2008年，投資者備感暖。這一年，中國股市走出了一個漂亮的V形反轉(zhuǎn)。在近一年的時間里，上證指數(shù)上漲約78%，深證成指大漲113%，兩市平均漲幅高達(dá)96%。

　　然而，指數(shù)和個股的井噴，并沒有讓多數(shù)投資者的錢包跟著“水漲船高”，收益能夠跑贏大盤甚至跟上那些牛股節(jié)奏拉出“長陽”的投資者寥寥無幾，而不盈反虧的倒大有人在。

　　先看一項(xiàng)調(diào)查。中證報和新浪財經(jīng)最近聯(lián)合推出了“2009年證券市場投資者有獎?wù){(diào)查”。點(diǎn)擊“查看”便可發(fā)現(xiàn)，在這難得一遇的牛市里，多數(shù)股跑輸了大盤，有三成左右的股“顆粒無收”甚至程度不同地出現(xiàn)了虧損。

　　再看一個實(shí)盤。1月10日，浙江某著名媒體的證券周報推出了類似實(shí)盤比賽的欄目?“二十萬元投資組合”。至12月11日收盤，同期深圳漲120.27%，上海漲78.34%，平均漲99.31%，參與實(shí)盤操作的三位選手“二盈一虧”，但全部跑輸大盤。戰(zhàn)績最好的T，收益率為54.10%，跑輸指數(shù)45.21個百分點(diǎn);第二名G收益率僅為17.90%，跑輸指數(shù)81.41個百分點(diǎn);收益率最差的是X，在指數(shù)翻倍的情況下，竟逆市虧損0.17%，跑輸指數(shù)99.48個百分點(diǎn)。

　　熊市虧錢，沒啥說的，但牛市跑輸大盤甚至虧損，卻著實(shí)讓人匪夷所思，也留給人們太多的啟示。

　　股民牛市虧損啟示一：頻繁換股是導(dǎo)致牛市炒股的頭號“手”

　　以上述實(shí)盤比賽為例。戰(zhàn)績最好的T素以選股精準(zhǔn)、快進(jìn)快出著稱，其最大特點(diǎn)是幾乎每周都要換股，而且多數(shù)以周一開盤價買入或賣出。

　　開賽后第一個交易日??1月12日，T以開盤價5.35元全倉買入山西焦化37300股，第二周就將其賣出。以后，T又先后在沙隆達(dá)、澄星股份、海虹控股、泰達(dá)股份、金牛能源等多只股票上來回操作。最終，在三位選手中，T以54.10%的收益率勝出，但仍未能跟上大盤節(jié)奏。

　　“頻繁換股”操作手法，在大盤和個股處于韁持或震蕩階段，具有一定的優(yōu)勢，但在一輪大牛市里，往往得不償失。多動不如少動、少動不如不動的炒股經(jīng)，在牛市里更為適用。假如T采取買入后一路持有策略，不僅操作起來更加輕松，而且投資收益也會更高。以金牛能源為例，T的買入價為22.60元，賣出價為22.85元，12月11日該股收盤價已漲到了44.83元，但因?yàn)槟貌蛔?，近一倍的收益就這樣灰飛煙滅。即使一路持有買入的首只股票山西焦化，漲幅也達(dá)85.98%，比頻繁換股多出收益31.88個百分點(diǎn)。

　　股民牛市虧損啟示二：底部做空是導(dǎo)致牛市炒股的一大“硬傷”

　　在投資者的心目中，G堪稱捕捉“黑馬”的高手。2007年實(shí)盤賽期間，G曾因準(zhǔn)確捕捉并長期重倉持有大黑馬風(fēng)帆股份(7.30元買入，36元賣出)，實(shí)現(xiàn)盈利411.24%的目標(biāo)而一舉奪魁，給投資者留下了深刻印象。正當(dāng)人們再次期待G在今年的牛市里再捕“黑馬”、續(xù)寫輝煌之時，G卻交了份差強(qiáng)人意的答卷。

　　今年股市第一次也是最急的一次井噴自1月13日起至2月16日止。從實(shí)盤賽開始，G一直空倉，不敢買入。直至2月16日，大盤已連漲19天，漲幅高達(dá)28%時，G才忍不住首次建倉華夏銀行(9.68元)。然而，從G建倉的次日起，大盤隨即出現(xiàn)了連續(xù)兩周、同時也是今年以來幅度較大的調(diào)整，給G致命一擊。好在半個月后，G抓住時機(jī)以9.68元的買入價順利脫手。這一仗，G空手而歸;3月9日，G二度出手，12.65元建倉海通證券，9天后又以12.70元的價格幾乎平手出局，再一次無功而返。就這樣，G一空倉，大盤就漲，G一進(jìn)場，大盤就跌，一次次踏空，一次次錯失良機(jī)，最終只收益17.90%，跑輸指數(shù)81.41個百分點(diǎn)，與轟轟烈烈的大牛市失之交臂。

　　回眸G的操作軌跡，不難發(fā)現(xiàn)，底部踏空，錯失機(jī)會，是導(dǎo)致其牛市跑輸大盤的重要原因。股市就是這樣，期待的往往落空，擔(dān)心的常常發(fā)生，本想空倉等跌，結(jié)果漲了又漲;曾經(jīng)有過輝煌，并非永遠(yuǎn)會盈;高位滿倉風(fēng)險極大，低位空倉風(fēng)險同樣不可小覷。還有，如果說低位空倉是“一錯”，那么高位追漲就是“錯上加錯”。

　　股民牛市虧損啟示三：追漲跌是導(dǎo)致牛市虧錢的“致命傷”

　　相比前兩位選手，X似乎“運(yùn)氣”更差，不僅沒能跑贏大盤，而且成了唯一一位牛市虧錢的參賽選手。在指數(shù)上漲96.15%的情況下，X竟逆市虧損0.17%。

　　從表面看，導(dǎo)致X牛市虧錢這種尷尬結(jié)局的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;非福星股份莫屬，實(shí)際上，追漲跌才是導(dǎo)致X牛市跑輸大盤的“幕后推手”。新年伊始，福星股份儼然成了兩市僅有的幾只明星股之一，在短短一個半月的時間里，漲幅就超過60%，吸引了眾人的目光，也刺激著X的神經(jīng)。2月14日，X在“操作計劃”里，作出了大膽而又危險的決定??“下周一7.5元全倉買入福星股份”。周一，X如愿以償，滿倉“福星”。

　　然而，“福星”并未給X帶來“福運(yùn)”。隨后9個交易日，福星股份大幅跌，X市值同步跳水。兩周后，X咬牙賣出。這一賣，就使X的收益由原來的盈利7%變成了虧損13%。此后，大傷元?dú)獾腦再也不敢冒險操作，從3月2日一直空倉到5月11日，同期大盤則由2066點(diǎn)漲到了2646點(diǎn)。最終，X的收益逆市虧損0.17%，跑輸指數(shù)99.48個百分點(diǎn)，這一“戰(zhàn)績”成了12月11日收盤時X的一段刻骨銘心的記憶。

　　X曾因短線激進(jìn)而名噪一時。實(shí)盤賽開始階段，X也曾在津勸業(yè)上成功出擊，取得過超過7%的收益。然而，這位短線高手最終還是“晚節(jié)不保”，“傷”在了追漲跌這一低級而又傳統(tǒng)的險招上。面對虧損成績單，眼睜睜地看著大盤和個股盡情狂舞，個中味道，是苦還是澀，只有X本人才能品得到。

　　“炒股切忌追漲跌”這一老掉牙的句，常被一些人視作耳旁風(fēng)。2009年股市的風(fēng)風(fēng)雨雨，以及投資者經(jīng)歷過的成敗得失都再一次告誡人們：追漲跌是導(dǎo)致牛市虧錢的“致命傷”。