成立于1972年的山東如意科技集團(tuán)(下文簡(jiǎn)稱“山東如意”)以紡織制造起家，近些年通過(guò)在國(guó)際上大肆收購(gòu)，體積不斷膨脹，其總估值在中國(guó)服裝企業(yè)中已排名前列，目前旗下?lián)碛腥缫饧瘓F(tuán)、香港利邦控股、法國(guó)時(shí)尚集團(tuán)SMCP、日本成衣公司Renown四個(gè)已經(jīng)上市的服裝企業(yè)。

山東如意2018年宣布將在中短期內(nèi)放慢收購(gòu)速度，并專注于整合現(xiàn)有品牌，未來(lái)的收購(gòu)目標(biāo)主要是有潛力的輕奢品牌。2019年，專注于“買買買”的山東如意放慢了收購(gòu)腳步，并未增加新的大型并購(gòu)計(jì)劃。萊卡集團(tuán)是山東如意2019年最重要的一筆收購(gòu)。6月，萊卡集團(tuán)在上交所科創(chuàng)板舉行了上市啟動(dòng)儀式，有望成為山東如意旗下第五個(gè)上市公司。

同時(shí)旗下的SMCP集團(tuán)則開(kāi)啟了并購(gòu)之旅。2019年2月，SMCP集團(tuán)宣布繼續(xù)擴(kuò)張版圖，同年6月，SMCP集團(tuán)宣布將收購(gòu)法國(guó)的輕奢男裝品牌De Fursac。目前，SMCP集團(tuán)2019全年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍未公布，不過(guò)上半年財(cái)報(bào)的表現(xiàn)符合預(yù)期，銷售額同比增長(zhǎng)9.5%至5.4億歐元，中國(guó)大陸市場(chǎng)銷售額增幅超30%。

不斷并購(gòu)之后，山東如意2019年凸顯出較為嚴(yán)重的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。截至三季末，山東如意賬上資金87.5億元，未來(lái)卻有近120億元的債務(wù)需要償還，以至于被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普、穆迪多次下調(diào)評(píng)級(jí)。好在10月18日，山東如意宣布獲得濟(jì)寧城投入股，將成為第二大股東，并宣布為山東如意的“15如意債”提供無(wú)條件的不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。12月19日，山東如意公告稱其發(fā)行的3.45億美元債券完成全額兌付，至此，山東如意2019年內(nèi)分別到期或到回售期的中票、公司債均如期兌付。

這在很大程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)于山東如意的質(zhì)疑，不過(guò)解決債務(wù)問(wèn)題依然是2020年之后的當(dāng)務(wù)之急，尤其是在旗下品牌盈利狀況堪憂的情況下。此外，從收購(gòu)軌跡中看出，不同于LVMH、開(kāi)云等巨型奢侈品集團(tuán)的品牌矩陣，山東如意旗下公司既包括時(shí)尚產(chǎn)業(yè)鏈下游的零售品牌，又包括上游的面料供應(yīng)商和服裝制造企業(yè)。在沒(méi)有前人經(jīng)驗(yàn)情況下，山東如意未來(lái)更要謀劃整合旗下公司，增強(qiáng)盈利能力，以支撐自己成為“中國(guó)LVMH”的野心。