在華合資券商又曝股權(quán)變動。

據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)信息，近日國家能源集團(tuán)資本控股有限公司（簡稱“國家能源集團(tuán)”）及廣東省交通集團(tuán)有限公司（簡稱“廣東交通集團(tuán)”）正計劃將手中所持的瑞銀證券股份掛牌轉(zhuǎn)讓。

其中，國家能源集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓1.99%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價為6733.008萬元，廣東交通集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓14.01%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價4.74億元。這也是上述兩家公司所持有的全部瑞銀證券股權(quán)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，如一切順利，這筆合計16%的瑞銀證券股權(quán)最終將由瑞銀集團(tuán)受讓。

實際上，除瑞銀證券外，其他已進(jìn)入中國市場的外資機(jī)構(gòu)近月來也是動作頻頻。前有高盛集團(tuán)啟動收購高盛高華100%股權(quán)程序，后有華鑫證券擬公開轉(zhuǎn)讓摩根士丹利華鑫證券39%股權(quán)，摩根大通、瑞信集團(tuán)在華高管也陸續(xù)發(fā)聲，透露全資控股在華券商的意愿。

作為對原北京證券進(jìn)行重組后設(shè)立的證券公司，瑞銀證券至今已有近15年的發(fā)展歷史。視覺中國

控股后又將加碼

作為對原北京證券進(jìn)行重組后設(shè)立的證券公司，瑞銀證券至今已有近15年的發(fā)展歷史。

除瑞銀集團(tuán)持股51%居于控股地位外，現(xiàn)有股東中，北京市國資委持有瑞銀證券33%的股份，廣東交通集團(tuán)持股14.01%，國家能源集團(tuán)持股1.99%。其中，國家能源集團(tuán)所持的1.99%股份是2020年底從中國國電資本控股有限公司處取得，廣東交通集團(tuán)則是自2014年就從中央?yún)R金手上獲得了瑞銀證券股權(quán)。

2018年4月，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了允許外資持股合資券商可達(dá)51%的相關(guān)政策，瑞銀集團(tuán)旋即對此進(jìn)行了申請。至當(dāng)年年底，證監(jiān)會正式批準(zhǔn)瑞銀（UBS AG）增持合資券商瑞銀證券，持股比例由24.99%增加至51%。瑞銀則以收購中國國電資本控股有限公司以及中糧集團(tuán)有限公司分別持有的12.01%及14%瑞銀證券股權(quán)的方式，成為國內(nèi)首家通過增持股權(quán)實現(xiàn)控股合資證券公司的外資金融機(jī)構(gòu)。

而據(jù)此次北京產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，國家能源集團(tuán)與廣東交通集團(tuán)出讓所持有的瑞銀證券股權(quán)合計轉(zhuǎn)讓底價為5.41億元。如最終征集到兩個及以上符合條件的意向受讓方，就選擇網(wǎng)絡(luò)競價方式?jīng)Q出最終受讓方，而作為現(xiàn)有股東的瑞銀集團(tuán)則享有優(yōu)先購買權(quán)。

“之前摩根士丹利收摩根士丹利華鑫的股份就是唯一受讓方，瑞銀此前控股瑞銀證券的時候也是設(shè)置了現(xiàn)股東優(yōu)先認(rèn)購，而且必須全部股權(quán)都拿下，最后也就瑞銀一家有意向?！北本┑貐^(qū)某資深投行人士認(rèn)為，此次瑞銀證券股權(quán)變更，瑞銀集團(tuán)或又是唯一合格受讓方。

瑞銀集團(tuán)也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者確認(rèn)，公司確定為此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方。瑞銀相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國金融業(yè)的進(jìn)一步開放為瑞銀在中國的所有業(yè)務(wù)帶來重大機(jī)遇，包括財富管理、資產(chǎn)管理以及投資銀行業(yè)務(wù)。瑞銀一直致力于發(fā)展中國市場，并將繼續(xù)實行戰(zhàn)略性投資。“我們進(jìn)一步增持瑞銀證券印證了我們對中國市場的承諾。”

據(jù)瑞銀證券2019年財報數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年公司實現(xiàn)營收為8.32億元，凈利潤1085.27萬元。而截至2021年2月28日，瑞銀證券總資產(chǎn)為72.32億元，較2019年底增加了22.7億元。公司當(dāng)月營收也達(dá)到了11.97億元，但凈利潤卻虧損1817.15萬元。

全資控股券商正醞釀

雖然瑞銀集團(tuán)正計劃拿下瑞銀證券六成股份，但據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，公司暫無全資控股瑞銀證券的計劃。

“目前沒有具體計劃。”在被問及瑞銀集團(tuán)是否將進(jìn)一步增持瑞銀證券股權(quán)至100%時，瑞銀相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將與瑞銀證券另一主要股東北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司緊密合作，該公司目前持有瑞銀證券33%的股權(quán)。

值得一提的是，與瑞銀抱有相似想法的還有摩根士丹利。

今年2月5日，華鑫股份公告稱，公司全資子公司華鑫證券擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓摩根士丹利華鑫證券39%股權(quán)、擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓摩根士丹利華鑫基金36%股權(quán)事項。如轉(zhuǎn)讓順利，華鑫證券將不再持有摩根士丹利華鑫基金的股權(quán)，但仍持有摩根士丹利華鑫證券最后10%的股權(quán)。

目前，摩根士丹利正作為控股股東持有摩根華鑫51%的股權(quán)，同時也持有摩根華鑫基金49%的股權(quán)。據(jù)接近該筆交易人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，摩根士丹利有意在此次公開掛牌轉(zhuǎn)讓中拿下上述兩家企業(yè)股份。

如此次轉(zhuǎn)讓順利，摩根士丹利將持有摩根華鑫90%的股權(quán)，剩余10%依然由華鑫證券持有。上述接近交易人士透露，未來摩根士丹利或?qū)⒉辉賹θA鑫證券保有的10%股權(quán)進(jìn)行收購，僅掌握摩根華鑫證券的經(jīng)營控制權(quán)，雙方將共同推動摩根華鑫證券發(fā)展。

而在摩根華鑫基金方面，此次收購后，摩根士丹利也只會持股85%，剩余15%股權(quán)由深圳市基石創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有。

既有共謀發(fā)展者，也有尋求全資控股的外資機(jī)構(gòu)。

2018年4月，證監(jiān)會發(fā)布實施《外商投資證券公司管理辦法》，對外資持股比例限制做出重大調(diào)整，首次允許合資證券公司的外資持股比例最高可達(dá)51%。兩年后，2020年4月證監(jiān)會正式取消證券公司外資股比限制。

2020年12月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者就從高盛處獲悉，高盛已啟動收購合資公司高盛高華100%股權(quán)的程序，這也是外資機(jī)構(gòu)首次為謀求在華獨資機(jī)構(gòu)而采取的實質(zhì)性行動。

瑞信中國首席執(zhí)行官唐臻怡也在公開場合表示，將“謀求最終提升合資券商公司的持股比例至100%”，“目前正積極籌備申請更多牌照，并計劃為控股券商更名”。摩根大通在將摩根大通證券（中國）持股比例提升至71%后，也有意對摩根大通證券實現(xiàn)全資控股。另外，在公募、期貨領(lǐng)域，摩根大通也出手頻頻，在華建立全資公募基金和期貨公司的意圖明顯。

外資步步推進(jìn)

隨著外資機(jī)構(gòu)對合資券商不斷加碼，國內(nèi)證券行業(yè)也將越來越多地感受到“外來者”帶來的沖擊。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，國內(nèi)現(xiàn)下共有8家合資券商存在。其中4家為新設(shè)合資券商，包括摩根大通證券、野村東方國際證券、大和證券、星展證券。另外4家為外資機(jī)構(gòu)提高持股比例實現(xiàn)控股，包括瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根華鑫證券。

多數(shù)外資機(jī)構(gòu)選擇了財富管理、投行保薦加上自營投資的業(yè)務(wù)。如野村東方國際證券就手握資產(chǎn)管理、財富管理、證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢四張牌照；摩根大通則持有證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、證券自營、證券承銷與保薦牌照。

2020年底新近開張的大和證券則瞄準(zhǔn)了證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷與保薦、證券自營三大賽道。有接近大和證券人士表示，公司開業(yè)所需核心業(yè)務(wù)人才已經(jīng)到崗，目前正針對業(yè)務(wù)需要補(bǔ)充一些出納、審計等基礎(chǔ)崗位。

興業(yè)證券非銀團(tuán)隊就曾預(yù)計，外資券商未來在華發(fā)展的重點戰(zhàn)略布局在跨境投行、財富管理及銷售交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

其中，外資券商在跨境股債承銷、跨境并購重組方面經(jīng)驗豐富，具有先天競爭優(yōu)勢。另一方面，雖然外資券商在傳統(tǒng)零售經(jīng)紀(jì)方面存在較大短板，但在財富管理領(lǐng)域部分外資券商已經(jīng)構(gòu)建了成熟的商業(yè)模式，具有專業(yè)的全球資產(chǎn)配置能力和優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)能力。預(yù)計外資券商入場將面對來自國內(nèi)私人銀行、第三方理財、信托、基金及綜合型券商的多方競爭，給財富管理市場帶來新的發(fā)展契機(jī)。

而在銷售交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域，興業(yè)證券認(rèn)為，外資券商擁有更豐富的投資交易經(jīng)驗和多樣化的設(shè)計能力，隨著機(jī)構(gòu)投資者的剛性對沖需求增加，預(yù)計外資券商會在銷售交易業(yè)務(wù)，尤其是跨境業(yè)務(wù)和衍生品業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

“外資投行所處市場的制度建設(shè)、監(jiān)管環(huán)境比我們國內(nèi)要成熟得多，而且更有利于投資銀行的發(fā)展?！备呷A證券總裁章星表示，外資券商的技術(shù)管理、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上均占有一定優(yōu)勢。如國內(nèi)券商投行業(yè)務(wù)以承銷為主，而海外券商更傾向于兼并收購。外資券商也基本不參與融資融券等信用業(yè)務(wù)，對其中的風(fēng)險更警惕。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)上，外資券商更多以交易為主，并不會以資本金與市場對賭，而是在運用資本金為客戶提供流動性的同時獲利。

“總的來說，外資券商雖還未在國內(nèi)形成氣候，但已令國內(nèi)券商開始警惕?！北本┑貐^(qū)某中小券商非銀分析師認(rèn)為，由于業(yè)務(wù)牌照的限制和營業(yè)網(wǎng)點的缺失，外資券商過去起步艱難。但在資本市場開放的背景下，合資券商將會在保薦中國企業(yè)海外上市的投行業(yè)務(wù)，以及全球大類資產(chǎn)及衍生品配置為主的財富管理業(yè)務(wù)上帶來沖擊?！斑@些其實都是國內(nèi)券商相對比較‘瘸腿’的業(yè)務(wù)。”