英偉達對Arm的收購傳聞已久，如今終于落地。9月14日，軟銀宣布將以最高400億美元的價格將所持的全部Arm股權出售給英偉達。

總部位于英國劍橋的Arm成立于1990年，是全球最大的半導體IP供應商，在移動生態(tài)中舉足輕重。目前，全球九成以上的移動芯片為Arm架構。此外，在物聯(lián)網芯片領域，Arm也居主導地位。2016年，Arm接受了軟銀310億美元的私有化要約，從納斯達克退市并成為后者的全資子公司。

Arm的地位也使得一些業(yè)內人士擔憂，一家半導體IP供應商被芯片設計公司英偉達收購，是否會影響到前者與其他芯片設計公司的合作關系？對此，英偉達創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛在14日的線上采訪中多次強調稱，該次整合不會改變Arm的核心商業(yè)模式，也就是開放許可的業(yè)務模式和客戶中立。

兩家企業(yè)的高管認為，對于Arm生態(tài)系統(tǒng)而言，此次整合將增強Arm研發(fā)能力，并借助英偉達GPU和AI技術擴展其IP組合。而對于英偉達而言，這家剛剛在市值上完成了對英特爾的超越的野心勃勃的企業(yè)，終于補齊了CPU的關鍵一環(huán)。黃仁勛表示，人工智能是當今時代最具力量的科技，此次整合將打造出AI時代全球首屈一指的計算公司。

不過，交易仍然有待各國監(jiān)管機構的批準。除了需要消除英國政府對其最具競爭力的科技公司以及與之相關的工作崗位會否流失的擔憂，英偉達還需要消除中國監(jiān)管機構的擔憂。尤其是在中美貿易摩擦的背景下，人們擔心，這是否會使對于移動產業(yè)至關重要的核心技術受到美國出口管制的影響。

越發(fā)“豪氣”的英偉達

這次軟銀與英偉達的交易價值最高可達400億美元，其中215億美元為英偉達普通股。Gartner研究副總裁盛陵海對21世紀經濟報道記者指出，考慮到其中股票支付的部分，英偉達近段時間高漲的股價或許對其收購Arm提供了一定的支撐。黃仁勛也在當日表示，軟銀同意英偉達以股票方式支付其中的大部分金額，意味著軟銀對交易以及英偉達的前景看好。

過去數年中，盡管英偉達股價曾一度因數字貨幣“雪崩”而腰斬，也曾因新冠疫情引發(fā)美股暴跌而遭遇重創(chuàng)，但并未影響其繼續(xù)成為華爾街的寵兒。在數次下跌之后，英偉達股價均能迅速反彈并持續(xù)上漲。

7月，英偉達市值接近2500億美元，首次超越英特爾，后者曾一直被視作半導體上市公司的標桿。8月，英偉達市值成功突破了3000億美元——自2000年末互聯(lián)網泡沫破滅以來，還沒有一家半導體公司的市值能夠站上這一高度。

在2019年宣布收購Mellanox之前，英偉達長期被認為不熱衷于并購。黃仁勛此前曾解釋，英偉達極少采取并購的原因是，其更傾向于通過自身努力創(chuàng)造新的市場。在收購Mellanox之前，英偉達最“豪氣”的一次，還是2011年以3.67億美元收購基帶與射頻廠商Icera。

近年來，英偉達卻一反常態(tài)，開始在并購市場豪擲。2019年，英偉達宣布以69億美元的高價收購以色列端到端網絡公司Mellanox，該交易已于今年上半年完成；緊接著，英偉達就于14日宣布了對Arm的收購。

值得一提的是，如果英偉達對Arm的收購能夠最終完成，這也將成為半導體行業(yè)史上最大的一筆并購交易。此前，高通440億收購恩智浦的交易原本有望登頂，卻最終未能等來監(jiān)管機構的一紙批文而遺憾告終。

英偉達收購Arm的交易也為全球半導體并購市場再添一把火。行業(yè)分析機構IC Insights數據顯示，該行業(yè)的并購熱潮在2015年以1077億美元的總金額達到頂峰后的三年中，總額連續(xù)下降，已呈放緩之勢。不過，在市場略顯疲軟的2019年，半導體并購交易卻超過了30例，其中金額超10億美元的并購交易達到了7例。半導體并購活動在2019年實現(xiàn)回暖，總額同比增長22%，達到317億美元。

補齊CPU空缺，搭上Arm“順風車”

英偉達近年來的兩次“大手筆”均思路清晰：此前看好數據中心前景，為強化在該領域的優(yōu)勢和布局選擇了與Mellanox的結合。該筆交易的前景已得到初步驗證。英偉達8月公布的二季度財報顯示，其數據中心業(yè)務首次超越游戲，成為公司最大的業(yè)務板塊。

此次對Arm的收購則是基于該公司“AI正在由云端擴展至邊緣”的趨勢判斷，在這一趨勢中，Arm在能效等方面的優(yōu)勢被視作頭等重要。黃仁勛直言，收購Arm是“一生僅有一次的機會”，雙方的結合能夠催生出一個擁有領先的AI技術，且同時在各種類型的計算設備上都擁有極為廣闊的分布的企業(yè)。

Gartner研究副總裁盛陵海分析指出，得益于其GPU，英偉達在人工智能領域一直頗為強勢，但此前英偉達沒有CPU；因此，對Arm的收購有利于其在終端和數據中心兩大領域的人工智能方面都拓展出一定的優(yōu)勢。

除了原已在移動終端和物聯(lián)網領域居于主導地位，Arm架構CPU在PC領域也開始有所突破；同時，近年來一批廠商推出基于Arm架構的服務器CPU，在由英特爾x86架構主導的服務器芯片領域取得了不俗的進展。通過對Arm的收購，英偉達可以補齊CPU領域的空缺。

“英偉達的AI IP也能夠搭上Arm的‘順風車’?！笔⒘旰Ｑa充稱。通過這一交易，英偉達與Arm達成了授權協(xié)議，前者的技術可以被納入到Arm的IP授權產品組合中。

黃仁勛認為，英偉達的AI計算與Arm CPU的結合，將在未來云計算、智能手機、個人電腦、自動駕駛、機器人、5G和物聯(lián)網等領域的巨大AI機遇中大展身手。

軟銀有意出售Arm的消息傳出后，曾一度有傳聞稱包括蘋果、三星在內的多家企業(yè)有意收購。不過，集邦咨詢分析師姚嘉洋此前在8月中旬的一次采訪中就曾指出，當時來看，英偉達已是唯一仍對收購Arm有較為濃厚興趣的企業(yè)。

他對21世紀經濟報道記者分析稱，收購Arm的好處主要是可以最先確認Arm在CPU與GPU等IP方案的發(fā)展藍圖與規(guī)格細節(jié)，方便收購方在進行未來的產品開發(fā)時，可以早于其他競爭對手有更為深入的布局，甚至有可能領先至少半年左右。

交易仍存爭議

在14日的電話采訪中，盛陵海對21世紀經濟報道記者指出，英偉達和Arm是商業(yè)模式完全不同的兩家公司；兩家公司在各自的領域都有一些壟斷的地位，但業(yè)務又是不重合的。

Arm作為一家舉足輕重的半導體IP供應商，被芯片設計公司英偉達收購之后，其與其他芯片設計公司的合作關系是否會受到影響也引發(fā)了一些擔憂。盛陵海分析稱，雖然收購Arm的確對英偉達有積極幫助，但也會為Arm部分客戶帶來困擾。

據此前媒體報道，Arm聯(lián)合創(chuàng)始人Hermann Hauser曾表示，Arm出售給英偉達會是一場災難。Hauser認為，如果Arm成為英偉達的一部分后，英偉達的競爭對手可能會選擇尋求Arm的替代品。

對此，黃仁勛在14日的線上采訪中數次強調，Arm開放許可的業(yè)務模式和客戶中立是其長久以來成功的核心，該次整合不會改變這一現(xiàn)狀，Arm將繼續(xù)為全球各個領域的客戶提供服務。

在此基礎上，英偉達會通過其GPU和AI技術擴展Arm的IP授權組合?！半p方的生態(tài)系統(tǒng)都會因此獲益?！彼J為，維持Arm的商業(yè)模式是保持Arm成功的最佳方式，進而也是保證英偉達的投資物有所值的最佳方式。

Arm首席執(zhí)行官Simon Segars表示，作為交易的一部分，Arm的商業(yè)模式不會改變，且將有能力加大技術上的投資。“我們或許會屬于一家不同的母公司，這在過去也經歷過。但我們仍會保持一定水平的獨立性，這意味著我們可以繼續(xù)為全球半導體產業(yè)提供授權服務?！?/p>

他在采訪中透露，針對市場擔憂，其已與Arm的多位客戶進行了交流。他指出，向多年來的客戶明確Arm的商業(yè)模式不會改變，其將繼續(xù)為他們提供授權，這至關重要。

對交易獲批抱有信心

除了行業(yè)方面的擔憂，Arm的出售依然需要獲得英國、中國、歐盟和美國等國家監(jiān)管機構的批準。此前曾有媒體報道稱，這一收購已引發(fā)英國在野黨工黨的反對。工黨認為，這不符合英國的公共利益，可能導致工作崗位的流失。

英偉達則承諾，Arm會繼續(xù)將總部設于英國劍橋，其品牌與名稱也會得到保留，每年創(chuàng)造的大量的知識產權也將繼續(xù)注冊于英國。黃仁勛透露，英偉達將通過Arm加大在英國的投資，包括在劍橋打造一座世界級的AI實驗室，吸引來自全球的頂尖人才，進一步驅動英國成為全球AI高地。

相較于英國政府，擺在中國政府面前的“試卷”則復雜更多。尤其在中美貿易摩擦的背景下，Arm作為一家英國公司被一家美國公司收購，會帶來哪些影響已引發(fā)關注。本土行業(yè)分析機構芯謀研究的首席分析師顧文軍14日就通過社交媒體表示：“反對批準英偉達收購Arm的理由要遠遠多于同意?！?/p>

黃仁勛則認為中國監(jiān)管機構會支持這一交易，原因在于這會為中國市場的客戶帶來更多更優(yōu)質的解決方案。對于Arm中國，黃仁勛也強調稱，其結構不會因這次交易而改變。

黃仁勛表示如果交易未能獲批， 其“方案B”就是繼續(xù)做好英偉達自己，他認為，英偉達正在高速增長，且已是全球AI領域的領軍者，而AI正是當今時代最重要的技術。但他仍表示，對交易能夠得到各國監(jiān)管機構的批準充滿信心。

他舉例稱，英偉達對Mellanox的收購在不久之前剛剛正式完成，得到了各國監(jiān)管機構的批準，在這方面已頗具經驗。在他看來，對Arm的收購和對Mellanox的收購一樣，其和被收購企業(yè)之間的業(yè)務存在較大不同，為互補關系，此種聯(lián)合對于客戶、對于競爭都是好事，這應該會得到監(jiān)管機構的支持。

黃仁勛坦言無法預計交易最終完成需要花費多久，還有大量的內容需要與監(jiān)管機構進行交流。他在采訪中透露，隨著最終協(xié)議于14日簽署，會盡快與政府機構展開對話。

談及收購Arm是否會為Arm帶來美國出口管制方面的問題時，黃仁勛表示，對Arm的收購不會改變對Arm技術的管轄權的歸屬?！霸从谟⒃谟l(fā)展的技術，將繼續(xù)在英國?！秉S仁勛說，“該次交易不會為此帶來任何改變。”

Segars則對出口管制的細節(jié)進行了解釋。他指出，任何公司的產品出口都需要滿足相關國家的政策要求。Arm在英國、美國、歐洲、印度以及全球許多地方都有產品研發(fā)，在考慮產品受哪個國家的出口政策限制時，需要綜合考慮產品內容、誰完成的設計、誰投入了多少的研發(fā)時間等等因素，這些才是決定其受哪個國家出口管制的要素。

“這取決于對產品本身的分析。我們絕大部分產品是在英國完成設計的，或是在美國以外，大部分產品不受美國出口管制的限制。”Segars表示，Arm對此投入了大量的精力進行分析，以判斷其產品會受到何種影響，包括不會因母公司變?yōu)槊绹径l(fā)生改變。（編輯：辛靈，如有任何問題或建議請聯(lián)系：xinlingfly2007@163.com）