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季末棉花緊張但下游棉紗價格已達到近年來最低水平
棉花商業(yè)庫存數據存在一定市場分歧，但最終同比去庫較為確定，在中美多次對話談判緩和市場情緒的背景下，作季末棉花資源的緊張預期帶動近期棉價上行，然而下游棉紗跟漲乏力，淡季訂單稀少限制下游承接能力，紡紗利潤也降至近年來同期最低水平，需要修復。短期看，商品整體情緒的消退會帶動棉價回調。中長期，核心關注旺季需求復蘇情況，若需求承接順利，棉紗上漲帶動紡紗利潤恢復，支撐新一輪健康上漲。若需求平淡，市場或轉向交易新作增產帶來的供應壓力，以棉價下滑修復紡紗利潤。
2024/25作季運行至今，國內棉價整體呈現(xiàn)為震蕩下行后轉漲的“V”型走勢，美棉則持續(xù)震蕩。11和12月棉價震蕩下行，首先是美國大選結果出爐，主張?zhí)岣哧P稅的特朗普勝選，不利于我國終端紡服出口以及美棉出口，市場情緒較差。其次是國內新棉加工量提升較快，市場迅速提高產量預期，壓力集中體現(xiàn)造成下跌。
1月初至2月中旬，特朗普團隊有關對我國加征關稅的說法相較此前溫和，另外下游備貨需求開始逐步回升，棉價階段性回暖。然而進入3、4月，市場反饋旺季新增訂單較少，不及往年同期，造成棉價走弱，ICE美棉也因采購On-Call較高受到壓制。
4月2日，特朗普宣布對包括我國在內的諸多國家大幅征收關稅，同時取消了對我國的小包裹赦免政策，市場擔憂我國紡織服裝出口下滑，棉價出現(xiàn)大幅下滑...
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