2018年，中國經(jīng)濟(jì)在外部環(huán)境漸趨復(fù)雜的形勢下出現(xiàn)一定減速。環(huán)顧全球，在美國不斷發(fā)起貿(mào)易保護(hù)主義，多邊貿(mào)易體系面臨挑戰(zhàn)的當(dāng)下，全球經(jīng)濟(jì)也面臨著減速風(fēng)險(xiǎn)。IMF10月報(bào)告將2018和2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從4月的3.9%下調(diào)到3.7%，與2017年持平，撰稿人指出，全球仍處于一個高水平的增長階段，但增速“正在觸頂”，而且一系列主要經(jīng)濟(jì)體的增長前景都在放緩，金融狀況收緊或令風(fēng)險(xiǎn)偏好突然逆轉(zhuǎn)。甚至包括美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也不能幸免，本月20日美國三大股指全線大跌，回吐年內(nèi)漲幅。9月底以來美股波動性加大，主要源于市場對美聯(lián)儲加息、貿(mào)易摩擦和全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，有分析認(rèn)為“滾動熊市”還來自其國內(nèi)利率走高與不再協(xié)同的全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示全球需求處于萎縮狀態(tài)，棉花作為大宗農(nóng)產(chǎn)品和紡織原料，受到了全球需求低迷和大宗商品下滑的共同影響，我們通過數(shù)據(jù)來了解一下。

　　一、大宗商品價(jià)格下跌

　　本月13日，紐約輕質(zhì)原油期貨WTI主力合約創(chuàng)出近一年來的新低55.10美元/桶，20日這一低點(diǎn)再次被刷新到52.77美元。原油作為全球最重要的能源和原材料，堪稱大宗商品的“龍頭”，其價(jià)格運(yùn)行直接反映全球需求和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢。此次從10月初的高位大幅回落，直接原因是供應(yīng)過剩而需求減弱，與美聯(lián)儲加息縮表，資金離場也有關(guān)系，反映的則是全球經(jīng)濟(jì)增長見頂?shù)念A(yù)期。

　　9月底以來，綜合反映大宗商品期貨價(jià)格的CRB指數(shù)持續(xù)下滑，11月20日也達(dá)到了一年多來的低點(diǎn)。CRB指數(shù)追蹤19種主要商品期貨價(jià)格走勢，是一種較好反映通貨膨脹的指標(biāo)，在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢。

　　二、紡織下游消費(fèi)信號

　　國內(nèi)外棉紗價(jià)格是最直接反映棉花下游市場需求情況的信號，2018年以來內(nèi)外棉紗價(jià)格經(jīng)歷了觸頂回落的過程，其中外紗價(jià)格7月初達(dá)到高點(diǎn)并開始回落，國內(nèi)則從8月底觸頂回落，目前外紗價(jià)格已低于國內(nèi)。從數(shù)據(jù)直觀來看，外紗的起伏十分明顯，波動幅度大大超過國內(nèi)，但同期外棉的價(jià)格并未出現(xiàn)如此劇烈的波動，對市場需求的高敏感度或是主要原因。

　　中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)中的新訂單指數(shù)反映棉紡企業(yè)新接訂單情況。正常情況下該指數(shù)在紡織淡季呈較明顯下滑，旺季則明顯上升，去年整體情況正是如此。但今年情況略有不同，主要表現(xiàn)在9、10月份的旺季明顯不旺，只有8月表現(xiàn)尚好，有訂單前移的原因，正常旺季則表現(xiàn)十分遜色，與中美貿(mào)易摩擦有直接關(guān)系。

　　三、棉花價(jià)格運(yùn)行情況

　　2018年以來國內(nèi)外棉花價(jià)格經(jīng)歷了先漲后落的過程，期貨的波動幅度明顯超過了現(xiàn)貨，漲落趨勢更為明顯，10月以來國內(nèi)市場持續(xù)下滑勢頭，其中鄭棉連續(xù)探低，20日下挫至2016年9月以來的低點(diǎn)14335元/噸，國際則基本平穩(wěn)。