由于近期氣溫升高，世界最高峰珠穆朗瑪峰迎來(lái)了登山旺季。5月24日，上市公司探路者(300005)官微發(fā)布《祝賀!探路者集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁王靜成功登頂珠峰》文章，文中提到王靜成功登頂珠峰的消息，她于5月23日早8點(diǎn)31分第四次攀上珠峰，并于24日15時(shí)安全下撤到珠峰大本營(yíng)。

　　一邊是滿滿的歡慶祝福，而在另一邊東方財(cái)富股吧里，不少股民表示探路者股價(jià)都跌到海底世界了，干點(diǎn)正經(jīng)事吧!

　　四度登頂珠峰，股價(jià)跌入深淵

　　據(jù)了解，除了探路者集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁的身份，她還是登山探險(xiǎn)界知名人士，在戶外圈王靜早已是一名自帶流量的KOL。

　　王靜此前9次已成功登頂8000米以上雪山(3次成功登頂珠穆朗瑪峰)，連續(xù)143天完成地球九極7+2探險(xiǎn)項(xiàng)目，成為當(dāng)時(shí)世界上完成此探險(xiǎn)項(xiàng)目最快的人，并榮獲尼泊爾政府授予的“國(guó)際登山家”稱號(hào)。

　　可諷刺的是，董事長(zhǎng)屢屢登頂?shù)耐瑫r(shí)，探路者的股價(jià)卻一路下跌。截至27日收盤，探路者報(bào)收4.01元，較15年最高點(diǎn)29.26元跌去近9成。用爬山做個(gè)類比，探路者登頂后，下坡的路還看不到頭。

　　投資不善拖累業(yè)績(jī)，回歸主業(yè)仍待考驗(yàn)

　　1999年，盛發(fā)強(qiáng)、王靜夫婦共同創(chuàng)立探路者，公司于2009年登陸創(chuàng)業(yè)板，成為A股“戶外用品第一股”。此后王靜辭去“研發(fā)產(chǎn)品技術(shù)指導(dǎo)”一職，淡出企業(yè)管理層，專心登山、寫書、拍紀(jì)錄片。

　　探路者從2015年開始探索多元化發(fā)展可能，相繼進(jìn)行了一系列投資并購(gòu)活動(dòng)，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至旅游及體育領(lǐng)域，探路者圍繞戶外、旅行、體育三大業(yè)務(wù)板塊展開的生態(tài)圈發(fā)展戰(zhàn)略，并搭建戶外、旅行、體育三大事業(yè)群。

　　公司先后投資新加坡在線旅游平臺(tái)Asiatravel、中國(guó)老牌戶外活動(dòng)網(wǎng)站綠野、極地旅行機(jī)構(gòu)“極之美”、圖途、易游天下、行知探索等公司。不過(guò)數(shù)據(jù)顯示，2016年，旅行服務(wù)板塊業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)虧損3410萬(wàn)元，體育板塊業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)虧損990萬(wàn)元;2017年，旅行服務(wù)板塊業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)虧損2758萬(wàn)元。

　　然而，公司危難時(shí)刻王靜選擇重出江湖。

　　2017年11月，探路者集團(tuán)舉辦了“新啟程共征程”第四屆董事會(huì)新聞發(fā)布會(huì)，王靜重出江湖，并當(dāng)選為新一屆董事會(huì)的董事長(zhǎng)兼總裁，她的回歸強(qiáng)調(diào)探路者的戰(zhàn)略是要回歸主業(yè)，并確立“聚焦戶外產(chǎn)業(yè)，圍繞主業(yè)進(jìn)行資源整合和布局”的戰(zhàn)略方向。

　　自轉(zhuǎn)型以來(lái)，大肆的投資給公司業(yè)績(jī)?cè)斐闪司薮笥绊?，虧損與多元化版圖開拓不無(wú)關(guān)聯(lián)。從18年年報(bào)來(lái)看，2018年度公司計(jì)提的商譽(yù)、投資和資產(chǎn)減值累計(jì)金額為2.68億元及非戶外主業(yè)的其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損所致。這些投資和業(yè)務(wù)并沒(méi)有維持穩(wěn)定的盈利能力，反而成了探路者不斷計(jì)提商譽(yù)減值的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>

　　從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，旅游板塊的比重已經(jīng)砍掉6成，不過(guò)這也直接影響了18年的整體營(yíng)收大幅下滑。雖然對(duì)于與戶外主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)性較小的旅行和體育業(yè)務(wù)，探路者已經(jīng)啟動(dòng)剝離規(guī)劃，但完全退出仍需一段時(shí)間，18年兩個(gè)板塊合計(jì)仍有接近33%的貢獻(xiàn)。

　　業(yè)績(jī)暫回暖，19年再虧損將退市

　　與股價(jià)表現(xiàn)對(duì)應(yīng)的是公司近幾年的業(yè)績(jī)。王靜回歸第一年的財(cái)報(bào)顯示，探路者2018年?duì)I收20.05億元，同比下滑33.91%，虧損擴(kuò)大到1.82億元。

　　雖然公司虧損，但高管們卻拿著高薪，2018年8名高管年薪共1137萬(wàn)元，王靜的年薪更是達(dá)到430萬(wàn)。

　　與高管的高薪相比，探路者曾多次表示將加大研發(fā)力度，以實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，公司研發(fā)費(fèi)用確實(shí)逐年遞減。公司稱2018年度研發(fā)費(fèi)用4877.80萬(wàn)元，進(jìn)一步夯實(shí)了研發(fā)技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)力。這一投入比例在2016、2017年度分別為6428.5萬(wàn)元和5327.4萬(wàn)元。

　　值得注意的是，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則，連續(xù)三年凈利潤(rùn)虧損則被暫停上市。而探路者連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損，2019年虧損與否至關(guān)重要。

　　不過(guò)有跡象顯示探路者的業(yè)績(jī)正在回暖。據(jù)公司一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4048萬(wàn)元，較上年同期大幅增長(zhǎng)82.45%，不過(guò)其中包含了1187萬(wàn)元的政府補(bǔ)助。另外，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32070.3萬(wàn)元，較去年同期減少27.06%，但其戶外用品主業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2.33億元，較去年同期增長(zhǎng)16.05%。

　　另外，探路者在一季報(bào)中也提示整個(gè)行業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，戶外行業(yè)依然處于持續(xù)深化調(diào)整的發(fā)展階段，同時(shí)受經(jīng)濟(jì)下行、零售業(yè)放緩、有戶外屬性的服裝品牌日益增多等因素影響。

　　據(jù)悉，目前探路者公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)線包含戶外品牌探路者、探路者童裝、美國(guó)戶外品牌DiscoveryExpedition及戶外運(yùn)動(dòng)社區(qū)綠野網(wǎng)。探路者將旗下產(chǎn)品定位于“專業(yè)、科技、時(shí)尚”，并賦予旗下四大產(chǎn)品線新的靈魂：戶外探險(xiǎn)家、戶外旅行家、戶外藝術(shù)家以及小小探路者。

　　盡管在2018年年報(bào)以及2019年一季報(bào)中探路者并沒(méi)有提及具體業(yè)務(wù)板塊運(yùn)營(yíng)情況，但毋庸置疑，探路者主業(yè)務(wù)是整體營(yíng)業(yè)收入的主要貢獻(xiàn)者。

　　以目前來(lái)看，探路者在2019年開了一個(gè)不錯(cuò)的頭，但就戶外用品本身來(lái)說(shuō)，整個(gè)市場(chǎng)的增速正在放緩。不管是股價(jià)還是業(yè)績(jī)，王靜的回歸是否能讓把“探路者”從深淵中解救出來(lái)還不好說(shuō)。若探路者下坡路再繼續(xù)這么走下去，最終終將退市無(wú)路可走。作者：金磊