近日，國內(nèi)運動品牌貴人鳥的年報收到了上交所的問詢函，因2018年年度財報顯示，2018年公司加盟店關(guān)停2294家，但相關(guān)營收卻暴增9倍，增加了10億元。貴人鳥近五年來首次利潤虧損，達6.86億元，同比下滑536.01%。

激進調(diào)整加盟直營店鋪比率

不知道從什么時候開始，品牌瘋狂擴張時期的香饃饃加盟店，就成為了品牌心目中不好管理、阻礙品牌發(fā)展的重要因素。2018年，很多品牌都在加強毛利率高的直營店、減少經(jīng)銷商的批發(fā)模式，貴人鳥也不例外，財報顯示2018年公司直營店合計新增1437家，加盟店關(guān)停2294家，其中部分直營店由原本的加盟店轉(zhuǎn)換而成。

據(jù)2018年度財報顯示，貴人鳥宣稱因為2018年社會融資成本攀升，利息支出稀釋公司利潤，市場風(fēng)險偏好的下降、部分經(jīng)銷商自身資金使用率降低等因素導(dǎo)致貴人鳥終端店鋪的升級改造放緩，貨品周轉(zhuǎn) 率下降，影響了本公司貴人鳥品牌業(yè)務(wù)政策的執(zhí)行，部分經(jīng)銷商亦主動向本公司提出轉(zhuǎn)讓渠道或 加盟其它品牌經(jīng)營的決定，公司對向經(jīng)銷商批發(fā)銷售模式的依賴風(fēng)險逐步顯現(xiàn)。

因此回收了了位于福建、廣東、湖南、浙江、遼寧等14個省級區(qū)域經(jīng)銷商的渠道資源，并收回上述經(jīng)銷商的部分庫存商品，對于其他地區(qū)的經(jīng)銷商給予補貼等多種方式進行支持，確保品牌發(fā)展的可持續(xù)性。

截止2018年12月31日貴人鳥品牌零售終端數(shù)量達到2873家，營銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國31個省、自治區(qū)及直轄市，零售終端總面積234578平方米，其中按照城市分級劃分，一線城市零售終端399家，二線城 市零售終端657家，三線城市零售終端1246家，四線城市零售終端571家。

關(guān)停2294家店卻營收暴增

貴人鳥回收的14個省級區(qū)域經(jīng)銷渠道資源交易的1.28億元計入當(dāng)期銷售費用，加上新增給予經(jīng)銷商的銷售返利費用1.22億元；導(dǎo)致2018年度的消費費用共計6.97億元，同比增長81.06%；同時約有3.72億的回售商品未在年度內(nèi)實現(xiàn)對外銷售。

值得注意的是，貴人鳥直營店數(shù)量的激增，僅僅讓公司直營店收入增長不到20%。而另一邊，凈關(guān)停了2294家門店的加盟店，收入?yún)s不減反增，營收從2017年的1.2億元激增至2018年的12.01億元，增長超9倍。在關(guān)停了2294家加盟店后，貴人鳥的相關(guān)營收卻從2017年的1.2億元激增至2018年的12.01億元，增長超9倍。

隨后貴人鳥在回復(fù)上交所的問詢函中表示，2018年度加盟店實現(xiàn)的營業(yè)收入新增貴人鳥品牌的批發(fā)收入，以往年度的加盟店營業(yè)收入并未包括批發(fā)收入。收入統(tǒng)計口徑同以前年度相比發(fā)生了一定的變化，所以造成貴人鳥品牌加盟店家數(shù)大幅度減少的情況下，營業(yè)收入大幅增長。

貴人鳥還公布了按同一統(tǒng)計口徑列示的兩個年度營業(yè)收入及營業(yè)成本，更新后的公司2018年直營店實現(xiàn)營收8.65億元，2017年為7.25億元，同比增長19.31%，2018年加盟店實現(xiàn)營收12.01億元，2017年為19.1億元，同比下降36.9%。

虧賣子公司加還債虧損6.6億

2014年貴人鳥登陸上交所，成為當(dāng)時A股市場上第一家也是唯一一家運動品牌，市值超過特步和361°。隨后2015貴人鳥創(chuàng)始人林天福，超越同城的安踏、特別、恒安等公司的創(chuàng)始人，以190億身家登上泉州首富。

但上市之后，貴人鳥不甘于只做一個運動品牌，意圖打造一個多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團。甚至還想將公司名稱改為“全能體育”。但所謂“多元化發(fā)展”和收購?fù)顿Y的回報卻寥寥無幾，反而因為盲目擴張埋下勢衰伏筆。

據(jù)2018年終財報顯示，此次主要虧損原因為虧損出售子公司，與大量關(guān)閉加盟門店導(dǎo)致的回收庫存積壓和補貼成本。從公開數(shù)據(jù)來看一次性虧損占比較高，公司也表示2019的目標(biāo)是扭虧為盈。

主品牌貴人鳥重點布局三、四線城市市場，公司認為該市場消費者更傾向于國內(nèi)品牌。同時布局收購高端運動品牌AND1和PRINCE布局進攻一二線市場，同時加大研發(fā)力度和下沉賽事IP營銷，這也是在走目前運動市場主流模式。據(jù)悉報告期內(nèi)公司共計發(fā)生研發(fā)費用8,081.71 萬元，同比增長 39.12%。痛定思痛回歸主業(yè)潛心研發(fā)的貴人鳥還有機會翻盤嗎？