春節(jié)效應(yīng)提升消費(fèi)活力，冬奧催化冰雪運(yùn)動(dòng)熱情，1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)良好，服裝行業(yè)線上線下零售有所恢復(fù)。特步李寧2021年業(yè)績(jī)亮眼，體育龍頭競(jìng)爭(zhēng)力彰顯，體育行業(yè)高增長(zhǎng)可期。

　　春節(jié)消費(fèi)旺盛，疊加冬奧冰雪運(yùn)動(dòng)催化，拉動(dòng)服裝零售增長(zhǎng)。1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額74426億元，同比增長(zhǎng)6.7%。其中，1-2月服裝類零售額同比增長(zhǎng)4.8%，服裝線上零售額同比增長(zhǎng)3.9%，表現(xiàn)良好。1~2月服裝零售表現(xiàn)較好主要由于一方面，春節(jié)消費(fèi)活力提升，消費(fèi)者購(gòu)物需求旺盛；另一方面，冬奧促進(jìn)居民戶外消費(fèi)相關(guān)服飾需求增長(zhǎng)。三月份盡管在疫情影響下零售預(yù)計(jì)有所波動(dòng)，但是中長(zhǎng)期看服裝零售需求恢復(fù)趨勢(shì)不改。

　　特步國(guó)際李寧全年業(yè)績(jī)亮眼，彰顯體育龍頭競(jìng)爭(zhēng)力。本周特步國(guó)際和李寧發(fā)布2021年年度報(bào)告，特步國(guó)際2021年收入增長(zhǎng)22.5%至100.13億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)77.1%至9.08億元，主品牌全年同增24.5%，多品牌增長(zhǎng)較好；李寧2021年收入同比增長(zhǎng)56.13%至225.72億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)136.15%至40.11億元，其中線下收入同增55.26%，線上收入同增58.39%，線上線下全渠道高速增長(zhǎng)。在下半年消費(fèi)行業(yè)外部環(huán)境不利的情況下，特步國(guó)際和李寧業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。隨著國(guó)家相關(guān)政策支持及推動(dòng)，國(guó)民體育用品消費(fèi)熱情不減，體育龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，體育行業(yè)高增長(zhǎng)可期。

　　當(dāng)前形勢(shì)下，我們持續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的標(biāo)的。大眾休閑服飾重點(diǎn)推薦海瀾之家、森馬服飾。中高端服飾推薦報(bào)喜鳥、比音勒芬、歌力思、波司登、地素時(shí)尚。體育服飾方面，在行業(yè)高景氣度以及需求復(fù)蘇的背景下，重點(diǎn)推薦港股安踏體育、李寧、特步國(guó)際。家紡行業(yè)線上線下增長(zhǎng)較好，重點(diǎn)推薦羅萊生活，建議關(guān)注水星家紡、富安娜。上游紡織制造方面，伴隨海內(nèi)外疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)外訂單企穩(wěn)，重點(diǎn)推薦鞋類ODM一體化制造商華利集團(tuán)；持續(xù)看好產(chǎn)能布局完善的制造龍頭申洲國(guó)際，未來有望穩(wěn)定增長(zhǎng)，建議關(guān)注新澳股份。

　　板塊復(fù)查：本周創(chuàng)業(yè)板(1.81%)，深證成指(-0.95%)，滬深300(-0.94%)，上證綜指(-1.77%)。紡織制造子板塊跌幅為2.42%，服裝家紡子板塊跌幅為2.69%。

　　重點(diǎn)公司公告：天虹紡織發(fā)布21年報(bào)，報(bào)告期營(yíng)收同增35.5%，歸屬上市股東凈利潤(rùn)同增419.3%；特步發(fā)布21年報(bào)，報(bào)告期營(yíng)收同增22.5%，歸屬于上市股東凈利潤(rùn)同增77.1%；李寧發(fā)布21年業(yè)績(jī)公告，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收同增56.13%，歸屬于上市股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)136.15%。

　　行業(yè)新聞一覽：22年1~2月，服裝鞋帽針紡商品零售額同增4.8%；截至22年3月11日，三市50家紡織服裝上市公司2021年業(yè)績(jī)快報(bào)披露，超六成預(yù)喜；百麗時(shí)尚擬再赴港上市，數(shù)字化助力增長(zhǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情不確定風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。