為推動公司業(yè)務在新疆地區(qū)的落地和發(fā)展，本土粘膠長絲和氨綸行業(yè)龍頭——新鄉(xiāng)化纖股份有限公司（以下簡稱“新鄉(xiāng)化纖”）發(fā)布公告稱，為降低公司的負債水平、提高公司盈利能力，進一步提升公司整體實力，公司擬通過非公開發(fā)行股票引入新疆生產建設兵團第三師(以下簡稱“第三師”)、圖木舒克城市投資集團有限公司(以下簡稱“圖市城投”)作為戰(zhàn)略投資者。

非公開發(fā)行完成后，新疆建設兵團第三師國資旗下的圖市城投持股比例超10%，有望成為公司第三大股東，新鄉(xiāng)化纖也將借此與圖市城投在紡織主業(yè)方面將發(fā)揮協(xié)同效應。

根據合作內容，圖市城投還要確保新鄉(xiāng)化纖在同等條件下每年優(yōu)先按市場化原則獲得所需的棉短絨等原材料供應，實際供應量不低于企業(yè)需求或不低于6萬噸，同時，在第三師轄區(qū)內優(yōu)先保障新鄉(xiāng)化纖需求，向新鄉(xiāng)化纖供應水、污水處理、電力資源、蒸汽等。

除此之外，圖市城投還將依靠在當地的資源和運營子公司，為新鄉(xiāng)化纖提供物流運輸、進出口通關，客戶挖掘及搭建政府溝通渠道。

新鄉(xiāng)化纖正在籌備通過定增募集資金，計劃募資總額不超過5.55億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將全部用于償還銀行貸款和補充流動資金，從而優(yōu)化資產結構。而據新鄉(xiāng)化纖披露2020年度非公開發(fā)行股票預案顯示，公司擬以3.7元/股的價格，向圖市城投發(fā)行不超1.5億股，發(fā)行完成后，圖市城投持股比例為10.66%，

新鄉(xiāng)化纖表示，本次非公開發(fā)行完成后，公司主營業(yè)務保持不變，暫不存在與本次非公開發(fā)行相關的業(yè)務與資源整合計劃。本次非公開發(fā)行募集資金到位后，將降低公司資產負債率，有利于優(yōu)化公司資本結構，提升公司總資產、凈資產規(guī)模，為公司進一步發(fā)揮主業(yè)優(yōu)勢提供強有力的保障。

中信建投證券分析師鄧勝表示，新鄉(xiāng)化纖早在2011年在新疆布局，設立全資子公司新疆白鷺纖維有限公司，該子公司主要負責公司原材料棉漿的生產，棉漿粕年產能達4萬噸。圖市城投確保公司獲得棉短絨等原材料供應，并且靠近新疆子公司，降低運費成本，在物流運輸、進出口通關等方面給予支持，協(xié)助公司開拓國際國內市場。

此間獲悉，新鄉(xiāng)化纖成立子公司新疆白鷺纖維原計劃提供穩(wěn)定的棉漿粕。但由于環(huán)保趨嚴、原材料價格上漲，以及天氣和運輸因素導致產能未完全釋放，業(yè)績不及預期。2017年，公司一次性計提大量資產減值損失。2018年新疆白鷺調整管理方式，優(yōu)化企業(yè)運營及企業(yè)精細化管理，實現扭虧為盈。

財報顯示，截至2019年末，新鄉(xiāng)化纖短期借款為8.49億元，同比2018年增加2.57億元；2019年末長期借款為20.25億元，比2018年增加4.43億元；2019年財務費用為1.23億元，同比增加61.5%。公司2018年末資產負債率為53.5%，高于行業(yè)平均水平為45.2%。綜合考慮以上原因，公司非公開發(fā)行股票擬募集資金總額不超過5.55億元，其中4億元將用于償還銀行貸款，其余補充流動資金。

記者此間獲悉，新鄉(xiāng)化纖主營粘膠長絲、粘膠短纖和氨綸的生產和銷售，現具備7萬噸粘膠長絲產能，位居國內第一，12萬噸氨綸產能，位居國內前三），是粘膠長絲和氨綸雙龍頭。

縱觀新鄉(xiāng)化纖的歷史，其發(fā)展的核心思路可以總結為“保長絲、擴氨綸”，具體來看，粘膠長絲領域，新鄉(xiāng)化纖本就是老牌龍頭，經過十余年發(fā)展完成了行業(yè)洗牌；氨綸領域，公司主要借助鄭州中遠氨綸的先進技術，在2014年后成長為國內極具競爭力的氨綸企業(yè)；而在粘膠短纖領域，新鄉(xiāng)化纖產能和成本優(yōu)勢不強，因此在2013年后逐步削減產量，年產量由巔峰時的10.75萬噸減少到2019年的不足2萬噸。由于公司粘短產能投產早（6萬噸老產能，2010年擴產至10萬噸），已基本折舊完畢，因此停產損失較小。

總體而言，新鄉(xiāng)化纖在粘膠長絲和氨綸行業(yè)均形成了產能、技術和成本的核心競爭力，未來將繼續(xù)深耕這兩個行業(yè)。

從新鄉(xiāng)化纖的收入和毛利占比中也能看出同樣的趨勢，公司粘膠長絲收入和毛利比較穩(wěn)重有升，氨綸收入和毛利則整體處于快速上漲趨勢。

從2018年下半年開始，粘膠長絲價差持續(xù)走高，成為新鄉(xiāng)化纖業(yè)績增長的主要推手。2019年溶解漿、燒堿、粘膠長絲價格分別為6406元/噸、3094元/噸、37782元/噸，同比下降14.5%、下降26.1%、增長0.02%；粘膠長絲價差為24742元/噸，同比增長2794元/噸；2020年第一季度價差為26702再創(chuàng)新高。而3月底以來受到海外疫情影響價差開始走低，暫時對長絲需求形成利空。2019年新鄉(xiāng)化纖粘膠纖維產能7萬噸，全國占比高達33%，預計2020年產能達8萬噸，進一步鞏固龍頭地位，其中公司連續(xù)紡工藝產能占比70%以上，生產效率高，而國內平均水平僅為42.9%。

財報顯示，2019年．新鄉(xiāng)化纖實現營業(yè)總收入48億，同比增長6.9%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.3億，同比增長14.6%；每股收益為0.1元。報告期內，公司毛利率為15.5%，較上年提高2.9個百分點，凈利率為2.7%，基本維持上年水平。

報告期內，新鄉(xiāng)化纖生產粘膠長絲61422噸，完成計劃的102.37%；粘膠短纖維8622噸，完成計劃的28.74%；生產氨綸纖維82,577噸，完成計劃的91.75%。

申港證券研究員曹承安認為，近幾年新鄉(xiāng)化纖公司不斷擴充氨綸和粘膠長絲產能，新產能采用較為先進的生產工藝及設備，資本投入相對較高，因此公司近幾年固定資產規(guī)模保持快速增長，觀察來看：2013-2018年新鄉(xiāng)化纖資本支出累計達28.4億元，2019年前三季度資本支出5.13億元，超過2018年全年水平；2018年公司固定資產規(guī)模42.7億元，自2013年以來年均增長14.1%，截至2019年三季度公司固定資產規(guī)模50.4億元，較2019年初進一步增長18%，近三年公司固定資產規(guī)模增速明顯加快。

曹承安預計，2020年，新鄉(xiāng)化纖2萬噸/年生物質纖維素一期項目投產后，資本開支有望暫時放緩，未來幾年僅新鄉(xiāng)化纖和吉林化纖擴產，預計2020年國內前三大企業(yè)粘膠長絲產能占比將達到90%，行業(yè)集中度進一步提升，寡頭壟斷格局下的粘膠長絲市場或有望迎來景氣上行周期，而隨著一系列新項目的陸續(xù)投產放量，新鄉(xiāng)化纖未來幾年成長可期。

最新一季財報顯示，2020年一季度，新鄉(xiāng)化纖實現營業(yè)總收入9.3億，同比下降28.4%；實現歸母凈利潤4634.4萬，同比增長148.4%；每股收益為0.04元。報告期內，公司毛利率為20.4%，同比提高8.5個百分點，凈利率為5%，同比提高3.5個百分點。