作為利率風(fēng)向標(biāo)的1年期央票發(fā)行收益率繼續(xù)持穩(wěn)，業(yè)內(nèi)人士稱這表明短期內(nèi)央行不會(huì)啟動(dòng)加息。而在宏觀層面，業(yè)內(nèi)專家亦表示，雖然存在通脹壓力，但目前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)仍較復(fù)雜，預(yù)計(jì)央行在近期加息的可能性很小。

　　本周四還將發(fā)行備受機(jī)構(gòu)關(guān)注的3年期央票，業(yè)界認(rèn)為，未來(lái)央行有可能增加3年期央票的發(fā)行頻率，以滿足市場(chǎng)需求，從而回籠市場(chǎng)資金。

　　短期央票成“雞肋”

　　目前市場(chǎng)對(duì)短長(zhǎng)期品種的態(tài)度是“冰火兩重天”。業(yè)內(nèi)人士表示，1年期和3月期央票本來(lái)是公開(kāi)市場(chǎng)的主流央票品種，但現(xiàn)在已經(jīng)基本成為雞肋。

　　自春節(jié)后，央行發(fā)力回收流動(dòng)性，1年期和3月期央票發(fā)行量頻頻刷新歷史記錄，達(dá)到千億規(guī)模。但4月末起，該兩個(gè)品種的發(fā)行量逐漸縮量；進(jìn)入5月份以來(lái)，1年期和3月期的發(fā)行量在一兩百億的規(guī)模打轉(zhuǎn)。

　　央行周二（5月18日）公告稱，公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行200億元1年期央票，同時(shí)28天期正回購(gòu)連續(xù)第3周暫停。

　　某大行交易員對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，短期央票之所以成為“雞肋”，是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)其需求甚弱，而央行又不愿意在這個(gè)時(shí)點(diǎn)調(diào)整利率。

　　交易員表示，盡管這兩天1年期左右的央票有些回暖，但仍無(wú)法改變市場(chǎng)“避短從長(zhǎng)”的心態(tài)。

　　央行周二公告還顯示，1年期央票發(fā)行收益率延續(xù)了近4個(gè)月的穩(wěn)勢(shì)，連續(xù)第16次持平于1.9264%。這表明目前央行維持利率穩(wěn)定的意圖不變。

　　3年期央票或一周一發(fā)

　　上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1520億元，結(jié)束此前連續(xù)11周凈回籠。但若考慮到準(zhǔn)備金繳款因素，上周央行仍有效凈回籠資金逾千億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周到期資金僅為950億元，較上周大降近6成。業(yè)內(nèi)人士表示，本周央行對(duì)沖壓力并不大，且有3年期央票發(fā)行，央行實(shí)現(xiàn)凈回籠料不成問(wèn)題。

　　華東地區(qū)一交易員稱，即使本周的3年期央票發(fā)行量未上千億規(guī)模，發(fā)行收益率也有望繼續(xù)下行。該交易員表示，1年期、3月期央票的發(fā)行規(guī)?？s減，而3年期央票發(fā)行量居高不下，意味著公開(kāi)市場(chǎng)鎖定流動(dòng)性的期限有變長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)亦顯示，5月份末周和6月份首周的公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模仍在1800億元以下，但從6月份中旬起連續(xù)3周的到期資金規(guī)模均在2100億元以上，央行對(duì)沖壓力將顯著加大。

　　華泰聯(lián)合證券分析師張晶認(rèn)為，為了對(duì)沖6月份大規(guī)模的到期資金，在目前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)“避短從長(zhǎng)”的情形下，央行很可能增加3年期央票發(fā)行頻次至每周一次，依靠3年期央票來(lái)完成每周2000億元以上的對(duì)沖任務(wù)。

　　CPI或溫和上漲 加息難再言

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從貨幣市場(chǎng)的情勢(shì)判斷，1年期央票發(fā)行規(guī)模逐月漸縮但收益率卻持續(xù)走穩(wěn)，預(yù)示著短期內(nèi)央行不會(huì)加息。

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日稱，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好，但國(guó)內(nèi)外形勢(shì)仍極其復(fù)雜，宏觀調(diào)控面臨的兩難問(wèn)題不少，要防止多項(xiàng)政策疊加的負(fù)面影響。

　　國(guó)家發(fā)改委預(yù)計(jì)二季度CPI仍將保持小幅上升的態(tài)勢(shì)，上半年CPI平均漲幅將在2.5%左右，低于全年漲幅控制在3%左右的目標(biāo)。

　　發(fā)改委表示，二季度雖然新漲價(jià)因素將減少，但預(yù)計(jì)5月和6月CPI漲幅可能在3%左右。

　　中信利率策略周報(bào)稱，從目前的情況看，加息空間有限，全年可能不加息或僅加一次，時(shí)點(diǎn)最可能出現(xiàn)在二季度末或三季度初；流動(dòng)性仍會(huì)保持合理適度的寬松，但二季度會(huì)有小幅的收緊。

　　渣打銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，今年并無(wú)惡性通脹的可能，但情勢(shì)依然嚴(yán)峻。“CPI的上漲并非簡(jiǎn)單的食品拉動(dòng)；目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于通脹初期到通脹中期的通道中。”

　　李煒并預(yù)計(jì)，CPI將持續(xù)上漲至七八月份，之后將會(huì)逐步回落，全年CPI漲幅將在3.5%左右。“七八月份的CPI增幅可能會(huì)超過(guò)4%。”

　　他指出，雖然有通脹壓力，存在加息的空間，但央行短期內(nèi)不一定會(huì)動(dòng)用利率工具。“預(yù)計(jì)在9月中旬之前可能有兩次加息。”

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