　　該咨詢公司計算，油價位于120美元會讓英國和歐洲的通脹率上升約0.5個百分點(diǎn)，而美國通脹率的增幅卻會超過1.5個百分點(diǎn)，因?yàn)槊绹鴮κ偷南M(fèi)更大且能源稅較低。

　　七十年代的石油危機(jī)造成物價上漲，全球經(jīng)濟(jì)成長受打擊以及滯脹。這種情景再現(xiàn)的機(jī)率非常之低，但已不像數(shù)周前那樣還是一道朦朧不明的前景。