編者按：在分化中尋找“真金”

　　2026年4月3日，上證指數報收3880.10點，當周跌0.86%;深證成指報收13352.90點，跌2.96%;而創(chuàng)業(yè)板指則以4.44%的跌幅領跌各大指數，報收3149.60點。服裝家紡指數跌2.79%，跑輸上證指數1.93個百分點。大市整體承壓的背景下，紡織服裝板塊在創(chuàng)業(yè)板的呈現格局尤為引人關注——品牌分化之勢日益明顯，少數擁有核心競爭力的企業(yè)逆勢走強，而大量缺乏差異化優(yōu)勢的公司則在市場震蕩中持續(xù)承壓。

　　與此同時，萬聯證券的最新統計揭示了一個關鍵信號：截至2026年2月13日，紡織服飾行業(yè)107家A股公司中已有55家發(fā)布業(yè)績預告，行業(yè)披露率達51%，在消費八大行業(yè)中位列第三。其中，預盈企業(yè)33家，預盈率60%，同樣排名第三。更值得關注的是，首次虧損的公司占比從28%大幅下降至7%，而扭虧為盈的公司占比從4%大幅上升至20%，業(yè)績預增的公司占比從15%上升至22%。

　　這些數據的背后，是一個正在發(fā)生深刻變化的行業(yè)生態(tài)——紡織服裝板塊正從“普漲普跌”的大周期，進入“強者恒強、弱者愈弱”的結構性分化新階段。而創(chuàng)業(yè)板作為中國科技創(chuàng)新與產業(yè)升級的重要陣地，其紡織服裝概念股的表現，恰恰是這一趨勢最集中的縮影。本文將從板塊整體格局、細分賽道解析、典型案例剖析、投資策略框架以及本網核心觀點五個維度，為讀者呈現一份兼具深度與實用價值的創(chuàng)業(yè)板塊紡織服裝概念股全景指南。

　　一、創(chuàng)業(yè)板紡織服裝板塊整體格局：小市值、高彈性、強分化

　　1.1 板塊構成：細分賽道的“專精特新”樣本

　　截至2025年12月，創(chuàng)業(yè)板紡織類上市公司主要包括金春股份、延江股份、聚杰微纖、三聯虹普、開潤股份、南山智尚、華利集團、萬事利等8家核心標的。此外，華利集團在運動鞋履制造領域已成長為千億市值級別的行業(yè)龍頭，森馬服飾等深市主板龍頭雖非創(chuàng)業(yè)板標的，其業(yè)績表現和戰(zhàn)略方向對創(chuàng)業(yè)板紡織概念股同樣具有風向標意義。

　　值得關注的是，創(chuàng)業(yè)板已成為紡織領域“專精特新”企業(yè)的重要聚集地。截至2025年6月底，全國共有503家專精特新“小巨人”企業(yè)在深交所上市，其中創(chuàng)業(yè)板企業(yè)達398家，占比高達37%。在紡織領域，包括金春股份、延江股份等在內的多家企業(yè)憑借在非織造布、衛(wèi)生材料、功能性面料等細分賽道的技術深耕，成功入選專精特新企業(yè)名單。這些企業(yè)雖然在市值規(guī)模上難以與主板龍頭相提并論，但在各自細分領域擁有獨特的技術壁壘和市場定位，構成了創(chuàng)業(yè)板紡織板塊的核心價值所在。

　　從市值分布來看，創(chuàng)業(yè)板紡織類上市公司普遍呈現“小而精”的特征——除華利集團等少數頭部企業(yè)外，多數企業(yè)市值在20億至100億區(qū)間。這種小市值特征決定了板塊具有較高的波動彈性：在市場情緒向好時容易獲得超額收益，在市場調整時也面臨更大的下行壓力。

　　1.2 業(yè)績分化：從普漲普跌到優(yōu)勝劣汰

　　2025年全年，申萬紡織服飾指數上漲16.9%，在市場中表現中規(guī)中矩。但2026年一季度以來，板塊走勢明顯分化。從業(yè)績預告數據來看，紡織制造板塊預盈率達77%，在消費各子板塊中高居榜首;而服裝家紡板塊預盈率僅為48%，幾乎只有紡織制造板塊的一半。

　　這種“制造優(yōu)于品牌”的短期格局，與申萬宏源提出的“上游漲價、中游承壓、下游分化”的行業(yè)判斷高度吻合。上游紡織制造企業(yè)受益于原料漲價周期，具備成本轉嫁能力和訂單回暖預期;而下游品牌企業(yè)則面臨消費復蘇節(jié)奏不確定、渠道結構調整等多重壓力。

　　從具體的業(yè)績預告類型來看，紡織制造板塊業(yè)績預增占比從45%略降至38%，但虧損比例從27%下降至23%，其中首次虧損公司占比大幅下降10個百分點，顯示出板塊整體盈利質量在提升;服裝家紡板塊預增占比則從3%躍升至10%，首虧占比從33%銳減至6%，但續(xù)虧公司占比仍高達45%，表明板塊內部“冰火兩重天”的格局極為突出——部分企業(yè)已實現強勁復蘇，而相當數量的企業(yè)仍在困境中掙扎。

　　1.3 政策催化：“十五五”開局年的制度紅利

　　2026年是“十五五”開局之年，多項產業(yè)政策密集出臺，為紡織服裝板塊帶來顯著的制度紅利。2026年3月31日，工信部、生態(tài)環(huán)境部、市場監(jiān)管總局三部門聯合印發(fā)《標準引領紡織工業(yè)優(yōu)化升級行動方案(2026—2028年)》，提出到2028年制修訂標準300項以上、國際標準10項以上的明確目標，聚焦新型紡織纖維材料、高技術紡織品、數字化轉型、綠色低碳等方向加速標準研制。

　　在國家發(fā)改委層面，“十五五”時期將引導輕工、紡織等產業(yè)向中西部和東北地區(qū)有序轉移，支持企業(yè)開展設備更新和技術改造，推動數字化轉型和綠色化升級。這一產業(yè)布局調整，對身處中西部和東北地區(qū)的紡織企業(yè)意味著潛在的區(qū)位政策紅利。

　　與此同時，九部門聯合部署綠色消費推進行動，供應鏈綠色升級、循環(huán)回收體系建設、消費端引導等多方面舉措，為紡織服裝企業(yè)的綠色轉型提供了明確的方向指引和資源支持。在歐盟、英國紡織品環(huán)保新規(guī)持續(xù)加碼的背景下，國內政策的系統性布局，將幫助紡織企業(yè)在應對國際綠色貿易壁壘時占據更有利的位置。

　　本網評論：創(chuàng)業(yè)板紡織板塊當前的“小市值、高彈性、強分化”特征，決定了它不是“懶人投資”的避風港，而是需要深度研究的“掘金場”。那些具備核心技術壁壘、清晰增長邏輯和良好治理結構的企業(yè)，在市場調整期反而是布局的良機;而那些缺乏差異化競爭優(yōu)勢、僅靠行業(yè)Beta驅動的企業(yè)，則將在分化加劇的格局中逐漸被邊緣化。

　　二、細分賽道解析：結構性機會的“四極”格局

　　2.1 紡織制造(上游)：漲價周期的“量價齊升”

　　申萬宏源的研判清晰指出：“行業(yè)洗牌之后，周期越強，成長越強”，上游漲價品種正在經歷一輪確定性的“量價齊升”周期。

　　澳毛漲價周期是這一輪上游景氣度的核心驅動。自2025年8月底復拍以來，澳大利亞羊毛交易所東部市場綜合指數(美元計價)從804美分/公斤漲至2026年3月中旬的1272美分/公斤，累計漲幅高達52.2%。供給端，澳大利亞綿羊存欄量同比減少10.3%，羊毛產量同比減少13%，且恢復周期較長;需求端，以美利奴羊毛為材料的戶外運動產品(內層、T恤)成為新的消費流行趨勢，創(chuàng)造了顯著的增量需求。A股受益標的包括新澳股份等毛紡龍頭公司。

　　棉花漲價同樣值得關注。全球多個棉花主產國在2026/27年度預期以減產為主基調——美國意向植棉面積同比減少3.2%，巴西預期減產約10%，澳大利亞產量已為近5年最低。美國農業(yè)部預測新年度全球庫存消費比有望降低5.1個百分點至59.3%，處于近5年低位，棉價重心有望反彈。有低價充足備料的全球化供應商業(yè)績彈性大，推薦百隆東方等棉紡龍頭。

　　錦綸漲價則是另一條重要線索。受中東地緣沖突影響，國際油價跳漲帶動已內酰胺、錦綸6等化纖原料價格大幅上漲。臺華新材等錦綸行業(yè)龍頭公司有望受益于原材料庫存增值帶來的業(yè)績彈性。

　　廣發(fā)證券在一季度業(yè)績前瞻中指出，部分子行業(yè)龍頭公司受益原材料庫存增值(毛紡、印染、棉紡、錦綸等)，業(yè)績表現有望超預期。值得強調的是，上游漲價不是行業(yè)整體的“漲價紅利”，而是龍頭企業(yè)的“超額收益”——只有那些在低價位積極備料、具備規(guī)模優(yōu)勢和成本轉嫁能力的企業(yè)，才能真正享受漲價周期的紅利。

　　本網評論：上游漲價品種的投資邏輯，核心是“供給收縮+需求回暖”的雙重驅動。但投資者需要警惕的是，漲價周期的可持續(xù)性取決于供需格局的真實變化。如果供給端收縮只是短期現象，需求端的增長缺乏足夠支撐，漲價行情就可能只是“曇花一現”。因此，篩選那些在低價位積極備料、具備規(guī)模優(yōu)勢和高毛利率的企業(yè)，才是把握這一輪上游景氣的正確姿勢。

　　2.2 運動制造(中游)：短期承壓，長期受益

　　與上游漲價的確定性形成對比的是，中游運動制造企業(yè)正經歷短期承壓。全球關稅博弈疊加地緣政治沖突，造成2025年下半年下游訂單有所走弱，拖累仍在擴產中的大型運動制造商利潤率回升進程。申萬宏源判斷，2026年運動制造仍在修復通道中，但修復強度還需關注下游核心客戶Nike的復蘇節(jié)奏。

　　但中長期視角下，運動制造的邏輯依然堅實。Nike正在醞釀新一輪創(chuàng)新周期，中長期產業(yè)鏈將受益。A/H股受益標的包括申洲國際、華利集團、裕元集團、偉星股份、晶苑國際等。

　　從創(chuàng)業(yè)板標的來看，華利集團是運動制造賽道的核心代表。公司為全球領先的運動鞋履制造企業(yè)，2026年一季度伴隨美國關稅政策明朗化，下游海外客戶逐漸轉為積極，板塊業(yè)績有望較2025年有所回暖。

　　本網評論：運動制造賽道的投資邏輯是“等待確定性”。Nike等核心客戶的復蘇節(jié)奏是最大的變量，但行業(yè)龍頭在技術、規(guī)模、客戶關系上的深厚積累，決定了它們在行業(yè)反轉時的彈性遠超一般企業(yè)。對于風險偏好較高的投資者，當前的低位反而是分批布局的窗口期。

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