被沽空的一眾公司里特步成唯一股價(jià)連續(xù)下跌三日的。

　　近期海內(nèi)外資本市場可謂好戲連連，沽空機(jī)構(gòu)頻頻出擊挑動(dòng)市場及投資者的神經(jīng)，而那些不幸“中槍”的企業(yè)則猶如被戳中紅心的靶子，一時(shí)之間吸引了眾多熱切關(guān)注的目光。

　　今年5月24日，沽空機(jī)構(gòu)殺人鯨(Blue Orca)一紙報(bào)告做空新秀麗(01910-HK)，本周二，在世界杯開幕前沽空機(jī)構(gòu)GMT發(fā)布報(bào)告集體做空中國運(yùn)動(dòng)服飾品牌安踏(02020-HK)、特步(01368-HK)、361度(01361-HK)及中國動(dòng)向(03818-HK)等，6月13日，中國內(nèi)地首家在美上市的教育龍頭企業(yè)好未來又成為了著名美國沽空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy Waters Research)最新狙擊目標(biāo)，這緊湊的時(shí)間線仿佛不插廣告的八點(diǎn)檔連續(xù)劇。

　　不過，雖然這一陣的沽空潮令市場氣氛顯得有些緊張而熱鬧，但今兒咱還是把視線主要放在那一眾被集體沽空的中國運(yùn)動(dòng)服飾品牌身上好了，畢竟世界杯剛剛開賽，這原本有望展現(xiàn)“主場”氣勢的體育股眼下于資本市場的遭遇就變得離奇起來—總之是各種反差和落寞了。

　　沽空機(jī)構(gòu)發(fā)難，特步等多家運(yùn)動(dòng)品牌中槍

　　6月12日，沽空機(jī)構(gòu)GMT發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告稱，自2005年來上市的16家中國體育用品生產(chǎn)商中，有9家涉及欺詐，而他們?nèi)縼碜愿＝?。?bào)告又指，除開涉及欺詐的公司，余下包含安踏、特步、361度等國內(nèi)知名品牌的7家公司同樣涉及共享欺詐信息，GMT對(duì)這些公司主要的指控是認(rèn)為彼等存在利潤造假。

　　(來源：GMT沽空?qǐng)?bào)告)

　　事件爆發(fā)后，被點(diǎn)名的7家知名運(yùn)動(dòng)品牌倒還比較“淡定”，如下表所示，在被沽空次日(6月13日)也僅有特步及裕元(00551-HK)股價(jià)錄得下跌，其余5家公司股價(jià)不降反升，中國動(dòng)向(03818-HK)還漲了4%。

　　不過周四的市況總算有了變化，7家公司中除了依舊堅(jiān)挺的寶勝(03813-HK)繼續(xù)上漲及裕元小幅反彈外，其余5家股價(jià)都較上日明顯下跌。而今日的市場表現(xiàn)同樣分化，除了中國動(dòng)向反彈回升、裕元小幅續(xù)漲及寶勝成功守住股價(jià)漲勢以外，被著重點(diǎn)名的特步、安踏及361度以及李寧(02331-HK)都繼續(xù)下跌，尤其特步成為當(dāng)中唯一一家事后連跌三日的公司：

　　四家公司相繼發(fā)布澄清公告，駁斥GMT沽空指控

　　面對(duì)GMT目標(biāo)明確的沽空及指控，14日晚22:59安踏首先發(fā)聲澄清表示，董事會(huì)注意到GMT刊發(fā)的市場研究報(bào)告含有若干關(guān)于集團(tuán)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的猜測，董事會(huì)強(qiáng)烈否認(rèn)報(bào)告中的有關(guān)猜測，認(rèn)為有關(guān)猜測并不準(zhǔn)確及具誤導(dǎo)性。

　　安踏稱，除此外董事會(huì)確認(rèn)并不知悉其他任何必須公布以避免公司證券出現(xiàn)虛假市場情況的信息，或根據(jù)證券及期貨條例XIVA部(香港法例第571章)須予披露的任何內(nèi)幕消息。同時(shí)透露公司正就此事征求法律意見，并保留采取法律行動(dòng)之權(quán)利。安踏認(rèn)為GMT報(bào)告中含有若干事實(shí)錯(cuò)誤、誤導(dǎo)性陳述及無根據(jù)猜測，并有可能導(dǎo)致不尋常的價(jià)格波動(dòng)，故提請(qǐng)公司股東和潛在投資者買賣公司證券時(shí)請(qǐng)審慎行事。

　　15日早間06：03，中國動(dòng)向也通過公告澄清表示，董事會(huì)得悉GMT12日發(fā)布的報(bào)告載有關(guān)于集團(tuán)及其財(cái)務(wù)表現(xiàn)的若干毫無根據(jù)的指控，尤其是有關(guān)其存貨管理及現(xiàn)金流量。中國動(dòng)向明確否認(rèn)及駁斥載于報(bào)告的所有該等指控，并認(rèn)為其并不真確、毫無理據(jù)及存有惡意，同時(shí)表示公司正就有關(guān)事宜尋求法律意見，并保留權(quán)利向負(fù)責(zé)報(bào)告的有關(guān)機(jī)構(gòu)及(或)相關(guān)人士采取法律行動(dòng)的權(quán)利及(或)其他補(bǔ)償。

　　緊接著于15日早間7點(diǎn)整，特步也發(fā)布公告澄清其對(duì)GMT沽空?qǐng)?bào)告的立場并闡明，該報(bào)告中指控牽連(其中包括)公司存在企業(yè)欺詐的所有指控均不屬實(shí)、并無根據(jù)及具誤導(dǎo)性。公司董事會(huì)確認(rèn)，公司嚴(yán)格遵守適用法律及法規(guī)經(jīng)營其業(yè)務(wù)，且概無觸犯會(huì)計(jì)欺詐。

　　特步還重申，其一直致力及時(shí)向投資者準(zhǔn)確披露其業(yè)務(wù)營運(yùn)及財(cái)務(wù)業(yè)績，又表示公司保留向GMT 及(或)相關(guān)人士尋求損害或其他賠償而采取法律行動(dòng)的權(quán)利。董事會(huì)認(rèn)為該報(bào)告中含有若干事實(shí)錯(cuò)誤、誤導(dǎo)性陳述及無根據(jù)猜測，并有可能導(dǎo)致不尋常的價(jià)格波動(dòng)，也提請(qǐng)公司股東和潛在投資者買賣公司證券時(shí)請(qǐng)審慎行事。

　　15日08:18，361度也發(fā)布了一則澄清公告表示，考慮到集團(tuán)實(shí)際狀況，GMT報(bào)告所載所有針對(duì)集團(tuán)的不利指控以及推斷及結(jié)論均屬不正確并會(huì)造成誤導(dǎo)。公司保留權(quán)利采取所有適當(dāng)行動(dòng)以保障其合法權(quán)益，包括但不限于就任何針對(duì)集團(tuán)的指控采取法律行動(dòng)。361度也重申公司致力于與其股東進(jìn)行有效溝通以及堅(jiān)持踐行最佳披露標(biāo)準(zhǔn)并及時(shí)向其股東及投資者作出透明及準(zhǔn)確披露。

　　股價(jià)走出三連陰的特步，如何化解沽空危機(jī)?

　　對(duì)于安踏、特步、361度及中國動(dòng)向這4家公司的駁斥聲明，GMT目前尚未有更進(jìn)一步的回?fù)?。雖然這出沽空大戲一開場的陣仗看起來挺大的，但后續(xù)的水花卻似乎不及以往的案例來得洶涌，唯一在“牌面”上不大好看的，除了吸引了GMT最大火力的安踏外，就是被沽空的一眾公司里唯一股價(jià)連續(xù)下跌了三日的特步了。

　　2008年登錄港股主板上市的特步，自2002年創(chuàng)立以來至今已發(fā)展成為國內(nèi)具知名度的國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌，曾經(jīng)一句“特步，非一般的感覺”的廣告語幾乎達(dá)到家喻戶曉的程度。不過自2012年開始特步出現(xiàn)盈利下滑趨勢，到2014年經(jīng)營效益跌至上市后低谷，2015年特步開始謀求轉(zhuǎn)型，立志從時(shí)尚運(yùn)動(dòng)用品品牌變革為體育時(shí)尚品牌，并推行“3+”，即“產(chǎn)品+”、“體育+”及“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略改革。

　　至2017年，特步完成了集團(tuán)三年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對(duì)終端零售系統(tǒng)做出了若干重大變動(dòng)，但回看這幾年的發(fā)展經(jīng)歷，特步的每一步也充滿了“非一般的感覺”——并不輕松。從近年業(yè)績來看，雖然2015年后集團(tuán)業(yè)績有所回溫但總體波動(dòng)，成長態(tài)勢并不穩(wěn)固：

　　從上表可見，進(jìn)入轉(zhuǎn)型期的特步盈利能力相對(duì)波動(dòng)，雖然在2015年恢復(fù)了收入及凈利潤的雙增長，但2016年收入增長就急速放緩，并且盈利再度下滑，一季度剛剛公布的2017年業(yè)績顯示，去年特步再現(xiàn)營收及凈利潤雙雙下滑的局勢，唯一相對(duì)平穩(wěn)的是這幾年集團(tuán)的毛利率保持著微弱增長。

　　即便是這樣并不能教人完全放下心來的業(yè)績表現(xiàn)，在GMT報(bào)告中也被指存在操縱利潤的嫌疑。眼下的特步在大致完成三年轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略后開始尋求拓展其品牌組合，面向高端市場及其他獨(dú)特體育零售渠道，如今自認(rèn)全面掌握了整個(gè)零售經(jīng)營的特步對(duì)未來發(fā)展似乎信心滿滿。但面對(duì)GMT突如其來的做空指控，特步和它的“難兄難弟們”一樣，在反駁時(shí)并未給出更加詳盡的有力指證，在沽空事件后股價(jià)連跌3日的情況下，特步能否順利化解危機(jī)?我們靜觀后事上演。