中國滌綸長絲行業(yè)龍頭——恒力石化股份有限公司（以下簡稱“恒力股份”）6月11日晚間發(fā)布公告稱，公司于今天召開了第八屆董事會第二次會議，以7票同意、0票反對、0票棄權(quán)的表決結(jié)果審議通過了《關(guān)于變更公司證券簡稱的議案》，同意將公司證券簡稱由“恒力股份”變更為“恒力石化”，公司證券代碼保持不變。


恒力股份表示，為適應(yīng)公司主營業(yè)務(wù)范圍重大變化與經(jīng)營發(fā)展需要，參考行業(yè)實際，公司董事會決定將證券簡稱變更為“恒力石化”。變更后的簡稱“恒力石化”含義更加清晰、指向更加明確，更加準確地反映公司主營業(yè)務(wù)特點，有利于提升公司在市場上的辨識度，提升市場影響力。


昨天晚間，恒力股份還披露第三期員工持股計劃，資金來源為公司提取的獎勵基金，總額不超1.7億元。持股計劃設(shè)立后將委托專業(yè)機構(gòu)進行管理，并全額認購信托計劃的劣后級份額。信托計劃按照1:1比例設(shè)立優(yōu)先級份額、劣后級份額，資金總額上限3.4億元。公司實控人陳建華、范紅衛(wèi)夫婦為信托計劃優(yōu)先級份額的本金和預(yù)期收益提供連帶擔(dān)保責(zé)任，為信托計劃劣后級份額提供托底保證，保證公司所提取的獎勵基金按單利計算年化收益率不低于8%。


公開資料顯示，恒力股份于2016年3月借殼大橡膠上市，2018年2月公司注入了集團的PTA資產(chǎn)與在建的2000萬噸煉化一體化資產(chǎn)，截至2018年底，公司擁有聚酯產(chǎn)能281萬噸聚酯加工能力（FDY110萬噸，DTY45萬噸，工業(yè)絲20萬噸）,PTA的單廠設(shè)計產(chǎn)能660萬噸,目前全球單體產(chǎn)能最大;2018年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入600.67億元，歸屬于母公司的凈利潤33.23億元。為解決PTA上游原材料PX價格高企，在PX-PTA-聚酯的產(chǎn)業(yè)鏈中，利潤被PX壟斷的問題，大股東恒力集團從2017年開始建設(shè)2000萬噸的煉化一體化項目，將經(jīng)營業(yè)務(wù)從之前的聚酯新材料、PTA領(lǐng)域延伸至行業(yè)更上游的PX、煉化環(huán)節(jié)。


記者此間了解到，恒力股份于旗下“恒力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目”地處大連長興島，屬于國家規(guī)劃七大石化產(chǎn)業(yè)基地，是國家核準的第一個民營煉化一體化項目，也是國家發(fā)改委推進東北地區(qū)老工業(yè)基地振興、三年滾動重點推進項目。項目核心產(chǎn)品為450萬噸/年P(guān)X產(chǎn)品，同時還會產(chǎn)出成品油和其他化工產(chǎn)品。項目規(guī)劃投資562億元，包括2000萬噸常減壓和1150萬噸重油加氫等裝置，其核心芳烴聯(lián)合裝置達到全球單體體量最大，項目同時配套完備的碼頭、電廠等公用設(shè)施。整個煉廠和園區(qū)高質(zhì)量打造，采用了最先進的工藝技術(shù)和優(yōu)化過的加工流程、一體化程度高、配套全，在高品質(zhì)、低成本、安全環(huán)保方面競爭優(yōu)勢明顯，可以算作行業(yè)標桿級石化項目。


恒力煉化一體化項目2019年5月達到滿負荷，率先在行業(yè)內(nèi)打造并實現(xiàn)從“原油—PX—PTA—聚酯”的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。項目自2015年8月獲得環(huán)評批復(fù)，2017年開工建設(shè)，2019年5月成功投產(chǎn)滿負荷，歷時19個月建成。隨著煉化項目順利達產(chǎn)，恒力煉化項目的PX與醋酸通過管道直供給下游的PTA工廠，與從國外進口PX相比可節(jié)省超過十億元的關(guān)稅、運費、裝卸、損耗等中間成本，大大降低原料采購及運輸成本。上市公司沿產(chǎn)業(yè)鏈上游的縱向整合，實現(xiàn)PX自給自足，從而進一步強化公司上游產(chǎn)能基礎(chǔ)與發(fā)展領(lǐng)先優(yōu)勢，同時通過一體協(xié)同運營有利于優(yōu)化公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升抗風(fēng)險水平。


來自申萬宏源證券的測算顯示，恒力2000萬噸煉化一體化項目在歷史復(fù)盤平均盈利能夠達到84.6億，有利于增強上市公司的持續(xù)盈利能力，未來兩年上市公司利潤體量有望達到百億級別。


恒力股份在2017年6月和2018年7分別公告了一、二期員工持股計劃和進展，同時公司于2019年4月3日公告控股股東增持計劃，自2019年4月4日起3個月內(nèi)增持公司股份，增持的價格區(qū)間不低于18.00元/股，不高于20.00元/股；增持金額不低于人民幣2億元，不超過人民幣5億元；公司2019年4月11日公告集中競價交易方式回購股份的回購報告書，擬回購資金總額不低于人民幣10億元，不超過人民幣20億元。截至2019年4月30日，公司通過集中競價交易方式累計回購股份數(shù)量約7989萬股，占公司目前總股本的1.58%，支付的總金額約11億元。


財報也顯示，恒力股份自上市以來，受益于聚酯行業(yè)的景氣，營業(yè)收入保持了高速的增長，2018年營業(yè)收入600.67億，凈利潤34.02億，較2017年分別上漲170%、95%。2018年業(yè)績爆發(fā)式增長的是由于大股東恒力集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（恒力投資、恒力煉化）注入后合并報表所致。


2019年一季度恒力股份的營業(yè)收入和凈利潤分別為150.53億、4.8億，同比增速分別為30%、-57%，一季度增收不增利主要是由于上游原材料價格大幅上漲所致。


平安證券分析師陳建文認為，此前恒力股份兩期大規(guī)模的員工持股計劃的完成彰顯了公司的信息，有利于提升公司員工凝聚力，將對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展起到正面推動作用。


在陳建文看來，與國內(nèi)煉油化工企業(yè)相比，恒力煉化從規(guī)模、技術(shù)工藝復(fù)雜程度和產(chǎn)業(yè)配套程度角度看，屬于中國最優(yōu)秀的煉油化工企業(yè)之一，其優(yōu)勢以及技術(shù)特點主要體現(xiàn)在以下幾個方面，具體來看：


規(guī)模優(yōu)勢：恒力煉化項目建設(shè)內(nèi)容包括2000萬噸常減壓，1150萬噸重油加氫裝置，960萬噸重整裝置，450萬噸芳烴裝置，130萬噸混合脫氫裝置等大型工藝裝置，不論從單體裝置與總體規(guī)?？?，都是國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的超大型煉化項目，雖然中國石油和中國石化也有幾座2000萬噸以上的煉廠，但由于歷史原因，其裝置多數(shù)是從小型的老舊的裝置上改造或者更換而來，平均單套裝置的規(guī)模小于恒力煉化。從這個角度講恒力煉化項目具有明顯的后發(fā)優(yōu)勢。


工藝設(shè)計合理：采用常減壓-重油加氫裂化-催化重整-芳烴分離的路線，最大化利用原油生產(chǎn)下游PTA和聚酯業(yè)務(wù)所需的PX，實現(xiàn)跟公司存量業(yè)務(wù)的完美協(xié)同。項目設(shè)計450萬噸PX/年的芳烴聯(lián)合裝置，整個煉廠設(shè)計上具有“多產(chǎn)芳烴少產(chǎn)成品油的”特點。在目前中國汽柴油過剩，以及公司PX原料對外依賴度過高的背景下，煉化項目的工藝設(shè)計非常合理。


全球化技術(shù)采購：項目不但使用國內(nèi)中石化的成熟技術(shù)，同時也采用Chevron、Lummus、GTC、Topsoe、Axens等國際最先進且有成熟應(yīng)用的工藝包技術(shù)，污水處理使用世界領(lǐng)先的法國Degremont公司技術(shù)，全力打造高效、節(jié)能、綠色、環(huán)保的世界級煉化工廠。


輔助配套一體化程度高：由于項目和恒力石化PTA工廠相鄰，煉化項目生成出來的450萬噸芳烴直接利用管道輸送到PTA工廠能夠節(jié)省大量的運費、關(guān)稅、損耗等中間成本。同時項目建設(shè)煤制氫、PSA氫氣提純和醋酸裝置，利用運輸便利的秦皇島/曹妃甸煤炭生產(chǎn)煉廠所需的氫氣和PTA廠所需的醋酸，項目建成后PTA工廠的醋酸將全部實現(xiàn)自給。


充分利用副產(chǎn)品生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品：項目充分利用煉化項目生產(chǎn)的化工輕油，同時建設(shè)輕烴回收和混烷脫氫裝置，生產(chǎn)下游的烯烴和聚烯烴、乙二醇等高附加值化工品，投產(chǎn)之后部分產(chǎn)品出售，乙二醇產(chǎn)品可用于公司聚酯的生產(chǎn)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的進一步協(xié)同。預(yù)計煉化一體化項目將于2019年一季度末或者2季度初投產(chǎn)，項目投產(chǎn)并穩(wěn)定運行之后，恒力股份將跨入新的發(fā)展階段，具體來看其意義在于：


現(xiàn)有PTA和聚酯所需的PX、醋酸將全部自給，“芳烴（PX）—PTA（精對苯二甲酸）—聚酯—民用絲及工業(yè)絲”全產(chǎn)業(yè)鏈貫通，為企業(yè)帶來更甚于當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。后期乙烯和乙二醇項目投產(chǎn)后，乙二醇也將全部實現(xiàn)自給，減少原料的對外依賴度和運輸風(fēng)險。


PX目前是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈毛利水平最高的一段，煉化項目的投產(chǎn)意味著公司搶占了全行業(yè)的利潤制高點。隨著公司煉化項目加快投產(chǎn)并逐步貢獻利潤，將進一步增強恒力股份的持續(xù)盈利能力與經(jīng)營抗風(fēng)險水平。


陳建文認為，恒力股份在建目前國內(nèi)進度最快的民營大煉化項目，投產(chǎn)后將助力企業(yè)搶占行業(yè)利潤制高點，構(gòu)建聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈?；诠镜拇媪繕I(yè)務(wù)、在建項目的投產(chǎn)時間、遠期新擴建產(chǎn)能計劃、國際原油價格走勢、下游市場（服裝、汽車和成品油市場等），預(yù)計公司2018-2020年的歸屬于母公司的凈利將分別達到36億元、96億元、125億元。