中國最大的鞋履零售商百麗國際控股有限公司（以下簡稱“百麗國際”）計劃將旗下運動業(yè)務(wù)在本月底正式提交赴港IPO申請，預(yù)計募資10億美元，最快在今年下半年完成上市。

　　根據(jù)C叔得到的消息，百麗國際已聘請美銀美林和摩根士丹利為其安排IPO事宜。

　　2017年7月27日，百麗國際宣布在港交所退市。而在2天前的7月25日（開曼群島時間），百麗國際以協(xié)議安排方式提出的私有化建議正式生效——高瓴資本聯(lián)手鼎暉投資，以及百麗國際的執(zhí)行董事于武和盛放組成的財團以68億美元（531億港元）完成對百麗國際的私有化。

　　盡管這一交易額創(chuàng)造了港股史上最大的私有化記錄，但與百麗國際巔峰時期近1500億港元的市值相去甚遠。

　　私有化后，高瓴資本持有公司57.6％的股份，鼎暉投資持有11.9％的股份，參與私有化財團的公司管理層，包括于武和盛放共持有30.5％的股份。

　　百麗國際退市前的財報顯示，在截至3月底的2017財年中，百麗國際的收入增長2.2％至417億元，其中運動、服飾業(yè)務(wù)收入獲得15.4％的增幅。

　　此外根據(jù)百麗國際官方提供的資料，2018財年集團終端零售總額超500億元，運動業(yè)務(wù)的利潤和銷售預(yù)計取得超過20％以上的增長。若以20％為基數(shù)計算，運動業(yè)務(wù)2018財年的收入約為273億元，利潤預(yù)計約為13億元。去年“雙11”期間，百麗國際運動業(yè)務(wù)的線上銷售同比增加110％。

　　不過，百麗國際運動業(yè)務(wù)的規(guī)模和業(yè)務(wù)模式可能是影響資本市場判斷的兩個關(guān)鍵因素。

　　無論是國際品牌Nike和Adidas，還是在香港上市的國產(chǎn)品牌李寧、安踏，它們的市值均超過百麗國際運動業(yè)務(wù)給出的估值上限——250億美元，其中截止6月6日封盤，李寧309.86億港元的市值成為最有可能被百麗趕超的。

　　而更為關(guān)鍵的則是業(yè)務(wù)模式上，百麗運動業(yè)務(wù)采取的是分銷代理模式，包括Nike、Adidas、puma等品牌，幾乎沒有品牌的控制權(quán)，以量取勝。過去幾個財年，百麗的鞋類產(chǎn)品平均毛利率超過65％，而運動服飾業(yè)務(wù)的毛利率不足5％，嚴重拖了后腿。