8月30日晚間，深交所發(fā)布《上市公司風(fēng)險(xiǎn)分類管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《分類辦法》），指出將根據(jù)上市公司風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度和受監(jiān)管關(guān)注程度不同，將上市公司從高到低依次分為高風(fēng)險(xiǎn)類、次高風(fēng)險(xiǎn)類、關(guān)注類、正常類四個(gè)等級(jí)。

針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)類及次高風(fēng)險(xiǎn)類上市公司，交易所將重點(diǎn)配置監(jiān)管資源，對(duì)其信息披露、并購(gòu)重組、再融資等事項(xiàng)予以重點(diǎn)關(guān)注。

消息一出，瞬間引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

   “這次對(duì)上市公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類，對(duì)資本市場(chǎng)監(jiān)管有著非常好的指導(dǎo)意義，可以有效集中資源聚焦重點(diǎn)公司，通過各類指標(biāo)對(duì)上市公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行分類更好地進(jìn)行差異化監(jiān)管，將顯著提升一線監(jiān)管的效能?！?月31日，華南一家中型券商策略分析師人士受訪指出。

“蹭熱點(diǎn)”被列入“非正常類”

      根據(jù)公開資料顯示，深交所從財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、治理及運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)維度對(duì)上市公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行評(píng)估分類，評(píng)級(jí)指標(biāo)包括基礎(chǔ)類指標(biāo)等。其中，基礎(chǔ)類指標(biāo)以上市公司日常運(yùn)作及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行設(shè)置。

同時(shí)，深交所還通過對(duì)基礎(chǔ)類指標(biāo)進(jìn)行不同的風(fēng)險(xiǎn)賦權(quán)，結(jié)合觸發(fā)類指標(biāo)計(jì)算各公司的風(fēng)險(xiǎn)值，并綜合考慮公司所處行業(yè)特性、 公司特性、日常監(jiān)管情況等調(diào)整、確定上市公司的分類等級(jí)。

具體來(lái)看，存在對(duì)上市公司日常經(jīng)營(yíng)影響較大的未決訴訟、出現(xiàn)重大違法違規(guī)行為、業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)業(yè)績(jī)承諾期后一年業(yè)績(jī)大幅下滑、高商譽(yù)、高質(zhì)押、最近一年董監(jiān)高頻繁變動(dòng)、被出具非標(biāo)意見、被通報(bào)批評(píng)或重大行政處罰、“蹭熱點(diǎn)”等企業(yè)，其分類等級(jí)不得為正常類。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，如“期末商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過50%”，2019年年報(bào)數(shù)據(jù)中超過這一數(shù)值的深市上市公司合計(jì)有73家；而同樣，觸及“控股股東及其一致行動(dòng)人股票質(zhì)押比例超過80%”這一數(shù)據(jù)的深市上市公司，則有296家；觸及“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見”（以2019年年報(bào)為例）則有180家企業(yè)。

     值得一提的是，除了異常的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)外，此次被列入非正常類等級(jí)的指標(biāo)中還包括了一項(xiàng)“公司涉嫌利用熱點(diǎn)概念、信息披露炒作公司股價(jià)”的行為。在不少業(yè)內(nèi)人士眼中，這一指標(biāo)規(guī)則的列入將起到凈化A股市場(chǎng)生態(tài)的作用。

此前，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了不少上市公司通過公告、互動(dòng)易回復(fù)以及微博微信等方式“蹭熱點(diǎn)”，引發(fā)股價(jià)大幅波動(dòng)的案例。

      如年初的部分企業(yè)在公開場(chǎng)合表態(tài)存在與抗擊新冠肺炎疫情、新能源汽車、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)等熱點(diǎn)題材關(guān)聯(lián)或業(yè)務(wù)合作，致使二級(jí)市場(chǎng)一片躁動(dòng)，而公司高管卻趁機(jī)拋出減持方案。

在行業(yè)人士看來(lái)，“蹭熱點(diǎn)”、題材炒作等行為不利于市場(chǎng)穩(wěn)定，容易滋生套利或內(nèi)幕交易行為等，傷害上市公司信息披露的公信力，上市公司應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)懷有敬畏之心、投資者也應(yīng)警惕“炒作”行為，監(jiān)管層也須嚴(yán)厲防控相關(guān)行為，對(duì)違背信息披露原則的行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，防止編概念、“蹭熱點(diǎn)”，打擊“忽悠式”“炒作式”披露。

“‘蹭熱點(diǎn)’傷害了上市公司信息披露的公信力，損害廣大投資者的幸福感、獲得感和安全感，而且會(huì)誤導(dǎo)投資者的判斷，這其中隱藏了一些公司實(shí)施虛假陳述、打腫臉充胖子、炒作概念的失信行為；有的故意讓投資者產(chǎn)生不必要的聯(lián)想，這種不理性的聯(lián)想會(huì)產(chǎn)生重大投資誤判。蹭熱點(diǎn)實(shí)際上就是濫用信息披露的自由，損害投資者權(quán)利，應(yīng)采取零容忍的態(tài)度?！敝袊?guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海受訪指出。

而隨著“蹭熱點(diǎn)”企業(yè)被監(jiān)管著重關(guān)注，在投資者看來(lái)，將有效打擊這種不敬畏市場(chǎng)的行為。

高風(fēng)險(xiǎn)公司被重點(diǎn)“盯梢”

根據(jù)《分類辦法》顯示，深交所將上市公司劃分為不同的分類等級(jí)，主要是根據(jù)分類結(jié)果進(jìn)行差異化監(jiān)管。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，從2003年，深交所便開始制定上市公司風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)，動(dòng)態(tài)評(píng)估上市公司風(fēng)險(xiǎn)分類等級(jí)，開始了分類監(jiān)管的初步探索。目前，深交所已利用人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)搭建一套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)智能平臺(tái)。

2019年年報(bào)審核前，深交所就利用此系統(tǒng)對(duì)2000余家公司進(jìn)行“拉網(wǎng)式”排查，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分類配備監(jiān)管資源，對(duì)于信息披露質(zhì)量較高、持續(xù)規(guī)范運(yùn)作的優(yōu)質(zhì)上市公司，深交所在定期報(bào)告審核等日常監(jiān)管工作中適當(dāng)實(shí)施豁免審核。

而對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)公司，深交所實(shí)施“雙重審核+行業(yè)組加審”的審核模式，還建立了會(huì)計(jì)、重組、公司治理等專業(yè)領(lǐng)域的專業(yè)人士復(fù)核機(jī)制，將監(jiān)管資源向涉嫌存在財(cái)務(wù)造假、虛構(gòu)交易掏空上市公司資金等情形的高風(fēng)險(xiǎn)公司傾斜。

根據(jù)《分類辦法》顯示，當(dāng)觸及“主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入停頓，主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)喪失”“被列為失信被執(zhí)行人或被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄”“申請(qǐng)或被申請(qǐng)破產(chǎn)清算、破產(chǎn)重整”“內(nèi)部控制存在重大缺陷”“被出具否定意見或無(wú)法表示意見”“被立案調(diào)查或初步調(diào)查、移交司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤钡仁?xiàng)指標(biāo)之一的，將被判定為“高風(fēng)險(xiǎn)類等級(jí)”。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)了部分可量化指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，2019年年報(bào)中有20家公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具“無(wú)法表示意見”，但尚沒有企業(yè)被出具“否定意見”；而近一年以來(lái)，公開被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的企業(yè)合計(jì)54家；深市存在退市風(fēng)險(xiǎn)的ST或*ST股則有117家。

根據(jù)相關(guān)安排，被判定為高風(fēng)險(xiǎn)類的上市公司，信息披露考核評(píng)級(jí)不得為A，不享有深交所信息披露直通車資格。深交所也將對(duì)其年度報(bào)告實(shí)行雙重審查，并向市場(chǎng)公開年度報(bào)告問詢函及公司回復(fù)內(nèi)容。

      前述分析師指出：“上市公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類，將有助于提前發(fā)現(xiàn)和揭示上市公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，助力市場(chǎng)參與各主體，監(jiān)管部門、投資者、債權(quán)人、上市公司本身、地方政府等都提前做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行?！?/p>

國(guó)內(nèi)一名資深市場(chǎng)人士也表示：“風(fēng)險(xiǎn)分類各項(xiàng)指標(biāo)公開，有利于向市場(chǎng)傳遞‘扶優(yōu)限劣’的監(jiān)管導(dǎo)向，強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制，促使上市公司自覺適應(yīng)監(jiān)管要求，積極化解風(fēng)險(xiǎn)，提高上市公司質(zhì)量，維持市場(chǎng)良性運(yùn)作?！?/p>