滴滴或許好事將近了。

近日，關(guān)于滴滴上市的傳聞節(jié)奏突然提速。3月24日，有媒體報道，滴滴出行傾向于選擇美國上市（IPO）而非中國香港，預(yù)期估值1000億美元。另有消息稱，滴滴出行考慮在美國上市后，于香港二次上市。

而就在3月19日，有消息稱滴滴可能在今年第二季度交表、三季度在港交所完成上市，目標(biāo)估值超過600億美元。

需要注意的是，滴滴最新的IPO傳聞中，上市地點(diǎn)調(diào)整至美國，估值也從此前的600億美元大幅提升至1000億美元，甚至超出了“網(wǎng)約車鼻祖”優(yōu)步當(dāng)前976.8億美元的最新市值。

在剛剛傳出600億至800億美元數(shù)字時，業(yè)內(nèi)便有爭議稱，滴滴能否撐起這一估值。如今短時間內(nèi)，滴滴傳聞的估值一躍而至1000億美元，更是令人不禁就此發(fā)問。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，滴滴自去年開始進(jìn)行的多元化拓展，其實(shí)目的正是為了增加估值想象力。不過顯而易見，多元化拓展需要投入，并且諸如社區(qū)團(tuán)購等邊界邏輯與出行邏輯完全不同，滴滴何以勝任有待斟酌。

另一些業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，滴滴核心業(yè)務(wù)本身便具備高估值的發(fā)展前景?！皬拇蠓较蚨裕嘣壳爸皇且粋€點(diǎn)綴，”艾媒咨詢CEO張毅告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“我認(rèn)為滴滴比優(yōu)步更值錢的地方在于滴滴的主戰(zhàn)場在中國，擁有足夠大的市場空間，這個足夠大的市場空間本身，也為滴滴未來的業(yè)績和成長提供了無限的想象空間。”

不過，也有投行高層人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，相關(guān)估值需要根據(jù)具體的財務(wù)數(shù)據(jù)來判斷，“滴滴后續(xù)披露招股材料后，可進(jìn)行更具體的解讀。”

千億美元估值？

近一年來，滴滴頻頻傳出上市的消息。

2020年7月和10月，已分別有兩次關(guān)于滴滴出行的IPO猜測。不同媒體報道稱，滴滴出行考慮最早于2021年上半年在香港上市，IPO時估值將超過600億美元。

今年1月，再度有消息傳出，滴滴計劃于2021年上市，上市地點(diǎn)或選擇香港，目標(biāo)估值約為600億-800億美元，且正與包括高盛、摩根大通在內(nèi)的投行接洽。

不過如今，滴滴上市的最新消息調(diào)整為赴美上市、估值1000億美元。

“1000億美元是不是有點(diǎn)高？都趕上剛剛二次上市的百度了?！睌?shù)位投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者疑惑道，“更何況現(xiàn)在大盤行情不振，千億美元感覺實(shí)現(xiàn)的難度較大?！?/p>

誠然，從滴滴角度而言，自然希望估值越高越好。成立于2012年的滴滴，如今已經(jīng)第9個年頭了。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道梳理發(fā)現(xiàn)，滴滴自成立至今已完成21次融資，已公布的融資額超過200億美元。投資人砸入的都是真金白銀，自然有退出需求。

事實(shí)上，早在滴滴近來傳出上市消息之前，已有滴滴投資人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的動作。2020年7月，阿里拍賣網(wǎng)站上有名為“全球領(lǐng)先的網(wǎng)約車出行平臺公司股權(quán)”的項(xiàng)目將被拍賣，起拍價為9200萬元，拍賣的股權(quán)為A-x輪優(yōu)先股。盡管之后該拍賣項(xiàng)目撤銷，但也從側(cè)面反映出部分投資人的退出心理。

不過怎樣的估值是合理的仍待商榷。從歷史信息來看，滴滴2019年的估值應(yīng)該停留在400億美元至550億美元之間。

2019年7月，滴滴出行13.75萬股股份于上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，公司整體估值為550億美元（約合3892.35億元人民幣），該股權(quán)轉(zhuǎn)讓出售價按照整體估值475.44億美元進(jìn)行（約合3364.69億元人民幣）。

2019年10月，據(jù)媒體報道稱，滴滴部分股東開始尋求把自己手中的股權(quán)變現(xiàn)，其中有兩位中國和美國的滴滴原始股東擬出售股份，分別按400億美元和430億美元的估值叫價。

“我們認(rèn)為目前滴滴要達(dá)成這樣的估值還是有挑戰(zhàn)的，市值超過優(yōu)步存在一定的難度。”一位投資界人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，和優(yōu)步一樣，從整體而言滴滴仍處于虧損狀態(tài)，這兩年來滴滴也出現(xiàn)了早期風(fēng)險投資人急于出售滴滴股權(quán)的情況，同時在當(dāng)前的競爭格局下，市場也可能出現(xiàn)變數(shù)，并且滴滴還可能面臨一定的政策風(fēng)險，因此其高估值的實(shí)現(xiàn)可能存在相當(dāng)挑戰(zhàn)。

不過在張毅看來，滴滴如果能夠把握住“衣食住行”中的出行剛需，通過建立全國一張網(wǎng)后，發(fā)揮出傳統(tǒng)城市交通難以滿足用戶個性需求的獨(dú)特價值，便有可能實(shí)現(xiàn)估值的飛躍。

“我不認(rèn)為滴滴比優(yōu)步要差勁，盡管它的國際化程度沒有后者高，但從整體服務(wù)而言，個人認(rèn)為滴滴優(yōu)于優(yōu)步，所以我認(rèn)為滴滴擁有自己的實(shí)力與機(jī)會。”張毅指出。

滴滴的故事

從滴滴過去一年來的種種動作而言，顯而易見也是在為上市鋪路。

早在2018年，便已開始傳出滴滴即將上市的消息，甚至彼時，有投行給出高達(dá)2200億美元的估值。不過同年，滴滴平臺連續(xù)發(fā)生惡性事件，引發(fā)輿論聲討。上市一事就此擱淺。

2019年，滴滴在做好過冬準(zhǔn)備之后，“All in安全”了一年時間，發(fā)布了40多項(xiàng)安全措施，甚至公布了一份囊括96項(xiàng)條款、19項(xiàng)安全制度的《滴滴網(wǎng)約車安全標(biāo)準(zhǔn)》，這也是業(yè)內(nèi)首個安全標(biāo)準(zhǔn)。

經(jīng)過了一年的安全整改，2020年滴滴開始重提發(fā)展。當(dāng)年4月，滴滴召開內(nèi)部2020年度戰(zhàn)略會，滴滴出行CEO程維在公司戰(zhàn)略會上公布了未來3年的戰(zhàn)略目標(biāo)——“0188”：安全是滴滴發(fā)展的基石，沒有安全一切歸0；3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球每天服務(wù)1億單；國內(nèi)全出行滲透率8%；全球服務(wù)用戶MAU超8億。

與此幾乎同時，滴滴出行總裁柳青開始在向外界釋放信號：核心業(yè)務(wù)已經(jīng)盈利。所謂核心業(yè)務(wù)，主要是指網(wǎng)約車相關(guān)。

此外，為了沖刺服務(wù)單及用戶量的三年目標(biāo)，滴滴開始大力進(jìn)行多元化拓展，以增加用戶黏性。如今除網(wǎng)約車之外，滴滴已拓展出包括單車、跑腿、貨運(yùn)、社區(qū)團(tuán)購等業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)網(wǎng)約車業(yè)務(wù)也衍生出包括青菜拼車、花小豬等細(xì)分需求的業(yè)務(wù)。

不過，在這些新興業(yè)務(wù)之中，也有不少存在爭議?！吧鐓^(qū)團(tuán)購并不是說只要投入就一定能夠做成的，背后涉及到復(fù)雜的商品乃至生鮮供應(yīng)鏈，需要企業(yè)有較高的把控能力。”此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時，一位關(guān)注社區(qū)團(tuán)購的企業(yè)戰(zhàn)略層人士直言道，“目前感覺滴滴做這塊更多是為了估值，未來還有待時間的驗(yàn)證?！?/p>

當(dāng)然，也有投資界人士認(rèn)為，滴滴作為出行服務(wù)商，利用出行數(shù)據(jù)開展周邊業(yè)務(wù)也是順理成章，“隨著規(guī)模不斷擴(kuò)張，擴(kuò)大的滴滴身價也會水漲船高，值得長期看好?！钡撊耸恳餐秸J(rèn)為，擴(kuò)張的前提是主業(yè)在持續(xù)競爭下獲得盈利甚至較高額的盈利，“否則周邊業(yè)務(wù)很難做大做好。”

張毅同樣認(rèn)為，盡管“0188”的戰(zhàn)略目標(biāo)為滴滴的多元化提出了布局，但至少上市前后，滴滴的主要價值仍舊是圍繞出行本身，投資人對滴滴的認(rèn)知與訴求同樣集中于此。

“布局其他產(chǎn)品對于滴滴支撐更大價值、服務(wù)好用戶的平臺化體系更有故事可講，但滴滴在本業(yè)上做出業(yè)績與利潤，做出更好的財務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而橫向布局多元化，相應(yīng)的故事才會更加性感。”張毅指出。