全球最大的包芯棉紡織品供應(yīng)商之一天虹紡織(02678)，主要從事制造及銷售紗線、胚布及面料和服裝，2019年上半年，紗線占了其總收入的75.8%。

2020年2月19日收盤之后，天虹紡織發(fā)布盈利預(yù)警，由于貿(mào)易問題和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定，導(dǎo)致2019年紡織業(yè)的不利及不穩(wěn)定市場環(huán)境，預(yù)期2019年股東應(yīng)占溢利可能按年下降25%。

蹊蹺的是在發(fā)布盈利預(yù)警之前，天虹紡織的股價大漲4.19%，收報8.95港元，而當(dāng)日恒指的漲幅只有0.46%。這一利淡消息是否會令天虹紡織的股價受壓?

全年股東應(yīng)占溢利下降25%

2018年，天虹紡織總收益同比增長17.47%，至191.56億元(單位人民幣，下同)，由于主營業(yè)務(wù)紗線的毛利率回升，毛利率同比提升了1.46個百分點，至16.42%;股東應(yīng)占盈利同比增長0.97%，至11.63億元。

剛剛發(fā)布的這則盈利預(yù)警意味著，2019年股東應(yīng)占盈利或為8.72億元，或相當(dāng)于每股盈利0.9533元。

未警先漲，天虹紡織的盈警能當(dāng)真嗎?

事實上，天虹紡織并不是這一天表現(xiàn)最好的紡織品股，超盈(02111)也大漲6.25%，整個紡織品股板塊都有不錯的表現(xiàn)，僅魏橋紡織(02698)微跌0.48%。所以，盈警前先漲很可能僅僅是偶然，而且天虹紡織當(dāng)天交易量不算太大，相對于80多億市值，成交額僅339.8萬港元。

過往的股價表現(xiàn)

見下表，在2019年7月29日收市后，天虹紡織發(fā)布了盈利預(yù)警，預(yù)期2019年上半年將因為貿(mào)易問題而導(dǎo)致需求下降，股東應(yīng)占盈利將下降20%-25%。

受此消息拖累，股價持續(xù)下跌，由7月29日的8.06港元跌至8月23日公布中期業(yè)績時的6.60港元，跌幅為22.12%。

隨后股價見底，并從8月末起逐步回升，到今年一月下旬到達(dá)9.60港元的水平，然后轉(zhuǎn)跌。從這一走勢來看，其股價多少圍繞著基本面起伏。所以這次發(fā)布盈警之后，股價回調(diào)的可能性頗大。

同行估值比較

同樣從事棉紗、坯布及牛仔布的生產(chǎn)和銷售，同時還兼營電力及蒸汽生產(chǎn)和銷售的魏橋紡織(02698-HK)也在2019年末發(fā)布盈警，指2019年下半年凈利潤的同比降幅將比上半年進(jìn)一步擴(kuò)大。

2019年上半年，魏橋紡織的收入同比下降7.4%，至77.84億元，股東應(yīng)占凈利潤同比下降32%，至2.06億元。

這意味著其全年股東應(yīng)占凈利潤或下降32%以上，而2018年該公司的凈利潤為6.44億元，則其2019年全年股東應(yīng)占凈利潤或不到4.38億元(相當(dāng)于每股0.367元)。

魏橋紡織現(xiàn)價為2.09港元，2019年預(yù)期市盈率或在5.12倍以上。天虹紡織現(xiàn)價為8.95港元，2019年預(yù)期市盈率或為8.44倍。雖然魏橋紡織因為毛利率偏低而不被市場看好，估值長期落后于天虹紡織，但是這個估值仍有些懸殊，更何況紡織品股板塊很有可能因為疫情的負(fù)面影響而遭市場進(jìn)一步看淡。所以，投資者不要對盈警掉以輕心。