2025/26年度全球棉花供需平衡表顯示，全球棉花產量、消費量及貿易量均出現小幅下降，期末庫存則有所增加。全球棉花總產量較前期預測調減6.4萬噸，調整主要源于法郎區(qū)非洲國家因政策調控及天氣不利導致的種植面積縮減和單產下降。

　　由于巴西、美國及部分中美洲國家紡織需求減弱、訂單收縮，全球棉花消費量同步減少6萬噸，反映終端市場仍處于緩慢恢復階段。

　　美國 - 產量繼續(xù)小幅調增

　　美國方面，12月報告顯示本年度棉花產量較上月預測小幅上調，消費量有所減少，期末庫存相應調增。受東南部及三角洲地區(qū)多數州棉花單產水平上調影響，全美棉花總產量調增3.4萬噸;國內消費量下調2萬噸，期末庫存預計上調4.4萬噸，整體影響評估為中性偏空。

　　本年度美棉收獲面積及高達21%的棄耕率維持不變，單產繼續(xù)小幅調增1%，且全境棉花優(yōu)良率仍處于偏高水平，顯示生產條件總體理想。

　　美棉出口周報：銷售與裝運均下滑

　　截至11月13日當周，2025/26年度美陸地棉周度簽約量為4.26萬噸，環(huán)比下降36%，較四周平均水平增長10%，同比仍增22%。其中越南簽約1.49萬噸，土耳其簽約1.36萬噸;2026/27年度美陸地棉周度簽約0.04萬噸，新作銷售尚未放量。

　　同期，2025/26年度美陸地棉周度裝運量為2.57萬噸，環(huán)比下滑17%，較四周平均水平下降27%，同比微增1%。越南裝運0.77萬噸，墨西哥0.37萬噸，中國仍有部分船期但體量有限。

　　11月上旬美棉周度簽約量出現回落，主要因越南采購節(jié)奏放緩，而土耳其采購增量顯著，其他主要進口國表現平淡。裝運量環(huán)比亦呈下滑，反映物流及需求節(jié)奏有所放緩。當前國際市場中，消費與采購仍以性價比較高的巴西棉為主流。

　　巴西棉出口維持旺盛

　　USDA 12月月報下調巴西棉2025/26年度國內消費2.2萬噸。受期初庫存調增2.4萬噸影響，最終期末庫存上調4.5萬噸，該調整對市場影響評估為中性偏空。

　　巴西國家商品供應公司(ConAB)12月份發(fā)布報告，預計2025/26年度巴西棉花總產量為396萬噸，環(huán)比下調6.8萬噸，種植面積下調至210.02萬公頃，單產穩(wěn)定在125.7公斤/畝，顯示產量預期仍處歷史高位。

　　11月份巴西原棉出口量達40.2萬噸，繼續(xù)保持強勁出口態(tài)勢，對美棉出口份額形成一定替代壓力。

　　國內棉花增產，但年度緊平衡格局未發(fā)生根本改變

　　USDA 12月報告對中國棉花供需情況基本未作調整，影響中性。根據國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)...

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