常山北明(000158.SZ)重組4年多來，公司的業(yè)績比曾經(jīng)單一的紡織公司翻了好幾番，表觀數(shù)據(jù)也漂亮了許多。但4年來，北明系的管理層卻頻繁減持公司股份，已累計(jì)拋售超過8%的股份。

　　同時(shí)，從一家傳統(tǒng)的棉紡織企業(yè)轉(zhuǎn)型成為紡織和軟件雙主業(yè)的上市公司之后，常山北明的盈利能力并沒有實(shí)質(zhì)性提高，扣非后凈利潤持續(xù)虧損，上半年虧損繼續(xù)擴(kuò)大，只能靠此前公司的土地搬遷補(bǔ)助維持賬面上的盈利。公司告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，這是因?yàn)槊磕旮哳~的研發(fā)費(fèi)用影響了利潤。公司雖然處于軟件行業(yè)，但始終沒有開發(fā)出核心產(chǎn)品，仍然在摸索發(fā)展方向。

　　北明高管頻繁減持

　　7月22日晚，常山北明發(fā)布了兩份公告，用股民的話說，喜憂參半。

　　喜的是，公司收到石家莊市土地儲(chǔ)備中心支付的土地補(bǔ)償金3.71億元，現(xiàn)金流進(jìn)一步改善，對(duì)年度利潤產(chǎn)生積極影響。常山北明原第五分公司的廠區(qū)土地，在2019年12月24日以20.11億元公開出讓，按照當(dāng)?shù)氐耐恋匮a(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，公司可以從中拿到60%的補(bǔ)償款。截至公告日，土地的補(bǔ)償款已全部收到。

　　憂的是，公司第二大股東北明控股、副董事長李鋒和總經(jīng)理應(yīng)華江將在6個(gè)月內(nèi)共減持不超過2%的股份。

　　2019年年報(bào)顯示，李鋒是北明控股的董事長，應(yīng)華江是該公司董事。所以，這次堅(jiān)持減持是北明系的一致決定。

　　常山北明由常山股份和北明控股兩部分構(gòu)成。常山股份是河北石家莊的一家棉紡織國企，經(jīng)營業(yè)績常年不佳。北明控股旗下的北明軟件，當(dāng)時(shí)是一家小有名氣的軟件公司，盤子雖然不大，當(dāng)時(shí)的總資產(chǎn)為13億元，但盈利能力尚可，年凈利潤穩(wěn)定在1億元上下。

　　2014年，常山股份通過發(fā)行4.41億股股份，收購北明控股等6家機(jī)構(gòu)及李鋒等41名自然人持有的北明軟件100%的股權(quán)。

　　交易完成后，常山股份也從紡織產(chǎn)業(yè)，“無中生有”進(jìn)入了新興軟件產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)型成為由紡織和軟件雙主業(yè)共同支撐的上市公司。

　　隨著上市公司對(duì)北明系并購的完成，公司業(yè)績也得到大幅改善，軟件服務(wù)成為公司最主要的盈利來源。2017年10月，常山股份正式更名為常山北明。

　　上市公司對(duì)北明系并購?fù)瓿?，北明控股的管理層也進(jìn)入了上市公司。2015年，李鋒出任常山北明副董事長，應(yīng)華江任董事。但多年來，北明系在不斷減持。

　　2015年底，北明控股是常山北明的第二大股東，持股15.31%；截至上述公告日，股份減少至12.47%。四年半來，北明控股減持了2.84%。

　　深交所官網(wǎng)顯示，2016年來常山北明的股份變動(dòng)情況，基本都是來自北明系的管理層李鋒、應(yīng)華江、徐衛(wèi)波、童慶明、何長青在頻繁減持，合計(jì)占公司總股本的8.59%。

　　常山北明證券事務(wù)部工作人員告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，北明控股有40多名股東，每個(gè)人的持股比例都不高，也都有資金需求。她以李鋒為例，稱李鋒個(gè)人最初持股只有1.3%左右，多次操作之后也只減持了0.3%。他雖然是公司的高層，但只靠工資的話收入有限，減持獲利是正常的資金需求。

　　扣非后連年虧損

　　近期，常山北明發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)告，公司上半年虧損7000萬-9000萬元，比上年同期下降332.71%-399.20%。

　　公司稱，經(jīng)營業(yè)績同比下滑主要是受疫情影響，客戶延期復(fù)工，業(yè)務(wù)開展受到短期沖擊所致。公司一季度凈利潤虧損9800萬元，二季度凈利潤預(yù)計(jì)在800萬-2800萬元。其中，紡織業(yè)務(wù)上半年處于虧損狀態(tài)；軟件業(yè)務(wù)雖實(shí)現(xiàn)盈利，但研發(fā)費(fèi)用比去年增加5000多萬元，使得業(yè)績有所下降。

　　縱觀兩家公司并表后的數(shù)據(jù)，雖然常山北明軟件業(yè)務(wù)的營收規(guī)模從2015年的21億元增加至2019年的47億元，但毛利率從22.61%下降至15.97%，公司扣非后凈利潤也只在并購剛完成的2015年賺得4000萬元，此后虧損總體不斷上升。2019年常山北明扣非后凈利潤為2.73億元，是多年來的低點(diǎn)。

　　所幸常山股份發(fā)展較早，是當(dāng)?shù)赜忻牡赝酢ＹY料顯示，常山北明自2012年起陸續(xù)開始將其位于石家莊市主城區(qū)的廠區(qū)搬出。此后，常山北明幾乎每年都能收到由石家莊市財(cái)政局撥付的“政府搬遷補(bǔ)助”，多在億元以上，其中2017年一度達(dá)到6.02億元。因此，常山北明源源不斷地增厚利潤，美化了年報(bào)數(shù)據(jù)。

　　值得注意的是，北明軟件在被收購時(shí)曾做出業(yè)績承諾，2015年至2017年的扣非凈利潤分別不低于1.70億元、2.11億元和2.54億元。北明軟件超額完成了對(duì)賭，但卻不是靠公司自身完成，而是通過收購5家標(biāo)的企業(yè)。

　　上述公司人員告訴記者，公司并購北明軟件后，管理層融合得很好，雙方都希望公司變好?？鄯呛髢衾麧櫝掷m(xù)虧損，是因?yàn)楣久磕甓纪度肓撕芨叩难邪l(fā)費(fèi)用?！爱?dāng)市場提起財(cái)務(wù)軟件或互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療軟件，都會(huì)很自然的想起某些公司，但北明軟件什么都做，至今仍然沒有找準(zhǔn)自己的定位，高研發(fā)也是公司一直在摸索軟件業(yè)務(wù)的發(fā)展方向?！?/p>