主營(yíng)紡織印染行業(yè)的本土上市公司——浙江航民股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“航民股份”）10月22日晚間發(fā)布2019年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.4億元，同比下降13.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.98億元，同比增長(zhǎng)10.11%?；久抗墒找?.46元。


公開(kāi)資料顯示，航民股份成立于1998年1月，以印染主業(yè)為主，同時(shí)涵蓋熱電、織造、非織造布、工業(yè)用水、污水處理、近海運(yùn)輸?shù)榷喾N業(yè)務(wù)，其中印染業(yè)務(wù)收入占比約77%。公司起源于蕭山航民漂染廠，創(chuàng)辦于1973年。至今航民股份專注印染主業(yè)逾40年，目前擁有印染產(chǎn)能10.2億米，產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)第二，為A股印染龍頭。


航民股份于2004年上市，主要以印染業(yè)為主。在上市之后，公司通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，布局了印染產(chǎn)業(yè)多項(xiàng)業(yè)務(wù)，逐步形成了規(guī)模優(yōu)勢(shì)。2018年，公司發(fā)現(xiàn)股份收購(gòu)控股股東航民集團(tuán)旗下航民百泰100%股權(quán)，布局“面料印染+黃金加工”雙主業(yè)。目前該收購(gòu)計(jì)劃已獲得證監(jiān)會(huì)審批。截止2018年末，該業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了35.702億元的營(yíng)收，占公司收入的47.39%。


2019年上半年，航民股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.6億元，同比下降11.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.2億，同比增長(zhǎng)7.3%；每股收益為0.3元。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為20.5%，同比提高4.5個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為10.7%，同比提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。


從業(yè)績(jī)來(lái)看，航民股份憑借豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的快速穩(wěn)定的增長(zhǎng)。公司營(yíng)業(yè)收入從2001年的6.05億元增長(zhǎng)到2017年的34.96億元，年復(fù)合增速約為11.59%，2018年公司印染及相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)39.64億元，實(shí)現(xiàn)13.38%的增速，同時(shí)公司新業(yè)務(wù)黃金珠寶業(yè)實(shí)現(xiàn)35.70億元，使公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。


從歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)來(lái)看，2001年的0.57億元增長(zhǎng)到2017年的5.74億元，年復(fù)合增速約為15.53%，2018年航民股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)15.39%的增速。


紅塔證券研究員余艾力表示，由于環(huán)保趨嚴(yán)，行業(yè)集中度提升，航民股份的印染業(yè)務(wù)增速未來(lái)維持在10%左右，觀察來(lái)看，印染行業(yè)目前受制于人力成本、原材料等價(jià)格上漲，而航民股份屬于行業(yè)龍頭，具有明顯的價(jià)格轉(zhuǎn)移能力，但是如果上游原材料價(jià)格上漲過(guò)快，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，以及下游企業(yè)承受能力有限，所有原材料漲價(jià)部分可能存在不能完全轉(zhuǎn)移的因素，所以原材料價(jià)格快速上漲可能對(duì)航民股份這部分業(yè)務(wù)毛利率會(huì)有影響，預(yù)計(jì)其印染業(yè)務(wù)相對(duì)于2018年略有下降。


此間市場(chǎng)人士則認(rèn)為，航民股份受益行業(yè)整合的邏輯，尤其是頻繁安全事件又帶來(lái)行業(yè)整頓力度加大，加速整合出清的預(yù)期。在印染行業(yè)分化越來(lái)越明顯的基礎(chǔ)上，航民股份印染主業(yè)近年來(lái)加速增長(zhǎng)，始終站穩(wěn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)標(biāo)桿，受益集中度提升帶來(lái)的存量市場(chǎng)份額的收割。