過去一年，Canada Goose Holdings Inc. (NYSE:GOOS)  (TSX:GOOS) 加拿大鵝從風光無限，墜入至暗時刻，在登陸公開市場兩年半后，該加拿大品牌陷入多重困難。

　　周三盤前，加拿大鵝公布虧損加劇的一季度業(yè)績后，股價大跌逾7%。

　　截止6月30日的2020財年首季度，加拿大鵝凈虧損加劇57.2%，由1,870萬加元擴大至2,940萬加元，每股虧損由0.17加元擴大至0.27加元。經調整后，加拿大公司凈虧損1,670萬加元或每股虧損0.15加元，加劇至2,280萬加元或每股虧損0.21加元，好于Refinitiv 預期的每股虧損0.24美元。

　　報告期內，加拿大鵝收入則遜于市場預期，當期收入增長59.1%至7,110萬加元，2019財年同期為4,470萬元，同樣高于Refinitiv 預期的5,438萬加元，固定匯率增幅58.6%。

　　不過，由于收入增長部分受益于歐洲及亞洲部分客戶要求的提前交貨，以及毛利率同比暴跌，該公司的最新業(yè)績遭遇投資者否定。

　　一季度，本土市場收入增幅或40.4%，美國市場增幅15.8%，歐洲及其他市場增幅大漲79.7%。

　　加拿大公司稱，增幅主要受益于亞洲市場收入由660萬加元增至1,810萬歐元，以及提前向日本和南韓分銷商發(fā)貨刺激。

　　期內直營渠道收入3,480萬加元，較2019年首季2,320萬加元增長50.0%，固定匯率增幅49.1%，主要受益于新增5間門店及1個電商市場推動；批發(fā)業(yè)務收入增長68.8%，由2,150萬加元增至3,630萬加元，主要受益訂單提前及鞋履品牌Baffin 的收購。

　　集團總裁、首席執(zhí)行官Dani Reiss 表示，一季度通常是淡季，亦是公司四季中營收規(guī)模最小的三個月，但首季開局良好，所有區(qū)域市場實現(xiàn)增長，而產品繼續(xù)擴大，期內非派克大衣的收入幾乎翻番，占當季DTC總收入約三分之一。

　　由于加拿大鵝一直被動物保護主義組織PETA 指控濫殺大鵝和土狼取材，并在紐約、蒙特利爾以及多倫多等多個城市的加拿大門店前抗議，并號稱會“追隨”加拿大品牌的開店部分，進行全球抗議，除此之外，消費者對時尚品牌的可持續(xù)發(fā)展以及道德標準日益提高，亦讓加拿大鵝不得不進行品類轉型。

　　本月初，加拿大鵝從官方網(wǎng)站撤下對動物采購的道德聲明，不再使用“確?！币辉~來承諾其供應商不虐待動物。

　　據(jù)PETA 稱，該組織的不斷投訴，讓美國聯(lián)邦貿易委員（簡稱FTC）對加拿大品牌最終動手，調查加拿大品牌可能存在的涉嫌誤導和虛假性廣告。

　　不過，F(xiàn)TC 最終未對加拿大鵝進行處罰，在撤下供應鏈道德承諾后，該美國機構在6月17日曾發(fā)布聲明，表示不會對加拿大鵝進行任何執(zhí)法行動，因為加拿大公司對涉嫌誤導和虛假性廣告，采取了迅速的糾正措施。

　　上周，加拿大品牌宣布與因紐特人（又稱愛斯基摩人）組織Inuit Tapiriit Kanatami (ITK)合作，呼吁愛斯基摩人設計師加入公司年初推出的Project Atigi 項目，以改善因紐特人在加拿大的健康和福祉。下一次Project Atigi 活動，將展示并拍賣20名設計師設計的100件外套，并回饋當?shù)匾蚣~特人社區(qū)。

　　本周一，加拿大鵝宣布任命Woody Blackford 為設計和產品高級副總裁，領導公司繼續(xù)專注于品類擴張和創(chuàng)新，從而接替年底離職的首席產品管Lee Turlington。Woody Blackford 此前曾在哥倫比亞體育擔任全球設計和創(chuàng)新副總裁，擁有25年的行業(yè)經驗。

　　一季度，加拿大鵝毛利率跌幅大到夸張的650個基點，由64.0%降至57.5%。該公司將下滑歸咎于批發(fā)收入占比提升，以及國際訂單提前。該數(shù)據(jù)遠低于市場預期的61.6%。

　　直營渠道毛利率由76.3%跌至74.7%，下滑160個基點，主要由于非核心的派克大衣銷售占比提高，未能抵消漲價帶來的毛利率提升；該渠道營業(yè)利潤率暴跌近千基點，由28.0%降至18.7%。加拿大鵝表示，營業(yè)利潤率狂跌主要因為新店開業(yè)的投資，若撇除開店前成本，營業(yè)利潤率經調整后則由21.6%增長至25.3%。

　　報告期內，未分配的企業(yè)支出成本由2,590萬美元增至3,690萬美元，增長主要原因是營銷投資的增加，其中包括為新店造勢以及大中華市場的運營成本增加。Dani Reiss 稱，上周，加拿大鵝在沈陽開設了一間新店，盡管氣溫超過20度，但這間店卻有“不同尋常”的開局。首席財務官Jonathan Sinclair 表示，這是大中華市場三間門店的計劃之一。

　　批發(fā)渠道毛利率41.0%更是一瀉千里，上年同期為50.7%。加拿大公司將批發(fā)渠道的毛利率歸咎于當季來自國際分銷商的收入占比顯著提高，而去年低毛利的批發(fā)業(yè)務主要發(fā)生于二季度。批發(fā)渠道營業(yè)利潤率首季改善30個基點至13.8%，國際分銷商收入占比提高，被正面的經營杠桿及渠道銷售費率下降抵消。

　　截止6月底的一季度，加拿大鵝經調整后EBIT 利潤率-36.4%，較上年同期-38.7%略有改善。

　　在一季度業(yè)績聲明中，加拿大公司再度未就全年業(yè)績預期做出更新。在四季度業(yè)績發(fā)布時，加拿大鵝預計，2020-2022財年收入年均增長率在20%以上，不及市場期望的28%，經調整EPS 年均增長25%+的展望也低于市場預期的29%。

　　不過Dani Reiss 在業(yè)績會上重申財年預期，表示不會根據(jù)最小的財季更改指引，因為這是不負責任的。首席財務官Jonathan Sinclair 則重申EBIT 利潤率改善40個基點以及至少20%的收入增長預期。

　　管理層的預期一度讓加拿大鵝股價拉升轉漲，不過，隨后市場被恐慌情緒接管。Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百貨集團二季度利潤暴跌并下調全天展望，同時稱沒有能力將關稅轉嫁給價格敏感的消費者，以及10年和2年美債利率倒掛的衰退標志，引發(fā)投資者大幅拋售美股，三大股指盤中一度悉數(shù)重挫約3%。

　　周三收盤，加拿大鵝在美股報39.97美元大跌7.50%，今年迄今跌幅8.58%。