養(yǎng)殖業(yè)三季度業(yè)績再度暴漲。

10月9日，溫氏股份發(fā)布銷售簡報，今年9月公司商品肉豬銷售均價增至28.73元/公斤，遠(yuǎn)高于第三方機構(gòu)調(diào)研的15元/公斤行業(yè)平均成本。

其同日發(fā)布的三季報預(yù)告顯示，預(yù)計前三季度凈利潤達59.5億元至61.5億元，遠(yuǎn)高于上年同期的29億元。

豬肉價格的大幅上漲，將終端消費領(lǐng)域的價格平衡打破，進而對雞、牛和羊等替代品產(chǎn)生了衍生影響。

“肉雞行業(yè)利潤主要集中在繁育環(huán)節(jié)，上半年雞苗價格曾創(chuàng)下每羽10元的高價。這兩天山東地區(qū)雞苗價格再刷新高，大廠價格已到11.2元/羽?！弊縿?chuàng)資訊肉雞行業(yè)分析師劉曉瑩10月9日介紹。

在她看來，今年三季度肉雞行業(yè)能夠維持高景氣度，生豬價格大幅上漲引發(fā)的替代增量功不可沒，“只要豬肉價格維持高位，對肉雞行業(yè)需求端的支撐就不會消失?！?/p>

替代效應(yīng)利好養(yǎng)雞業(yè)

天邦股份曾給出過一份非常詳細(xì)的成本樣本，“2018年8月份養(yǎng)殖完全成本為13.10元/公斤?！?/p>

不過，進入2019年后，養(yǎng)殖企業(yè)防疫、環(huán)保成本明顯增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，當(dāng)前國內(nèi)生豬行業(yè)平均成本在15元/公斤左右。

反觀價格端，今年前三個季度國內(nèi)生豬銷售均價分別增至13.04公斤、15.55公斤和23.71元/公斤。

雖然存在區(qū)域價格差異，溫氏股份這類大型龍頭銷售均價稍低一些，但同步上漲的趨勢與之保持一致。今年7月，溫氏股份生豬銷售均價尚不過17.37元/公斤，到9月時已增至28.73/公斤。

新希望銷售均價略低，但也從7月的15.84元/公斤上調(diào)到了9月的26.75元/公斤。

成本端保持穩(wěn)定，價格端一路上行，這使生豬養(yǎng)殖企業(yè)今年6月渡過盈虧平衡點后，全行業(yè)進入業(yè)績釋放期，并呈現(xiàn)出逐月提升的趨勢。

溫氏股份和牧原股份的三季報預(yù)告便足以說明。后者中報虧損1.56億元，三季報業(yè)績預(yù)告則變成盈利13億元至15億元，相當(dāng)于三季度單季利潤超過15億元。

生豬價格的上漲，也打破了終端肉類的消費平衡，并成為了刺激其他肉類價格上漲的重要變量。

“肉雞的上漲此前是受國外爆發(fā)禽流感，導(dǎo)致國內(nèi)引種數(shù)量減少的影響。但從三季度生豬明顯上漲后，尤其是今年9月以來，雞產(chǎn)品需求明顯增加，替代效應(yīng)增強?！眲袁摲Q。

10月8日晚，發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告的肉雞行業(yè)上市公司全部實現(xiàn)高增長。其中，體量最大的圣農(nóng)發(fā)展預(yù)增幅度為235.67%至236.91%。而利潤基數(shù)更低、繁育業(yè)務(wù)更集中的益生股份則預(yù)計前三季度凈利潤將實現(xiàn)近10倍的增長。

據(jù)了解，雖然年內(nèi)雞苗價格曾經(jīng)從10元/羽的高位跌至6月份的2元以下，但三季度開始重新開始上漲，至今山東地區(qū)價格再創(chuàng)下11.2元/羽的新高，而國內(nèi)大廠雞苗成本僅為2.5元/羽。

即便如此，前期“受傷”不輕的養(yǎng)殖戶，依舊熱情不減，雞苗銷售情況已進入排單狀態(tài)。

四季度高景氣度延續(xù)

前三季度業(yè)績敲定后，養(yǎng)殖業(yè)基本面的變化空間極為有限，全年增長無憂，只是多寡與能否再超預(yù)期罷了。

其中，生豬行業(yè)仍存在繼續(xù)漲價的可能。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，10月9日全國生豬均價已漲至34.18元/公斤，上漲速率較今年8月有過之無不及。養(yǎng)殖企業(yè)的主動留種、“養(yǎng)大豬策略”是主要原因之一。

上半年受疫情影響，養(yǎng)殖企業(yè)曾集中拋售不足重的生豬，將70公斤、80公斤的生豬提前出售，彼時終端價格尚處低位，導(dǎo)致相關(guān)上市公司同期虧損。

進入下半年后，利潤空間大幅抬升，疫情趨于穩(wěn)定后，養(yǎng)殖企業(yè)開始通過提升生豬出欄體重的方式，增加單頭價值，一定程度上使供應(yīng)端繼續(xù)收縮。

以行業(yè)龍頭為例，溫氏股份今年8月生豬銷量為113.73萬頭，9月降至88.80萬頭；牧原股份8月銷量71.09萬頭，9月小幅增加至72.52萬頭。

另據(jù)國內(nèi)某生豬養(yǎng)殖企業(yè)人士反饋，并不好看今年四季度生豬供應(yīng)端的提升。這意味著，生豬行業(yè)的高景氣度至少今年四季度無憂。

肉雞行業(yè)的情況與之類似，四季度國內(nèi)供應(yīng)量雖較三季度會有所增加，但豬價上漲所引發(fā)的雞產(chǎn)品需求增長，剛好對沖了供應(yīng)增加的影響。不過，目前尚無機構(gòu)對這部分需求替代的增量做出明確測算。

“只能說，目前肉雞行業(yè)處于相對供不應(yīng)求，還沒有達到平衡的狀態(tài)。至少，今年四季度不會明顯改變，雞產(chǎn)品價格將繼續(xù)維持高位?！眲袁摲Q。

受益于業(yè)績的大幅增長，部分標(biāo)的當(dāng)前估值水平并不算高。例如，益生股份前三季度預(yù)告凈利潤中位數(shù)為14.7億元，三季度單季度利潤5.66億元，若四季度單季度利潤能夠達到5億元，全年凈利潤為19.7億元。照此折算，公司全年每股收益達3.42元，以9日收盤價25.04元為準(zhǔn)，估值不過7.32倍。但是，能否就此獲得二級市場資金的青睞，仍是未知。