今年以來，A股市場通過發(fā)行可轉債進行再融資呈升溫態(tài)勢。

　　在這種狀況下，可轉債亦已逐漸成為服裝上市企業(yè)再融資的一種常見手段。

　　搜于特擬發(fā)行可轉債加碼供應鏈管理

　　4月15日，搜于特發(fā)布公開發(fā)行可轉換公司債券預案，擬募集資金不超過人民11億元，用于時尚產業(yè)供應鏈總部（一期）項目以及股份回購項目，其中時尚產業(yè)供應鏈總部（一期）項目擬使用募集資金8億元，股份回購項目擬使用募集資金3億元。

　　搜于特在公告中稱，時尚產業(yè)供應鏈總部（一期）項目計劃新增智能倉庫、普通倉庫、綜合樓及其他配套基礎設施，公司在管理方面已經引進ERP系統(tǒng)，用以完成訂單管理、項目管理、采購管理、訂單下達等業(yè)務流程。項目建設后，智能倉儲系統(tǒng)將與現(xiàn)有ERP系統(tǒng)對接。智能倉儲系統(tǒng)能夠預測產品需求和供給、優(yōu)化庫存管理，在交易過程中能減少出貨過程中的疏漏，亦能減少公司各地周轉場地的租賃費用和人力成本。項目建設地點為廣東美易達供應鏈管理有限公司的自有土地，位于東莞市道滘鎮(zhèn)南閣掌洲島，地塊面積207.73畝，項目用地106.67畝。

　　搜于特2018年年報顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入185.19億元，同比增長0.93%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.69億元，同比下降39.72%。搜于特稱，業(yè)績變動的原因之一是公司發(fā)展供應鏈管理業(yè)務，隨著市場環(huán)境變化，公司放緩其增長速度，第四季度公司供應鏈管理業(yè)務比上年同期下降，但由于上半年供應鏈管理業(yè)務增長速度較快，全年供應鏈管理業(yè)務仍比上年同期增長4.09%，供應鏈管理業(yè)務仍是公司主要業(yè)務收入和利潤來源。

　　6月6日，搜于特發(fā)布公告稱，公司本次發(fā)行可轉債申請獲得證監(jiān)會受理，尚需證監(jiān)會核準，能否獲得核準尚存在不確定性。

　　天創(chuàng)時尚擬發(fā)行可轉債建智能制造基地

　　5月30日，女鞋企業(yè)天創(chuàng)時尚發(fā)布調整公司公開發(fā)行A股可轉債券方案的公告，調整前公司原計劃募集資金不超過6億元，全部投資于智能制造基地建設項目、回購股份以及補充流動資金，調整后公司計劃募集資金不超過6億元，將全部投資于智能制造基地建設項目以及補充流動資金。公告顯示，智能制造基地建設項目總投資9.3億元，擬使用募集資金不超過5.2億元，項目建設期4年，將通過購置FMSS全自動柔性制鞋生產流水線、RSA羅伯特自動化數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)、智能皮革裁剪機器人等設備，新建4條自動化智能生產線及4條柔性生產線。天創(chuàng)時尚稱，擬投資智能制造基地建設項目的一個目的是突破產能限制，提高自產比例，抵御未來可能因生產成本提高、外協(xié)廠商不能及時供應產品、產品質量瑕疵等情況而對經營產生的影響。

　　天創(chuàng)時尚2018年報顯示，公司2018年實現(xiàn)營收20.52億元，同比增長18.37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.42億元，同比增長28.87%。年報顯示，公司線下渠道品牌店鋪截至2018年12月31日共計1925家，包括直營1377家，加盟548家，與去年年末店鋪相比，直營店新增店鋪91家，加盟店鋪凈關店93家。天創(chuàng)時尚稱，公司對生產線進行升級改造，并在2018年啟動首條規(guī)模化智能生產線并已實現(xiàn)投產。2019年公司計劃提高運動休閑品類結構占比，并開展以用戶為中心的社群運營模式。

　　維格娜絲發(fā)行可轉債擬投資智能信息化改造

　　2月14日，維格娜絲發(fā)布可轉債上市公告，公司可轉債于2月19日在上交所上市。本次可轉債募資7.46億元，募資凈額7.25億元，將用于支付收購Teenie Weenie品牌及該品牌相關的資產和業(yè)務項目尾款、智能制造、智慧零售和供應鏈協(xié)同信息化平臺以及補充流動資金。其中，4.61億元將用于Teenie Weenie品牌項目，1.55億元將用于智能信息化改造，1.3億元將用于補充流動資金。

　　募資公告顯示，智能制造、智慧零售及供應鏈協(xié)同信息化平臺項目擬投資3.63億元，用于企業(yè)智能制造建設、ERP&DRP系統(tǒng)升級、O2O平臺、大數(shù)據(jù)分析、智能物流及相關基礎配套設施建設。公告稱，傳統(tǒng)服裝行業(yè)產業(yè)鏈長、產業(yè)部門多、市場反應慢，而服裝消費者對時尚型、個性化的需求強烈，智能技術可實現(xiàn)設計研發(fā)、生產制造和供應鏈管理等環(huán)節(jié)的柔性化改造。

　　維格娜絲2018年年報顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入30.86億元，同比增長20.34%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.73億元，同比增長43.65%。公司現(xiàn)有三個女裝品牌，分別為定位于中國文化元素奢侈品的南京云錦“元先”品牌、定位于高端女裝的“VGRASS”品牌和定位于中高端休閑服飾的“TEENIEWEENIE”品牌。截止2018年底，公司共有1386家門店，比2018年底減少63家。維格娜絲稱，VGRASS品牌投入“微商城”線上渠道，并利用線上渠道嘗試O2O模式。

　　維格娜絲6月20日發(fā)布公告稱，近日公司完成了工商變更登記手續(xù)，并取得了南京市市場監(jiān)督管理局換發(fā)的營業(yè)執(zhí)照，公司名稱正式變更為“錦泓時裝集團股份有限公司”，公司證券簡稱將于2019年6月26日起由“維格娜絲”變更為“錦泓集團”。

　　萬里馬擬發(fā)行可轉債用于智能制造升級

　　2018年5月30日，萬里馬發(fā)布公開發(fā)行可轉換公司債券預案，擬募集資金總額不超過1.80億元，募集資金投資項目為“智能制造升級建設項目”、“研發(fā)中心升級建設項目”以及“信息化升級建設項目”，其中智能制造升級建設項目擬投入募集資金1.28億元。

　　公告稱，智能制造升級建設項目擬對現(xiàn)有的3條生產線進行智能化升級改造，并新建2條智能化生產線，研發(fā)中心升級建設項目擬購置研發(fā)設計設備、引進研發(fā)設計人才。信息化升級建設項目擬在公司現(xiàn)有ERP系統(tǒng)、OA系統(tǒng)基礎上，對公司信息化系統(tǒng)進行升級。

　　截至目前，萬里馬本次發(fā)行可轉債預案目前尚處于待核準階段，能否獲得核準尚存在不確定性。萬里馬在2019年5月30日發(fā)布公告，公司擬延長此次公開發(fā)行可轉債券股東大會決議的有效期和授權期限至2020年6月14日。

　　萬里馬2018年年報顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入6.93億元，同比增長14.77%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3779.73萬元，同比增長1.25%。公司預計2019年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤1281.03萬至1403.03萬，同比增長5%至15%。公司稱，2019年上半年公司營業(yè)收入與去年對比保持增長，公司收購的子公司超琦電商經營業(yè)績狀況良好，歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增長。預計公司2019年半年度非經常性損益對公司凈利潤的影響金額在10萬元以內，主要系公司收到的政府補助資金及存貨盤盈等。

　　可轉債漸成服裝企業(yè)再融資“新”工具

　　除了上述幾家正在申請或者新近發(fā)行可轉債的服裝企業(yè)之外，去年7月份海瀾之家募資30億元發(fā)行可轉債上市，募集資金將投資于產業(yè)鏈信息化升級項目、物流園區(qū)建設項目和愛居兔研發(fā)辦公大樓建設項目。其中公司產業(yè)化信息鏈升級項目計劃投資6.2億元，包括建設5500家門店的“智慧服務系統(tǒng)”以及包含其中1000家門店的“精準營銷系統(tǒng)”，物流園區(qū)建設項目則計劃投資19.5億元及愛居兔研發(fā)辦公大樓計劃投資4.3億元，用于支持公司電商及女裝品牌愛居兔業(yè)務發(fā)展。

　　梳理服裝企業(yè)目前發(fā)行可轉債再融資的狀況，可以發(fā)現(xiàn)今年服裝企業(yè)發(fā)行可轉債熱度不減，甚至超過去年，這也和資本市場上可轉債融資情況相一致。據(jù)媒體報道，可轉債市場今年前5個月成交額比去年同比增加186.11%，可轉債發(fā)行數(shù)量也比去年同比成倍增長?？梢哉f，可轉債已經成為A股企業(yè)再融資的一個主要手段。對于服裝上市企業(yè)來說，可轉債同樣也已逐漸成為企業(yè)再融資的“新寵”。

　　不過，可轉債畢竟只是再融資的一種工具，是服裝企業(yè)目前融資渠道上的一種選擇或者說是出口，融資的目的才是更值得關注的。目前看來，服裝企業(yè)發(fā)行可轉債融資主要還是用來加碼主業(yè)發(fā)展或者是補充流動資金，同時也比較關注一些“新”業(yè)務發(fā)展方向。比如，幾乎所有的服裝企業(yè)在發(fā)行可轉債預案中都提到要發(fā)展智能制造、智能物流、智慧門店等“新制造”、“新零售”項目，比如天創(chuàng)時尚計劃投資智能制造基地、搜于特計劃投資智能倉庫、維格娜絲擬投資智能制造和智慧零售項目、萬里馬擬新建智能化生產線、海瀾之家要建智慧門店等等。

　　總的來說，可轉債作為一種融資工具，在升溫也會有降溫或者“回調”的時候，要看到在有些企業(yè)可轉債獲批上市的同時，一些企業(yè)還在等待監(jiān)管層的審核或者選擇撤回、終止可轉債計劃，而可轉債上市破發(fā)的事例也是常有出現(xiàn)。長遠來看，端正發(fā)行“動機”、合理設計融資項目、提高融資資金使用效率的可轉債，才更可能獲得資本市場認可和青睞，助力服裝企業(yè)更好轉型升級。