經(jīng)歷了3年的停牌之后，港股上市公司富貴鳥將于8月26日，被取消上市公司地位。這家1995年開始生產(chǎn)男鞋，1998年-2012年期間獲“首屆中國鞋王”“中國真皮鞋王”“中國馳名商標”等眾多獎項的老牌鞋業(yè)巨頭，于2013年在香港上市，可在上市至今的6年時間里，一半時間都在停牌。

　　曾經(jīng)風(fēng)光無限的老牌鞋王，到底做錯了什么，才一步步走到退市邊緣?8月24日晚，《央視財經(jīng)評論》邀請財經(jīng)評論員萬喆和央視財經(jīng)評論員劉戈做客演播室，深度解析。

　　瀕臨退市富貴鳥做錯了什么?

　　2019年8月9日，香港聯(lián)合交易所向富貴鳥發(fā)出函件，告知其最后上市日期為2019年8月23日，而股票上市地位將于2019年8月26日上午9時起取消。8月21日、22日，富貴鳥公告稱，其已向港交所方面申請復(fù)核取消公司上市地位決定;并已于21日收到港交所回復(fù)接納其申請，隨后將通知其復(fù)核聆訊日期。

　　萬喆：在資產(chǎn)泡沫中游泳泡沫退了已身無一物

　　財經(jīng)評論員萬喆：富貴鳥的經(jīng)歷當中一個最大的錯誤，就是把資產(chǎn)泡沫當機會并投身其中，等泡沫退去就會發(fā)現(xiàn)已身無一物，它投P2P企業(yè)的時候，可能覺得收益比較高，實際上是非常盲目的。這個情況不只是富貴鳥有，鞋業(yè)，服裝、時尚類企業(yè)很多都有過類似經(jīng)歷，連寶潔這種企業(yè)2008年也曾多領(lǐng)域大舉擴張。有過這種選擇的企業(yè)，后來都可能面臨極大困境。

　　劉戈：富貴鳥成在堅守本分敗在不守本分

　　央視財經(jīng)評論員劉戈：改革開放初期有很多企業(yè)做鞋，包括富貴鳥在內(nèi)，有一些企業(yè)是最早有品牌意識，有質(zhì)量意識的，在很多企業(yè)還在粗制濫造走量的時候，他們就脫穎而出了，這就是堅守本分，因為把產(chǎn)品做好就是本分;但慢慢地一些企業(yè)開始走上另一條路，比如說上市了，訴求就多了。

　　我查了一下，富貴鳥的法人代表同時也是25家企業(yè)的法人代表，福建石獅法院有關(guān)金融合同違約的案子，富貴鳥股份和富貴鳥礦業(yè)，在五六十項合同糾紛里是共同的被執(zhí)行人，這不能叫多元發(fā)展了，而是過多過濫。那些他們根本不了解，也不擅長的領(lǐng)域，一旦出現(xiàn)環(huán)境巨變，就會重創(chuàng)他們自身。

　　萬喆：富貴鳥翻盤概率極小

　　財經(jīng)評論員萬喆：雖然有申訴和復(fù)核的機會，但港交所關(guān)于退市有嚴格的規(guī)定，停牌時間過長、股票交易量達不到一定量，都可能觸發(fā)。另外，富貴鳥前后發(fā)了三只債券，目前大家普遍認為，基本上算是實質(zhì)性違約。并且它還有很多關(guān)聯(lián)性的擔保，以及一些資金的拆借。這樣的話，資金鏈非常緊張，后續(xù)翻盤的機會應(yīng)該說極小。

　　行穩(wěn)致遠企業(yè)如何不走“斜”路?

　　東吳證券研究所副所長紡織服裝行業(yè)首席分析師馬莉：2014年到2018年，整個鞋服行業(yè)復(fù)合增速大概在百分之五點幾，鞋子的增速也差不多，但內(nèi)部存在差異：偏正裝的，比如皮鞋這一部分，市場沒有增長，甚至是萎縮的，即便是頭部企業(yè)，這幾年規(guī)模都沒有太大變化。相反，因為成本費用上漲，利潤出現(xiàn)萎縮。這一狀況未來2-3年都很難發(fā)生變化。

　　運動品類的增速則非?？欤薪咏?5%左右的復(fù)合增速，頭部企業(yè)甚至更快，而且消費者在朝龍頭品牌集中，看好運動品類在未來2-3年的發(fā)展。

　　萬喆：消費者的需求在升級公司管理更需要升級

　　財經(jīng)評論員萬喆：一個有趣的現(xiàn)象是，很多鞋企都不景氣。但我們又看到一個非常潮的現(xiàn)象，就是炒鞋，一雙球鞋可能賣到幾萬塊錢，而且還在不斷交易。所以，市場是有需求的，但現(xiàn)在這個需求跟鞋企過去的理解和想象已經(jīng)完全不一致了。消費者、市場的需求變了，企業(yè)就應(yīng)該跟上，我們注意到很多民營的家族企業(yè)在產(chǎn)業(yè)繼承的時候，創(chuàng)始人的理解往往代表了企業(yè)的理解，如果個人認知陳舊，企業(yè)認知也會出現(xiàn)問題。

　　劉戈：企業(yè)創(chuàng)品牌難上加難但還得迎難而上

　　央視財經(jīng)評論員劉戈：電商的爆發(fā)式增長，對傳統(tǒng)消費品制造企業(yè)是一個重大挑戰(zhàn)。在服裝鞋帽這個領(lǐng)域，原來的品牌，要有很好的設(shè)計、廣告、櫥窗，能夠營造出來所謂高端品牌的氛圍，然后產(chǎn)生溢價……但這樣一條走了很多年的道路，現(xiàn)在看來是走不通了。

　　電商沖擊之下，對于很多處在奢侈品和便宜貨之間的中間企業(yè)，要么產(chǎn)品大賣考驗初心，還能不能堅持做“笨事情”;要么低價沖擊，徹底失去市場。這確實很難，但回過頭看，鞋還是剛需，皮鞋一年也還有40多億雙的產(chǎn)量，產(chǎn)業(yè)集中度也很低，那脫穎而出靠什么?還是得靠品牌。

　　萬喆：市場已變企業(yè)思維要跟上時代變局

　　財經(jīng)評論員萬喆：富貴鳥這樣的企業(yè)，可以說是改革開放以后民營企業(yè)興盛的一個代表。從最初幾個兄弟一起干到越做越大;從最開始主業(yè)還不清楚的旅游品公司，到專注鞋業(yè);從埋頭做產(chǎn)品到上市，不乏野蠻生長的意味。但上市是一個重大變化，意味著跟現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)全面對接。另一方面，消費市場的改變是需要花心思研究的，不能想當然地覺得年輕人喜歡什么。

　　劉戈：企業(yè)衰落可能是本事不夠企業(yè)崩潰也許是因為“本事太大”

　　央視財經(jīng)評論員劉戈：市場總是大浪淘沙，本事不夠，競爭不過別人就衰落了，也是常有的事。但很多企業(yè)崩潰，可能需要警惕的其實是本事太大。

　　比如說上市，企業(yè)有錢了，它覺得終于有能力干一直想干的事了，但這種信心跟自己真正在從事的、一步步做出來的業(yè)務(wù)相比，既缺少事實基礎(chǔ)，也容易被想象美化，最后搞不好就是一條不歸路，很多制造業(yè)和實體企業(yè)都出過這樣的問題。