理財掛鉤大宗商品切忌"豪賭"

　　黃金、石油、其他金屬和農(nóng)產(chǎn)品大宗商品成為2010年的投資熱點(diǎn)，對于個人而言，石油和農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品漲價勢必增加生活成本，但也可以順勢而為，在投資組合中加入一些和大宗商品相關(guān)的金融產(chǎn)品。

　　據(jù)北京晨報報道，在美國大規(guī)模發(fā)行貨幣和全球通貨膨脹壓力高企的背景下，黃金、石油、其他金屬和農(nóng)產(chǎn)品大宗商品成為2010年的投資熱點(diǎn)。在高歌猛進(jìn)了近一年時間后，國際大宗商品本月遭遇了一輪大幅下跌。不過，看好大宗商品中長期走勢的機(jī)構(gòu)仍然大有人在。對于個人而言，石油和農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品漲價勢必增加生活成本，但也可以順勢而為，在投資組合中加入一些和大宗商品相關(guān)的金融產(chǎn)品。投資大宗商品最直接的途徑是商品期貨，但它對投資者各方面的要求很高，多數(shù)個人投資者難以勝任。對大多數(shù)人來說，適當(dāng)?shù)嘏渲靡恍┖痛笞谏唐废嚓P(guān)的銀行理財產(chǎn)品是不錯的選擇。

　　本金安全是出發(fā)點(diǎn)

　　掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品種類繁多，既有掛鉤金價和油價的，也有掛鉤銅、鉑金、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)和境外能源股的。

　　首先，投資者應(yīng)當(dāng)選擇能夠最大限度保本的產(chǎn)品。道理很簡單，通過銀行理財?shù)哪康氖窃诔惺芟鄬Φ惋L(fēng)險的同時盡量取得高一些的收益，低風(fēng)險是擺在第一位的，要做到"進(jìn)可攻、退可守".如果投資者的風(fēng)險承受力強(qiáng)，希望"高風(fēng)險、高收益",那么大可以直接去投資黃金或者購買黃金股、能源股、資源股和農(nóng)業(yè)股，沒必要通過銀行間接投資大宗商品。

　　廣發(fā)銀行2010年初曾發(fā)行一款掛鉤黃金的產(chǎn)品。在一年內(nèi)，如果金價較起始期的漲幅一旦超過40%,則投資者將獲得8%的預(yù)期收益率;如果金價的漲幅未能超過40%,則投資者只能獲得0.36%的最低收益率。

　　顯然，即使金價的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過40%,該產(chǎn)品的投資者也只能獲得8%的收益率，看上去不如直接買黃金劃算。但這款產(chǎn)品是"退可守"的，如果金價下跌，直接買黃金的投資者可能遭受虧損，而該產(chǎn)品的投資者不僅能保本，還能獲得0.36%的收益率。

　　不要迷信賣產(chǎn)品的銀行

　　名聲在外的大銀行賣的理財產(chǎn)品就一定賺錢嗎?這可不一定。銀行不是神，不可能完全踩準(zhǔn)市場的鼓點(diǎn)。

　　2010年是黃金的大牛市，但中國銀行的兩款掛鉤黃金的產(chǎn)品只取得了最低收益。其中，美元款產(chǎn)品規(guī)定，從5月21日至8月18日，如果某一天金價低于或等于某一特定價位，則投資者將獲得2.5%的預(yù)期收益率(年化);如果在這段時間內(nèi)，金價始終保持在該特定價位上，則投資者只能獲得0.2%的最低收益率(年化)。澳元款產(chǎn)品的規(guī)定與美元款類似，但預(yù)期收益率和最低收益率(年化)分別設(shè)定為6%和1%.

　　很明顯，這款產(chǎn)品賭的是金價會回調(diào)，只要在3個月內(nèi)有一天跌破特定價位，投資者就能拿到預(yù)期收益。當(dāng)時，中行的產(chǎn)品說明書樂觀地表示"預(yù)期收益不能實現(xiàn)的概率極低".然而，極低的概率最終成了事實。金價在3個月內(nèi)始終沒有跌破特定價位，只實現(xiàn)了最低收益率。

　　看清賭局的勝算

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品很像賭局，投資者既要看清是在賭什么，也要看清勝算到底有多大，切忌頭腦發(fā)熱地豪賭。例如，A款產(chǎn)品有20%的概率實現(xiàn)10%的收益率，但有80%的概率實現(xiàn)1%的最低收益率。B款產(chǎn)品有60%的概率實現(xiàn)6%的收益率，有40%的概率實現(xiàn)1%的最低收益率。穩(wěn)健的投資者應(yīng)該選擇B款，盡管其預(yù)期收益率比A款低40%,但實現(xiàn)預(yù)期收益率的概率是A款的3倍。

　　現(xiàn)實的情況更復(fù)雜，很難這么對比，但一些勝算確實是可以看清的。例如，某大宗商品正處于牛市，但某相關(guān)理財產(chǎn)品的條款規(guī)定，如果該商品的價格在未來一年內(nèi)漲破某特定價位，則理財產(chǎn)品只能獲得最低收益。理財產(chǎn)品賭的是該商品不可能漲過某特定價位。牛市不言頂，而該理財產(chǎn)品實際是在逆勢下注，其勝算值得懷疑。

　　荷蘭銀行2009年發(fā)行的一款產(chǎn)品賭金價的漲跌幅不會超過120美元/盎司，但實際漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這個數(shù)字，結(jié)果是零收益。