去年下半年以來，香港本地零售、餐飲、旅游等行業(yè)叫苦連連，不少上市公司甚至因此業(yè)績大倒退，栽倒在了發(fā)展的路上。

　　從事服裝業(yè)務(wù)的香港本土企業(yè)鱷魚恤(00122-HK)無奈加入了業(yè)績轉(zhuǎn)虧的陣營，曾經(jīng)大受男士喜愛的鱷魚恤品牌也扛不住香港市場(chǎng)去年以來的多重沖擊。

　　由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)期中期虧損約1.3億-1.8億港元

　　時(shí)隔三年，鱷魚恤于2月19日再次向投資者披露了盈警公告。

　　公告稱，相比去年同期綜合溢利4161萬港元，預(yù)期該集團(tuán)于截至2020年1月31日止6個(gè)月未經(jīng)審核中期業(yè)績將取得公司擁有人應(yīng)占綜合虧損介于1.3億港元與1.8億港元之間。

　　在去年同期，鱷魚恤實(shí)現(xiàn)營收1.24億港元，凈利潤為4161萬港元。而本報(bào)告期內(nèi)預(yù)期虧損1.3億港元-1.8億港元，遭遇了大幅度由盈轉(zhuǎn)虧的困境。值得注意的是，這是鱷魚恤三年來的首次虧損，鱷魚恤上次中期報(bào)虧損是在2016/17中期，虧損額也僅為321.5萬港元。

　　在上市以來的經(jīng)營業(yè)績歷史上，鱷魚恤中期報(bào)及年報(bào)從未有超過6000萬港元的虧損。由此看來，鱷魚恤此次的虧損創(chuàng)下了其歷史之最，真的陷入到了難以逃脫的泥潭中。

　　雙重沖擊下的命運(yùn)

　　實(shí)際上，在2019年下半年之前，鱷魚恤業(yè)績跌宕起伏，并不穩(wěn)定。2018/19財(cái)年，鱷魚恤營收小幅下滑，但凈利潤銳減81.1%。

　　2019年，全球經(jīng)濟(jì)下滑、人民幣貶值、秋冬兩季天氣異常和暖及社會(huì)運(yùn)動(dòng)等多種因素沖擊，香港及海外客戶消費(fèi)力及消費(fèi)意欲跌至谷底，鱷魚恤因此難以幸免。

　　2019年下半年對(duì)鱷魚恤影響最大的是香港社會(huì)運(yùn)動(dòng)，因持續(xù)半年的持續(xù)動(dòng)蕩，使訪港旅客數(shù)量驟降。根據(jù)香港旅游發(fā)展局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年下半年整體訪港旅客錄得39.1%的跌幅，交通、旅游、零售業(yè)首當(dāng)其沖。

　　于2019年7月31日，鱷魚恤在港澳地區(qū)經(jīng)營27間零售店鋪，內(nèi)地為13間，其中港澳地區(qū)營收比重超過75%，表明業(yè)績十分依賴港澳地區(qū)的增長，而訪港旅客則是港澳地區(qū)零售業(yè)增長的主力軍。

　　而上個(gè)月來勢(shì)洶洶的疫情再次沖擊香港零售業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，今年1月訪港旅客按年大跌53%，當(dāng)中內(nèi)地訪客下跌達(dá)54%。 在這種背景下，香港零售業(yè)界表示，服裝及百貨生意自除夕開始大跌，10天內(nèi)便已下跌50%。香港零售管理協(xié)會(huì)主席謝邱安儀稱，1月24日至2月2日期間，服裝及百貨業(yè)生意跌幅達(dá)50%至60%，高檔消費(fèi)品零售業(yè)績更跌70%至80%?！覆簧偕虘粢呀?jīng)暫停營業(yè)，因?yàn)樽饨鹛潛p已必然，關(guān)門則至少可以省下水電費(fèi)用」。

　　由此可見，深耕香港市場(chǎng)的鱷魚恤，已成為岌岌可危的香港零售業(yè)下的一個(gè)縮影。

　　而鱷魚恤的業(yè)務(wù)模式也注定使其在時(shí)代潮流下處于十分被動(dòng)位置。鱷魚恤在香港的業(yè)務(wù)主要為線下商鋪進(jìn)行服裝銷售，受香港社會(huì)運(yùn)動(dòng)、經(jīng)濟(jì)衰退、疫癥等不利因素影響非常大，甚至可以說是「靠天吃飯」，所以在近期社會(huì)運(yùn)動(dòng)以及此次疫情的雙重沖擊下，鱷魚恤毫無招架之力，瞬間墜入深谷。

　　在內(nèi)地市場(chǎng)，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)數(shù)十年來最大幅度的增速放緩。經(jīng)濟(jì)前景不明朗、中美貿(mào)易摩擦、延續(xù)數(shù)年的財(cái)務(wù)系統(tǒng)去杠桿化以及對(duì)影子銀行的打壓，均導(dǎo)致信貸流通受限，削弱了政府為緩解需求放緩的影響所采取的刺激經(jīng)濟(jì)措施，因而令消費(fèi)氣氛越加黯淡。

　　此外，內(nèi)地服裝行業(yè)后起之秀強(qiáng)勢(shì)崛起，海瀾之家(600398-HK)、七匹狼(002029-CN)等內(nèi)地男裝品牌商不斷蠶食鱷魚恤少有的市場(chǎng)份額;另外，內(nèi)地近10年興起的電商更是加速了鱷魚恤的衰落。