作為“戶外用品第一股”上市的探路者(300005.SZ)在連續(xù)兩年虧損后，在今年上半年終于實現(xiàn)了扭虧為盈，而能否避免退市，還要看接下來的業(yè)績表現(xiàn)。

　　9月2日，探路者控股集團股份有限公司(下稱“探路者”)發(fā)布了關(guān)于股票可能被暫停上市的風險提示公告。公告顯示，因?qū)η捌谖催_預期的投資項目連續(xù)計提了較大金額的商譽、投資和資產(chǎn)減值，探路者2017年度、2018年度連續(xù)兩年虧損。

　　長江商報記者注意到，探路者在2015年股價創(chuàng)了歷史的高位，達到29元/股，在當時中小創(chuàng)的行情中，龍頭地位無疑，而如今的探路者，股價不到4元，僅為頂峰時的13%。截至9月3日收盤，探路者報收3.91元/股，市值為34.8億元。

　　市值較高峰縮水87%

　　9月2日，探路者發(fā)布風險提示公告，表示股票可能被暫停上市。公告顯示，由于對前期未達預期的投資項目連續(xù)計提了較大金額的商譽、投資和資產(chǎn)減值，探路者已在2017年、2018年連續(xù)兩年虧損。

　　而根據(jù)深交所股票上市規(guī)則，若公司2019年度審計報告最終確定為虧損，公司股票將于公司披露2019年年度報告之日起停牌，深圳證券交易所在停牌后15個交易日內(nèi)作出是否暫停公司股票上市的決定。

　　不過，探路者解釋稱，雖然公司2017年度、2018年度連續(xù)兩年虧損，但上述兩年中公司戶外用品主營業(yè)務均穩(wěn)健發(fā)展并實現(xiàn)連續(xù)盈利，公司虧損的主要原因是對前期未達預期的投資項目計提較大金額的商譽、投資和資產(chǎn)減值所致，經(jīng)2016-2018年連續(xù)三年的足額計提后，公司前期相關(guān)投資項目在2019年及后續(xù)年度再進一步計提大額減值的空間和風險已非常小。

　　資料顯示，探路者于1999年由盛發(fā)強王靜夫婦二人創(chuàng)立，主要業(yè)務包括戶外用品的研發(fā)和銷售、戶外信息服務業(yè)務、旅行業(yè)務以及體育業(yè)務。2009年，探路者成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為“戶外用品第一股”，盛發(fā)強、王靜二人為前兩大股東。截至2019年9月3日，盛發(fā)強占股21.91%，王靜占股9.03%，夫婦合計占股30.94%。

　　翻開以前的成績單，探路者彼時業(yè)績表現(xiàn)也非常可觀，2009-2013年，其凈利潤增長均值超過55%。然而，在2014年，探路者開始出現(xiàn)業(yè)績增速放緩的信號，當年凈利潤增長18.28%。

　　2015年探路者出現(xiàn)業(yè)績首次下滑的情況，凈利潤2.63億元，同比下降10.5%。2017年，探路者遭遇上市以來首虧，凈利潤虧損8485.39萬元，扣非凈利潤虧損達1.85億元。2018年，凈利潤更是下滑厲害，虧損高達1.82億元。

　　同時，長江商報記者也注意到，2015年巔峰時期，探索者的股價一度接近29元，總市值也近260億元。但四年后，截至2019年9月3日收盤，探路者的股價為3.91元/股，市值34.8億，可以看到，市值縮水87%。

　　在股價和業(yè)績連跌時，探路者的創(chuàng)始人盛發(fā)強、王靜還在接連套現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2012年以來，盛發(fā)強和王靜共計減持15次，套現(xiàn)6.83億元。尤其在2017年，盛發(fā)強共計減持11次。

　　上半年凈利漲239%

　　2015年探路者開始采用外延式擴展策略，公司變更為探路者控股，此后，公司進行了大規(guī)模對外投資。先后入股了廈門圖途、易游天下、綠野國際旅行社等公司。然而，而上述業(yè)務最終并未給業(yè)績帶來起色，反而使探路者走進“迷途”。

　　其中，探路者收購的易游天下成為其最失敗的一個項目，2015年-2019年上半年，四年半的時間里持續(xù)虧損，今年上半年虧損額為46.88萬元，而上年同期虧損436.72萬元。

　　此外，2018年12月，廈門圖途連續(xù)三年業(yè)績未達考核標椎，圖途原股東只得按照1.55億元回購公司所持有的圖途15.7%股權(quán)。今年6月，綠野國際旅行社同樣因為業(yè)績未能達標而回購公司持有的綠野國旅43%的股權(quán)。

　　值得注意的是，記者梳理2019年半年報發(fā)現(xiàn)，探路者目前主要控股參股公司有14家，其中實現(xiàn)盈利的僅有四家，凈利潤最高的是遼寧北福源商貿(mào)有限公司，上半年盈利193.46萬元。其余子公司均出現(xiàn)不同程度的虧損，其中非凡探索(天津)戶外用品有限公司虧損額高達1481.25萬元，天津新起點投資管理有限公司虧損-995.96萬元。

　　面對虧損，探路者管理層完成了換屆改選，探路者創(chuàng)始人、實際控制人之一王靜重回探路者，出任董事長兼總裁。上任后，王靜在探路者2017年報中提出2018年的“回歸主業(yè)”戰(zhàn)略，確立“聚焦戶外產(chǎn)業(yè)，圍繞主業(yè)進行資源整合和布局”的戰(zhàn)略方向。

　　在歷經(jīng)一年半轉(zhuǎn)型之后，探路者各項主要經(jīng)營指標向好。

　　前不久發(fā)布的2019年半年報顯示，其上半年已實現(xiàn)凈利潤8185.59萬，同比上漲239.36%。此外，探路者2019年第三季度預計凈利潤1.02億元，同比上漲302.58%。并稱“將努力確保全年經(jīng)營業(yè)績目標的達成”。

　　事實上，探路者除了要解決品牌自身的問題，還要面對競爭對手的壓力。近年來，雖然戶外用品市場的增速逐漸放緩，但各大運動品牌并沒有忽視這一市場。安踏在今年3月成功收購了亞瑪芬體育，同時特步也宣布與合資伙伴Wolverine合作，負責在中國內(nèi)地、中國香港及澳門開展跑鞋品牌圣康尼及戶外鞋履品牌邁樂相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)、營銷及分銷。

　　對于探路者的未來發(fā)展趨勢，服裝行業(yè)觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄在接受長江商報記者采訪時說道，“如果不出意外，下半年應該能夠繼續(xù)盈利，下半年秋冬品類收益占其全年業(yè)績60%以上，上半年能夠盈利，下半年自然盈利。作為探路者主打的戶外市場，給予探路者再成長的空間已嚴重收窄，高端品類已被國外品牌占位，中低端戶外市場還是本土品牌為主導，不過，探路者依然還具備先發(fā)優(yōu)勢。”