今天，中國(guó)資本市場(chǎng)又一個(gè)重要指數(shù)誕生了。這是一件值得慶賀的事。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)啟動(dòng)后進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期，標(biāo)志著多層次資本市場(chǎng)指數(shù)體系得以建立。它將與深證成份指數(shù)、中小板指數(shù)共同構(gòu)成反映深交所上市股票運(yùn)行情況的核心指數(shù)。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2009年10月30日開(kāi)市以來(lái)，還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行衡量。主要是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板運(yùn)行初期，上市公司數(shù)量及市場(chǎng)規(guī)模都比較小，而且新股上市首日股價(jià)波動(dòng)大，馬上就編制和發(fā)布指數(shù)不合時(shí)宜。截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達(dá)86家，總市值3834.60億元，流通市值862.47億元。投資者結(jié)構(gòu)日趨完善，市場(chǎng)整體表現(xiàn)趨于平穩(wěn)。這時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，不僅便于投資者全面地掌握創(chuàng)業(yè)板股票的漲跌情況，也有利于基金公司開(kāi)發(fā)與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的投資產(chǎn)品。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出將警示市場(chǎng)高估值風(fēng)險(xiǎn)，可以起到“糾偏” 作用。盡管推出之初，有關(guān)方面不斷警示風(fēng)險(xiǎn)。但是，創(chuàng)業(yè)板估值偏高一直是創(chuàng)業(yè)板的一塊“心病”。與主板相比，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)輒上100倍的市盈率令市場(chǎng)難以承受其重。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，目前創(chuàng)業(yè)板股票2010年、2011年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為60.28倍、44.45倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期滬深300成份股平均的23.06倍、18.88倍的估值。高估值需有高成長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)。但是，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在創(chuàng)業(yè)板上市的有78家公司。剔除今年上市的20家創(chuàng)業(yè)板公司，余下的58家公司去年第四季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.23億元。到今年一季度，這些公司實(shí)現(xiàn)的凈利只有7.20億元，環(huán)比下滑近30%，這與A股兩市上市公司總體環(huán)比23.22%的增幅大相徑庭。

　　今天與投資者見(jiàn)面的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)包括價(jià)格指數(shù)和收益指數(shù)兩條。這兩條指數(shù)全面、客觀地反映創(chuàng)業(yè)板股票的總體價(jià)格走勢(shì)，凸顯創(chuàng)業(yè)板作為獨(dú)立市場(chǎng)層次的運(yùn)行特征，將為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者提供權(quán)威的參照指標(biāo)。

　　據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制方案結(jié)合創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn)有所創(chuàng)新。首先，指數(shù)選樣以樣本股的“流通市值市場(chǎng)占比”和“成交金額市場(chǎng)占比”兩個(gè)指標(biāo)為主要依據(jù)，體現(xiàn)深市流通市值比例高、成交活躍等特點(diǎn);其次，指數(shù)計(jì)算以樣本股的“自由流通股本”的“精確值”為權(quán)數(shù)，消除了因股份結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)，使指數(shù)表現(xiàn)更靈敏、準(zhǔn)確、真實(shí);第三，指數(shù)樣本股調(diào)整每季度進(jìn)行一次，以反映創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)快速成長(zhǎng)的特點(diǎn)。因此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)和滬深300指數(shù)不僅清晰地反映出中國(guó)A股市場(chǎng)的運(yùn)行全貌，也給投資者提供了一個(gè)對(duì)比明晰的參照系。三條指數(shù)擺在投資者面前，哪個(gè)市場(chǎng)的估值偏高?哪個(gè)市場(chǎng)更具投資價(jià)值?投資者一目了然。

　　目前，創(chuàng)業(yè)板股票經(jīng)過(guò)爆炒和回歸之后，估值水平逐漸進(jìn)入合理區(qū)域，之前齊漲共跌的局面已有所改變。隨著相關(guān)ETF基金的推出，機(jī)構(gòu)陸續(xù)進(jìn)入，一方面創(chuàng)業(yè)板投資者分布結(jié)構(gòu)有望改善;另一方面對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的配置需求將會(huì)增加。具體來(lái)說(shuō)指數(shù)的成份股會(huì)更受關(guān)注。與此同時(shí)，隨著相關(guān)ETF基金推出，機(jī)構(gòu)持股比例將隨之提升，從總量上會(huì)增加創(chuàng)業(yè)板股票的需求，但未必能支撐目前整個(gè)創(chuàng)業(yè)板整體估值中樞高位運(yùn)行。