棉價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)。 9月11日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約CF2601結(jié)算價(jià)為13,830元/噸，環(huán)比下跌1.21%，同比上漲3.75%。

　　國(guó)際棉花價(jià)格動(dòng)態(tài)：

　　(一) 現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　9月11日，美國(guó)七大現(xiàn)貨市場(chǎng)FOB報(bào)價(jià)為62.48美分/磅，環(huán)比上漲1.1%，同比下跌1.7%;Cotlook A指數(shù)折1%關(guān)稅進(jìn)口成本價(jià)為13,722元/噸，環(huán)比上漲0.7%，同比下跌1.82%;印度S-6新棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)折合79.55美分/磅，環(huán)比上漲0.95%，同比下跌12.29%。

　　(二) ICE期棉市場(chǎng)

　　近期ICE期棉價(jià)格小幅回升。宏觀層面，美國(guó)8月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)意外下降表明通脹壓力有所緩解，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)且預(yù)期降息幅度擴(kuò)大。產(chǎn)業(yè)層面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)9月供需報(bào)告下調(diào)2025/26年度全球棉花期末庫(kù)存至近四年最低水平，對(duì)市場(chǎng)信心形成一定提振。然而，美棉生長(zhǎng)進(jìn)度加快以及出口銷售數(shù)據(jù)疲軟，對(duì)棉價(jià)上行空間構(gòu)成制約。9月11日，ICE期棉主力12月合約結(jié)算價(jià)為66.72美分/磅，環(huán)比上漲0.79%，同比下跌4.15%。

　　(三) 價(jià)差分析

　　(A) 國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)價(jià)差

　　9月11日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)CC3128B報(bào)15,249元/噸，環(huán)比下跌1.31%，同比上漲3.47%。CC3128B與鄭棉期貨主力合約價(jià)差為1,419元/噸，環(huán)比縮小32元/噸，同比擴(kuò)大11元/噸。

　　(B) 內(nèi)外棉價(jià)差

　　9月11日，中國(guó)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CC3128B與Cotlook A指數(shù)折1%關(guān)稅進(jìn)口成本價(jià)差為1,527元/噸，環(huán)比縮小297元/噸，同比擴(kuò)大765元/噸。

　　(C) 國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨與替代品價(jià)差

　　9月11日，中國(guó)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CC3128B與滌綸短纖價(jià)差為8,779元/噸，環(huán)比縮小212元/噸，同比擴(kuò)大1,091元;中國(guó)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CC3128B與粘膠短纖價(jià)差為2,099元/噸，環(huán)比縮小352元，同比擴(kuò)大961元/噸。

　　國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)分析

　　供給端：

　　(一) 2025年新作棉花生長(zhǎng)情況

　　據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，截至9月8日，新疆棉區(qū)棉花普遍進(jìn)入吐絮高峰期，平均吐絮率約為47.5%，環(huán)比增加19.8個(gè)百分點(diǎn)，平均單株結(jié)鈴數(shù)為7.9個(gè)，環(huán)比增加0.1個(gè)。其中，南疆棉區(qū)吐絮率約為49.4%，環(huán)比增加21.8個(gè)百分點(diǎn)，平均單株結(jié)鈴數(shù)為7.9個(gè)，環(huán)比增加0.1個(gè);北疆棉區(qū)吐絮率約為44.9%，環(huán)比增加16.9個(gè)百分點(diǎn)，平均單株結(jié)鈴數(shù)為8.0個(gè)，環(huán)比增加0.1個(gè);東疆棉區(qū)吐絮率約為44.4%，環(huán)比增加20.0個(gè)百分點(diǎn)，平均單株結(jié)鈴數(shù)為7.6個(gè)，與上周持平。

　　目前全疆棉田吐絮進(jìn)度已近半。北疆多數(shù)棉田已完成首遍脫葉劑噴施作業(yè)，次遍噴施預(yù)計(jì)于9月10日至15日陸續(xù)展開(kāi)。部分早熟品種地塊已開(kāi)始人工采摘地頭花，為后續(xù)機(jī)采作業(yè)做準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)北疆棉區(qū)機(jī)采工作將于9月20日左右陸續(xù)啟動(dòng)。南疆地區(qū)手摘棉采摘及交售工作亦同步進(jìn)行。

　　據(jù)最新調(diào)查結(jié)果，預(yù)計(jì)2025年新疆棉花種植面積上調(diào)271萬(wàn)畝至4,358萬(wàn)畝，總產(chǎn)量上調(diào)51.6萬(wàn)噸至710.8萬(wàn)噸，同比增幅8.1%。面積增長(zhǎng)主要源于三方面因素：一是南疆喀什地區(qū)荒地植棉面積增量高于預(yù)期;二是非主產(chǎn)棉區(qū)(如和田地區(qū)、昌吉州部分地區(qū))面積顯著增加;三是北疆作物改種棉花面積增量超出預(yù)期。單產(chǎn)方面，本年度棉花整體生長(zhǎng)速度較快，為單產(chǎn)提升奠定了良好基礎(chǔ)。然而，部分地區(qū)遭遇高溫天氣導(dǎo)致頂桃數(shù)量偏少，且早衰現(xiàn)象較往年增多，可能對(duì)單鈴重產(chǎn)生不利影響。因此，預(yù)期本年度單產(chǎn)同比將呈現(xiàn)小幅提升態(tài)勢(shì)。

　　(二) 鄭棉期貨倉(cāng)單情況

　　截至9月11日，鄭州商品交易所棉花期貨注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量為5,159張(折合20.64萬(wàn)噸)，有效預(yù)報(bào)倉(cāng)單為0張。按產(chǎn)地劃分，新疆棉注冊(cè)倉(cāng)單4,892張(折合19.57萬(wàn)噸)，地產(chǎn)棉注冊(cè)倉(cāng)單267張(折合1.07萬(wàn)噸);按棉花年度劃分，2024/25年度棉花注冊(cè)倉(cāng)單5,159張(折合20.64萬(wàn)噸);按倉(cāng)庫(kù)所在地劃分，新疆庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單292張(折合1.17萬(wàn)噸)，內(nèi)地庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單4,867張(折合19.47萬(wàn)噸)。

　　(三) 國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存狀況

　　據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，8月份全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存去庫(kù)速度加快。截至8月底，全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約為148....

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