特約寄稿のジュリナは香港で報(bào)道されました。

10月29日、香港IPO市場(chǎng)は大陸部の乳幼児調(diào)合粉ミルク大手企業(yè)、中國(guó)の飛鶴乳業(yè)（以下飛鶴という）を迎えました。これは飛鶴が2013年のニューヨーク証券取引所での私有化に続き、香港IPOでの道を再開したものです。

販売文書によると、飛鶴は8.933億株を発売する予定で、拡大後の株価の10%を占める。株當(dāng)たりの株価は7.5香港元から10香港元を紹介しています。資本金の最高額は89.33億香港元に達(dá)しています。飛鶴の今回の上場(chǎng)資金による所得は、オフショア債務(wù)の返済、潛在的な買収合併の機(jī)會(huì)の獲得、および工場(chǎng)運(yùn)営資金、研究開発と運(yùn)営資本などに使われます。

飛鶴の募集は11月5日で締め切られ、11月13日に上場(chǎng)されます。今回のノマド連合はモルガン?チェース、招商証券、中信建設(shè)のための國(guó)際投資です。

これまで2017年5月に、飛鶴は香港交易所に上場(chǎng)関連資料を提出し、再び資本市場(chǎng)に進(jìn)出しようとしていました。しかし、同年12月、飛鶴は2800萬(wàn)ドルを拠出して米國(guó)第3位の栄養(yǎng)健康補(bǔ)助剤會(huì)社Vitamin Worldを買収し、香港IPOへの渡航を見(jiàn)合わせると発表しました。

宋文輝図

定価上限は16倍です

飛鶴首席財(cái)務(wù)責(zé)任者の劉華氏は29日の記者會(huì)見(jiàn)で、「今回のIPO価格はあまり高くない。価格區(qū)間は明らかに同業(yè)者より安い。上場(chǎng)によって國(guó)際的な優(yōu)良品質(zhì)のロングラインファンドを?qū)毪贰?huì)社の成長(zhǎng)配當(dāng)金を分かち合いたい」と述べた。

今回の飛鶴IPOの定価區(qū)間は12.2倍から16倍しかないということです。引受団體の以前の予想の18.1倍から22.6倍までの範(fàn)囲だけでなく、もっと低いのは株式益率の20倍以上の業(yè)界の他の會(huì)社です。本紙記者によると、10月28日に開かれた投資家紹介會(huì)には100人以上が出席した。數(shù)名の參加したファンドマネジャーは、同社の業(yè)務(wù)の伸びが速く、香港株の新株が最近人気を呼んでいることから、買い取りに行く意向を示しました。

飛鶴管理層によると、今回の募集はいかなる基礎(chǔ)投資家を?qū)毪筏皮い胜?。これはノマドと協(xié)議した上で決めたものだが、機(jī)関投資家の國(guó)際販売部分についてはすでに満額の予約があり、「業(yè)界トップ企業(yè)としての成長(zhǎng)潛在力を考慮して、歐米市場(chǎng)のトップ3の乳幼児用粉ミルクブランドの市場(chǎng)占有率は90%を超えており、中國(guó)の將來(lái)の市場(chǎng)統(tǒng)合はさらに加速するだろう」という。

本土最大の乳幼児調(diào)合粉ミルクブランドとして、飛鶴は現(xiàn)在大陸市場(chǎng)で15.6%を占めています。ハイエンド市場(chǎng)の占有率は25%に近いです。同時(shí)に、同社の収入構(gòu)成から見(jiàn)ると、現(xiàn)在ハイエンドの乳幼児調(diào)合粉ミルクは主に貢獻(xiàn)しており、ハイエンドの乳幼児調(diào)合粉ミルク製品の売上高は年々上昇しており、今年6月末時(shí)點(diǎn)で66.5%を占めている。

信永中和會(huì)計(jì)士事務(wù)所のパートナーである盧華基氏は本紙記者に「最近上場(chǎng)した會(huì)社の多くは定価面で控えめで、上場(chǎng)後は投資家のために一定の上昇空間を提供したいので、全體の市場(chǎng)の反応がいい」と述べた。

彼は「以前多くの會(huì)社が滯積していたため、市場(chǎng)にも投資需要が蓄積されている。私たちは今上場(chǎng)している會(huì)社が価格の面でより保守的であり、投資家は定価の合理的な新株に対して一定の需要があると見(jiàn)ています。私たちはこの狀況が今年の年末まで続くと予想しています。

実際には、今年の第3四半期は、香港株市場(chǎng)のパフォーマンスがよくないため、全體のIPO発行の価格水準(zhǔn)はすでに引き下げられました。徳勤の統(tǒng)計(jì)データによると、今年の第3四半期の21%の新株価は販売価格の範(fàn)囲の中間値より高く、前年同期より21ポイント下がった。期間中、20倍から30倍の株式を上場(chǎng)する新株は約11%を占めていますが、前年同期の16%より5ポイント少ないです。40倍以上の株式相場(chǎng)で上場(chǎng)した新株の比重は昨年の15%からさらに今年の8%まで下がり、7ポイントも下落しました。

発売初日から見(jiàn)ると、今年の第3四半期のすべての新株の初日の平均リターン率は10%前後で、前年同期の17%から大幅に減少した。

新株の発行市場(chǎng)が上昇する。

香港新株の発行市場(chǎng)は八九月の短い谷間を経て、活気を取り戻しています。ルワーキによると、現(xiàn)在は港交通所に並んで上場(chǎng)を待っている會(huì)社は180社ぐらいあるという。本紙記者の調(diào)査資料によると、10月現(xiàn)在、香港交易所には20のIPOがあり、それに比べて、8月、9月のIPOはそれぞれ1つ、6つしか発行していない。

「発行量から見(jiàn)ると、香港株のIPO市場(chǎng)は明らかに上昇している。一部の原因は前の2ヶ月の市場(chǎng)があまりにも靜かで、10月に集中的に上場(chǎng)する株式の數(shù)が非常によく、市場(chǎng)の熱をすべて炒めました。

しかし、上記のファンドマネジャーは「このようなほとんどの新株が倍になる狀況は、何年も前に現(xiàn)れていません。その中にはいくつかの小さな証券會(huì)社と市場(chǎng)の雰囲気が関係しています。後の新株は正常になるはずですが、全體的に上半期よりやや暑いです。

実は、最近多くの新株が発売された後の表現(xiàn)はとても明るいです。生物科學(xué)技術(shù)株のアジア盛醫(yī)薬（0855.HK）は10月27日に開業(yè)しました。53香港元を高く開けて、日中の取引は一度53.6香港元に上がりました。株価は34.2香港元で、56.7%上昇しました。本紙記者の調(diào)べによると、10月に発売された20株のうち、約14株が発売初日に株価を上昇させた。そのうち、魯大師（03610.HK）、傲迪瑪自動(dòng)車（0848.HK）、國(guó)際永勝グループ（0441.HK）がそれぞれ21.8%、93.8%と78.1%を記録した。

初日の驚きの上げ幅は多くの個(gè)人投資家を引きつけた。聞いたところによると、大陸のIPゲームの発行元の中で（0000022.HK）は発売記録を超過(guò)して537倍に達(dá)して、凍結(jié)の資金は716億香港元を上回ります。

上場(chǎng)を延期していたはずの會(huì)社の「蠢動(dòng)」もある。例えば、米國(guó)のプライベートエクイティファンドの華平投資（Warburg Pincus）は、大株主であるアジア太平洋地域最大物流不動(dòng)産プラットフォームESR（01821）が今年6月に12.4億ドルの上場(chǎng)を見(jiàn)送った後、11月1日に捲土重來(lái)し、投資総額を14.5億ドルに増やし、今年の第二の新株になる見(jiàn)込みです。

同社の関係者によると、6月に上場(chǎng)を見(jiàn)送った後も、多くの投資家が強(qiáng)い興味を示しており、早く上場(chǎng)してほしいとしています。

しかし、香港の耀才証券行政総裁の許炳彬氏は、香港株の市況が一般的であるため、全體の日投は數(shù)百億香港元にすぎないと指摘し、IPO市場(chǎng)の盛り上がりや一段落が心配されています。10月29日、ハンセン指數(shù)は26786ポイントの終値を迎え、104ポイントまたは0.4%下落した。大市の成約額は788.13億香港元である。

また、最近発売された新株もあります。初日には30%を超える下げ幅が出ました。しかも多くの株は初日にはいい上昇幅を見(jiàn)せましたが、すぐに緑が戻りました。今までに約10株が株価に比べて記録された下げ幅は最高50%に達(dá)しました。