過(guò)去1年間で最も強(qiáng)気だった商品が逆流しているようです。

去年の中から今までの10ヶ月の商品です。

綿は今回の「暗渠の中で船を転覆する」というマクロ環(huán)境を悪くしてはいけません。

FRBのQE 2政策は今年6月末で期限が切れます。アメリカが量的緩和計(jì)畫を打ち出した可能性は、商品の共同利空です。

4月26～27日のFRB理事會(huì)議を前に、綿の価格はすでに一ヶ月近く下落しました。

業(yè)界関係者によると、內(nèi)外の綿花価格は多くの商品より先に下落しており、自分の現(xiàn)物市場(chǎng)の要素に起因して、供給の緊張緩和と需要の低下によって綿花の価格が軟弱になる可能性があると指摘されています。

宏源先物報(bào)告によると、ここ數(shù)週間、米綿の輸出契約量はマイナスが続いており、中國(guó)は大量にキャンセルしたという。

世界最大の生産綿國(guó)である中國(guó)も今年の需給狀況が改善されました。

今週月曜日に行われた第二回（2011年度）綿紡企業(yè)先物ヘッジ交流會(huì)で、中國(guó)備蓄綿管理総公司情報(bào)監(jiān)視センターの馮夢(mèng)暁総監(jiān)督は「意外なことがなければ、2011年度の綿需給の矛盾は明らかに緩和され、期末在庫(kù)は再び1000萬(wàn)トン以上に回復(fù)する見込みだ」と述べました。

本年度の工商在庫(kù)の比重が大きいことを鑑みて、綿の消費(fèi)は多種の要素の制約を受けて、中國(guó)綿市場(chǎng)の需給は偏っているから平衡に向かう可能性があります。

馮夢(mèng)暁氏によると、2010年度の世界綿期首在庫(kù)の減少、外綿の主要供給國(guó)政策の調(diào)整及び世界的な超過(guò)大緩和の貨幣政策は以前の綿花価格の大幅な上昇の主な原因である。

國(guó)內(nèi)の綿花価格は2005～2010年の年間上昇率がそれぞれ5%、3%、5%-5%、40%、86%である。

2009年と2010年の綿の年間上昇幅が通常の區(qū)間を突破したのは、2010年度の世界綿期首在庫(kù)が869萬(wàn)トンにまで減少したためで、1997年度以來(lái)の低水準(zhǔn)となりました。中國(guó)綿期首在庫(kù)は約232萬(wàn)トンで、1995年度以來(lái)の低水準(zhǔn)を記録しました。

今、これらの好材料はもう存在しなくなりました。世界の流動(dòng)性の引き締めは一歩一歩一歩と迫っています。中國(guó)は昨年以來(lái)、10回前後で金融機(jī)関の預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げ、何度も金利を引き上げました。インド、韓國(guó)などの経済體も緊縮政策が登場(chǎng)しました。ヨーロッパ中央銀行も今月初めに利上げを発表しました。

現(xiàn)在、アメリカのQE 2が終了しても、あと2ヶ月しか殘っていません。FRBの利上げの可能性は高くないですが、いずれも「ゼロ金利の維持」の予想外の措置は綿をはじめとする商品に対して圧力をかけます。

綿の投機(jī)資金も市場(chǎng)から撤退し始めた。

CFTC歴史の持ち場(chǎng)報(bào)告によると、米ディスクコットン管理基金の純多持倉(cāng)は2010年4四半期以來(lái)、下降傾向にあり、昨年9月のピーク時(shí)の56000手から先週までの19000余の手に滑り落ちた。