2025/26年度全球棉花供需平衡表顯示，全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量及貿(mào)易量均出現(xiàn)小幅下降，期末庫(kù)存則有所增加。全球棉花總產(chǎn)量較前期預(yù)測(cè)調(diào)減6.4萬(wàn)噸，調(diào)整主要源于法郎區(qū)非洲國(guó)家因政策調(diào)控及天氣不利導(dǎo)致的種植面積縮減和單產(chǎn)下降。

　　由于巴西、美國(guó)及部分中美洲國(guó)家紡織需求減弱、訂單收縮，全球棉花消費(fèi)量同步減少6萬(wàn)噸，反映終端市場(chǎng)仍處于緩慢恢復(fù)階段。

　　美國(guó) - 產(chǎn)量繼續(xù)小幅調(diào)增

　　美國(guó)方面，12月報(bào)告顯示本年度棉花產(chǎn)量較上月預(yù)測(cè)小幅上調(diào)，消費(fèi)量有所減少，期末庫(kù)存相應(yīng)調(diào)增。受東南部及三角洲地區(qū)多數(shù)州棉花單產(chǎn)水平上調(diào)影響，全美棉花總產(chǎn)量調(diào)增3.4萬(wàn)噸;國(guó)內(nèi)消費(fèi)量下調(diào)2萬(wàn)噸，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)上調(diào)4.4萬(wàn)噸，整體影響評(píng)估為中性偏空。

　　本年度美棉收獲面積及高達(dá)21%的棄耕率維持不變，單產(chǎn)繼續(xù)小幅調(diào)增1%，且全境棉花優(yōu)良率仍處于偏高水平，顯示生產(chǎn)條件總體理想。

　　美棉出口周報(bào)：銷(xiāo)售與裝運(yùn)均下滑

　　截至11月13日當(dāng)周，2025/26年度美陸地棉周度簽約量為4.26萬(wàn)噸，環(huán)比下降36%，較四周平均水平增長(zhǎng)10%，同比仍增22%。其中越南簽約1.49萬(wàn)噸，土耳其簽約1.36萬(wàn)噸;2026/27年度美陸地棉周度簽約0.04萬(wàn)噸，新作銷(xiāo)售尚未放量。

　　同期，2025/26年度美陸地棉周度裝運(yùn)量為2.57萬(wàn)噸，環(huán)比下滑17%，較四周平均水平下降27%，同比微增1%。越南裝運(yùn)0.77萬(wàn)噸，墨西哥0.37萬(wàn)噸，中國(guó)仍有部分船期但體量有限。

　　11月上旬美棉周度簽約量出現(xiàn)回落，主要因越南采購(gòu)節(jié)奏放緩，而土耳其采購(gòu)增量顯著，其他主要進(jìn)口國(guó)表現(xiàn)平淡。裝運(yùn)量環(huán)比亦呈下滑，反映物流及需求節(jié)奏有所放緩。當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)中，消費(fèi)與采購(gòu)仍以性價(jià)比較高的巴西棉為主流。

　　巴西棉出口維持旺盛

　　USDA 12月月報(bào)下調(diào)巴西棉2025/26年度國(guó)內(nèi)消費(fèi)2.2萬(wàn)噸。受期初庫(kù)存調(diào)增2.4萬(wàn)噸影響，最終期末庫(kù)存上調(diào)4.5萬(wàn)噸，該調(diào)整對(duì)市場(chǎng)影響評(píng)估為中性偏空。

　　巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(ConAB)12月份發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2025/26年度巴西棉花總產(chǎn)量為396萬(wàn)噸，環(huán)比下調(diào)6.8萬(wàn)噸，種植面積下調(diào)至210.02萬(wàn)公頃，單產(chǎn)穩(wěn)定在125.7公斤/畝，顯示產(chǎn)量預(yù)期仍處歷史高位。

　　11月份巴西原棉出口量達(dá)40.2萬(wàn)噸，繼續(xù)保持強(qiáng)勁出口態(tài)勢(shì)，對(duì)美棉出口份額形成一定替代壓力。

　　國(guó)內(nèi)棉花增產(chǎn)，但年度緊平衡格局未發(fā)生根本改變

　　USDA 12月報(bào)告對(duì)中國(guó)棉花供需情況基本未作調(diào)整，影響中性。根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)...

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