人民元の今年の第一四半期の下落は偶然ではなく、多くのアナリストは、今回の人民元の為替レートが持続的に軟調(diào)に推移している背景にある深層的な要因は、中國(guó)経済の基本的な面では好ましくないと考えています。特に2月に出現(xiàn)した月間貿(mào)易赤字と熱いお金が流出します。海通証券によると、2月の貿(mào)易は230億ドルの巨額の赤字が出ており、熱いお金が流出していることを反映している。

確かに、今年の1月と2月の経済データすべて理想的ではありませんて、外國(guó)貿(mào)易に関わらず、それとも投資、消費(fèi)、今年の前の2ヶ月の増幅はすべてここ數(shù)年の最低ので、甚だしきに至っては5年の最低の安値を作って、不動(dòng)産の販売のデータは更にマイナス成長(zhǎng)で、その上、工業(yè)企業(yè)の利潤(rùn)の増幅も1年來(lái)て初めて桁の下落になります。3月以來(lái)の回復(fù)の兆しにもかかわらず、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局が火曜日に発表したPMIのデータは小幅に上昇しました。しかし、市場(chǎng)は四半期の経済成長(zhǎng)率に対して楽観的ではなく、現(xiàn)在市場(chǎng)では四半期の経済成長(zhǎng)率は7.5%以下と予測(cè)されています。

一方、最新のFRBの利上げ結(jié)果によると、FRBの利上げ時(shí)期の前倒し、第2四半期のアメリカの経済データのさらなる改善は、いずれもドルの強(qiáng)さを支え、前期のドル安が一段落する可能性があります。

これらの國(guó)際國(guó)內(nèi)経済的要因人民元が第一四半期に下落し、人民元の一方通行の切り上げの予想を打ち破りました。これは悪いことではありません。人民元の為替レートの変動(dòng)こそ正常な市場(chǎng)であり、人民元の為替レートの市場(chǎng)化を加速させることに有利です。

人民代表大會(huì)財(cái)経委員會(huì)の副主任委員で、人民銀行の前副総裁の呉暁霊氏は先日の中國(guó)発展高層フォーラムでも、「人民元はすでに両方向の変動(dòng)の段階に入っており、各企業(yè)と銀行はこのようなロックリスクの意識(shí)を持つべきで、ヘッジツールをよりよく使うべきだ」と述べました。

人民元の切り下げは外國(guó)貿(mào)易に有利で、一部の外國(guó)貿(mào)易企業(yè)の注文が増加しました。多くの浙江、広東地區(qū)でアパレル紡績(jī)、家電などの製造業(yè)に従事している外國(guó)貿(mào)易企業(yè)は続々と反映しています。これまで外國(guó)貿(mào)易の環(huán)境とコストの圧力に制約され、中小企業(yè)の経営難は倒産の瀬戸際にも達(dá)しています。今回の下落相場(chǎng)は彼らに「息のつく空間」を與えた。歐米の注文で計(jì)算すれば、人民元の継続的な下落はこれらの企業(yè)の1%～2%の利益を高めることになります。

ただし、影響はありません外國(guó)貿(mào)易為替の問(wèn)題だけでなく、UBS証券フォーチュンマネジメント研究部主管、首席中國(guó)投資ストラテジストの高挺氏はこのほど、本紙の取材に対し、他の國(guó)では経済が弱く、人件費(fèi)の上昇が比較的遅い場(chǎng)合、中國(guó)ではここ數(shù)年、賃金の上昇率が非常に速く、10%以上増加し、企業(yè)のコストが増加し、輸出競(jìng)爭(zhēng)力が弱まると述べた。為替レートから見(jiàn)ると、去年は人民元がドルに対して値上がりしましたが、多くの國(guó)の通貨はドルに対して下落しました。また、為替レートの輸出に対する影響は遅れていますので、今年は中國(guó)企業(yè)の輸出圧力が大きいです。もちろん、人民元の切り下げとアメリカの経済がよくなるにつれて、第二四半期は改善される見(jiàn)込みです。

ドイツ銀行が発表した報(bào)告によると、中國(guó)の今年の輸出増加が加速するとの仮定に基づいて、人民元の対ドルは今年2%～25%の上昇を見(jiàn)込んでいる。つまり、人民元の為替レートは両方向の変動(dòng)の均衡段階に入ったが、長(zhǎng)期的な下落の段階には至っておらず、変動(dòng)は正常な市場(chǎng)行動(dòng)であり、人民元は依然として中長(zhǎng)期の上昇の基礎(chǔ)がある。