現(xiàn)在，在中國疫情控制初見成效的情況下，韓國、日本、意大利、伊朗等多國疫情開始暴發(fā)，后續(xù)發(fā)展勢頭難以預(yù)測。這打亂了市場原本的判斷，加劇了人們對全球經(jīng)濟前景的憂慮。中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟緊密相連，中國的產(chǎn)業(yè)與日韓等國產(chǎn)業(yè)高度關(guān)聯(lián)，全球供應(yīng)鏈環(huán)環(huán)相扣，哪一環(huán)節(jié)掉鏈子都不利于經(jīng)濟恢復(fù)。

隨著新冠肺炎疫情在全球多國持續(xù)蔓延，投資者之前燃起的對于疫情將得到控制的信心，此刻正在動搖。

本周首個交易日，全球股市遭遇“拋售潮”，繼韓國股市受疫情沖擊暴跌之后，歐洲各國股市也在意大利“帶領(lǐng)”下全部淪陷?？只怕又寥A爾街，道瓊斯工業(yè)指數(shù)狂瀉千點?？只胖笖?shù)飆升46.55%，投資者紛紛涌入美債和黃金避險。

市場擔(dān)心的是，如果疫情在全球較大范圍流行，經(jīng)濟遭受的打擊將比預(yù)期的嚴(yán)重。如今，疫情發(fā)展勢頭難料，市場短期內(nèi)恐將持續(xù)調(diào)整。進入周二，A股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，韓國股指反彈逾1%，但歐股仍普遍下跌。

北京時間25日晚10點半，25日美股開盤反彈，道指開盤漲0.6%，標(biāo)普500漲0.6%，納指漲0.9%。

諾亞財富首席研究官夏春接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，在市場動蕩時刻，投資者應(yīng)有更長遠(yuǎn)的目光，保持股債平衡，保持流動性與非流動性資產(chǎn)平衡，堅持持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，減少擇時交易是最佳應(yīng)對策略。

2月25日，在日本東京，一名路人走過街邊的電子股指信息顯示屏。-新華社

多國疫情暴發(fā)重創(chuàng)股市

隨著韓國、意大利、伊朗確診案例不斷攀升，市場恐慌情緒急劇升溫，全球股市拋售潮中迎來“黑色星期一”。

在亞洲，韓國確診病例攀升引發(fā)市場恐慌，周一韓國KOSPI指數(shù)收盤下挫3.8%；在歐洲，意大利成為疫情形勢最嚴(yán)峻的國家，富時意大利MIB指數(shù)暴跌5.43%，德國、法國、奧地利、英國股市均未能幸免，全線大跌超過3%。

恐慌情緒蔓延至華爾街，周一，美股三大指數(shù)集體跳水，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌逾1000點，跌幅達(dá)3.56%，納斯達(dá)克指數(shù)跌3.71%，標(biāo)普500指數(shù)跌3.35%。

與此同時，投資者紛紛涌向避險的美債市場，推動10年期美國國債收益率下跌11個基點至1.36%，接近下探歷史低位。4月交割的COMEX黃金期貨上漲1.7%，報1676.60美元/盎司，逼近1700美元大關(guān)。

讓金融市場陷入動蕩的，是全球多地不斷攀升的新冠肺炎病例數(shù)量，并且趨勢在持續(xù)加劇。據(jù)韓國疾病管理本部的通報，當(dāng)?shù)貢r間25日9時至16時，韓國新增84例新冠肺炎確診病例，累計確診977例，累計死亡10人。

意大利已對11個城鎮(zhèn)實施隔離措施，約5萬人的生活受到影響。截至當(dāng)?shù)貢r間24日晚9時，意大利確診新型冠狀病毒感染者升至229人，其中7人病亡。由世衛(wèi)組織牽頭的聯(lián)合專家組已抵意協(xié)助防控疫情。

伊朗衛(wèi)生部公共關(guān)系與信息中心主任賈汗普爾表示，截至25日中午，伊朗累計確診新冠肺炎患者95例，死亡15例。周邊的阿富汗、巴林、科威特、伊拉克和阿曼等多個中東國家出現(xiàn)病例，均有伊朗旅居史。

世界衛(wèi)生組織(WHO)總干事譚德塞24日在日內(nèi)瓦記者會上表示，盡管中國新增病例數(shù)量已有所放緩，但中國之外的國家新增病例激增令人十分憂慮。世衛(wèi)專家擔(dān)憂伊朗疫情或比官方報道的更嚴(yán)重，呼吁國際社會緊急援助。另外一支世衛(wèi)專家組于25日抵達(dá)伊朗協(xié)助抗疫。

疫情沖擊或超市場預(yù)期

過去一周以來，華爾街一直在爭論的話題是，市場是否低估了此次疫情對全球經(jīng)濟的影響？分析師們紛紛下調(diào)企業(yè)盈利預(yù)期。金融數(shù)據(jù)公司路孚特（Refinitiv）的數(shù)據(jù)顯示，一季度美股企業(yè)收益預(yù)期，已從年初時預(yù)測的增長6%下調(diào)了近一半至3.2%。

事實上，在疫情暴發(fā)之初，市場焦點更多的是集中在中國經(jīng)濟上，IMF等國際機構(gòu)以及華爾街投行多數(shù)認(rèn)同，從2003年“非典”的經(jīng)驗來看，疫情對中國乃至全球經(jīng)濟的影響是短期的，一旦疫情得到控制將迎來有力反彈。

但現(xiàn)在，在中國疫情控制初見成效的情況下，韓國、日本、意大利、伊朗等多國疫情開始暴發(fā)，后續(xù)發(fā)展勢頭難以預(yù)測。這打亂了市場原本的判斷，加劇了人們對全球經(jīng)濟前景的憂慮。中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟緊密相連，中國的產(chǎn)業(yè)與日韓等國產(chǎn)業(yè)高度關(guān)聯(lián)，全球供應(yīng)鏈環(huán)環(huán)相扣，哪一環(huán)節(jié)掉鏈子都不利于經(jīng)濟恢復(fù)。

為了保護經(jīng)濟形勢，各國有必要攜手抵御風(fēng)險。在2月22日至23日舉行的二十國集團（G20）財政部長和中央銀行行長會議上，與會官員已經(jīng)呼吁，今年應(yīng)實施適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，以減輕疫情對全球經(jīng)濟的沖擊。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃在會議期間表示，基于IMF基線情景下的預(yù)測，下調(diào)2020年全球經(jīng)濟增速預(yù)測0.1個百分點至3.2%。她指出，雖然疫情影響還在持續(xù)顯現(xiàn)，但世衛(wèi)組織的評估是，通過采取強有力的協(xié)調(diào)措施，新冠肺炎在中國乃至全球的傳播可以得到遏制。

國際評級巨頭穆迪在其2020-2021年全球宏觀展望報告中指出，新冠肺炎疫情暴發(fā)削弱了市場對全球經(jīng)濟開始趨于穩(wěn)定的信心。盡管作出評估為時過早，但穆迪還是將G20經(jīng)濟體的全年增速下調(diào)至2.4%，包括中國、韓國、日本在內(nèi)多國GDP增速也被下調(diào)。

穆迪的基準(zhǔn)假設(shè)也是，疫情將在一季度末得到控制，二季度經(jīng)濟活動得以恢復(fù)。穆迪認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟受到影響最大，但由于全球旅游業(yè)受打擊以及供應(yīng)鏈短期中斷，世界其它地區(qū)經(jīng)濟也受影響。若疫情控制不及預(yù)期，對全球經(jīng)濟的影響可能加劇。

更為保守的牛津經(jīng)濟研究院預(yù)測，今年一季度全球GDP增速預(yù)計放緩至1.9%，全年增速預(yù)計放緩至2.3%。萬一疫情出現(xiàn)大規(guī)模流行呢？該機構(gòu)通過模型模擬出兩種情景：若疫情在亞洲流行，2020年世界經(jīng)濟增長將比基準(zhǔn)情景下調(diào)0.5%；若疫情在全球流行，世界經(jīng)濟增長比基準(zhǔn)將下調(diào)1.3%。

動蕩期的股市投資策略

夏春向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者指出，全球主要經(jīng)濟體從去年10月開始持續(xù)復(fù)蘇，美國和歐洲相繼啟動了新一輪量化寬松，中美貿(mào)易談判達(dá)成了第一階段協(xié)議，所以全球資本市場在過去三個月表現(xiàn)是不錯的。

“疫情暴發(fā)以來，股票市場短期大幅度下跌后出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，本質(zhì)原因在于全球經(jīng)濟活動周期處于上升趨勢，而政策周期處于寬松趨勢?！毕拇悍治鲋赋觯捌谑袌鰧σ咔樵斐傻慕?jīng)濟沖擊的基準(zhǔn)情形有較為樂觀的估計。

至于動蕩后的走勢，夏春認(rèn)為，短期波動難料?！皟r值投資的本質(zhì)是買一個國家的發(fā)展或者企業(yè)長期的價值，與短期內(nèi)價格變動沒有關(guān)系。這個道理沒想明白的和去賭場碰運氣是沒有差別的?！?/p>

夏春認(rèn)為，在市場動蕩時刻，保持股債平衡、流動性與非流動性資產(chǎn)的平衡，堅持持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、減少擇時交易，才是最佳的應(yīng)對策略。

在最近的一份研報中，摩根士丹利美股策略師Michael Wilson指出，盡管標(biāo)普500指數(shù)曾在2018年四季度遭遇大幅度調(diào)整，但過去兩年來的整體表現(xiàn)是很好的，總體回報率達(dá)到30.3%。

Michael Wilson同時指出，市場表現(xiàn)是有分歧的，其中周期股和小盤股最差。他認(rèn)為，雖然這兩類股票表現(xiàn)不佳的部分原因是收入增長放緩，但真正的驅(qū)動因素卻是利率下行，并且宏觀層面的增長水平也不理想。因此，該行現(xiàn)在更傾向于推薦持有防御性的大盤股。