廈門(mén)延江新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“延江股份”）7月13日晚間披露2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)盈利2.75億元-3.55億元，比上年同期的4433.51萬(wàn)元相比增長(zhǎng)520.28%-700.72%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，延江股份解釋稱(chēng)：盡管受疫情影響，但公司PE打孔膜、打孔熱風(fēng)無(wú)紡布等傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，口罩需求大幅上升，而用于生產(chǎn)口罩的關(guān)鍵材料熔噴無(wú)紡布出現(xiàn)短缺，公司緊急立項(xiàng)，成立熔噴無(wú)紡布項(xiàng)目組，利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)開(kāi)發(fā)出熔噴無(wú)紡布，于2020年2月中旬開(kāi)始對(duì)外銷(xiāo)售，并于3至4月份擴(kuò)大了產(chǎn)能。報(bào)告期內(nèi)，熔噴布產(chǎn)品銷(xiāo)售情況良好，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)較大幅增長(zhǎng)。

公開(kāi)資料顯示，延江股份成立于2000年，主要從事一次性衛(wèi)生用品面層材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為打孔非織造布和PE打孔膜，可用作衛(wèi)生巾、嬰兒紙尿布等一次性衛(wèi)生用品面層材料。其中打孔非織造布主要是熱風(fēng)非織造布，具有干爽、透氣、柔軟的效果，主要應(yīng)用于高端一次性衛(wèi)生用品的面層和底層材料。PE打孔膜分為真空和機(jī)械打孔兩種，柔軟和滲透性能較好，材料舒適感較強(qiáng)。

財(cái)報(bào)顯示，近年來(lái)延江股份營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2019年公司實(shí)現(xiàn)收入10.38億元，同比增長(zhǎng)35.48%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8231萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)69.32%。公司優(yōu)化PE打孔膜客戶(hù)結(jié)構(gòu)，且打孔無(wú)紡布產(chǎn)品拓展更多海外客戶(hù)，帶動(dòng)2019年收入增長(zhǎng)提速，客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)毛利率增長(zhǎng)、凈利增速高于收入。

2020年初新冠肺炎疫情爆發(fā)，口罩、防護(hù)服等需求快速增長(zhǎng)，熔噴無(wú)紡布價(jià)格顯著增長(zhǎng)，20年2月延江股份公告改造生產(chǎn)熔噴無(wú)紡布，包括民用、醫(yī)用熔噴布，盈利能力提升，帶動(dòng)整體收入、利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)。2020年一季度，延江股份營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.89%、凈利同比增長(zhǎng)344.81%，凈利增速高于收入主要由于熔噴無(wú)紡布價(jià)格顯著上漲、盈利能力強(qiáng)。

光大證券分析師李婕表示，受益于海外需求釋放、客戶(hù)拓展，延江股份PE打孔膜收入顯著增長(zhǎng)，受疫情等影響，預(yù)計(jì)延江股份年將注重挖掘客戶(hù)需求，PE打孔膜收入增速較2019年有所放緩，2021-22年收入增速逐步恢復(fù)，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化毛利率有望同比增長(zhǎng)。

觀察來(lái)看，近年來(lái)打孔無(wú)紡布行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，收入增速相對(duì)較低，預(yù)計(jì)延江股份2020-22年持續(xù)拓展下游客戶(hù)，加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)升級(jí)，推動(dòng)打孔無(wú)紡布收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率基本保持穩(wěn)定；此外，延江股份其他收入主要包括熱風(fēng)無(wú)紡布、無(wú)紡布腰貼等產(chǎn)品，2020年2月起公司逐步投產(chǎn)熔噴無(wú)紡布，主要用于口罩生產(chǎn)，受益于下游需求顯著增長(zhǎng)公司熔噴無(wú)紡布供不應(yīng)求，2020年收入彈性較大，毛利率同比增加；預(yù)計(jì)未來(lái)兩年疫情結(jié)束后延江股份熔噴無(wú)紡布需求將有所減少，其他業(yè)務(wù)收入同比下滑，毛利率恢復(fù)正常水平。

與此同時(shí)，延江股份研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，下游客戶(hù)主要包括金佰利、恒安、寶潔等衛(wèi)生用品龍頭企業(yè)，2019年前五大客戶(hù)銷(xiāo)售占比為86.15%，客戶(hù)集中度較高。公司向?qū)殱?、金佰利、恒安等大型客?hù)提供定制化產(chǎn)品和通用產(chǎn)品，會(huì)與客戶(hù)合作進(jìn)行新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，向其他客戶(hù)銷(xiāo)售標(biāo)準(zhǔn)化的通用產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)十多年運(yùn)營(yíng)合作，公司與主要客戶(hù)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，并不斷拓展新客戶(hù)，帶動(dòng)整體收入保持增長(zhǎng)。

李婕坦言，2020年新冠肺炎疫情促使防護(hù)用品需求顯著增加，帶動(dòng)上游非織造布需求快速增長(zhǎng)并受到市場(chǎng)關(guān)注。短期來(lái)看，疫情增加非織造布產(chǎn)品需求，未來(lái)隨著我國(guó)非織造布制品消費(fèi)持續(xù)釋放，非織造布行業(yè)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，其中研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品技術(shù)含量高的龍頭企業(yè)成長(zhǎng)性更優(yōu)。