9月中旬，隨著宏觀環(huán)境的顯著改善，棉花市場(chǎng)積極情緒明顯升溫，ICE棉花期貨迎來(lái)了今年5月底以來(lái)的最佳周度表現(xiàn)，主力12月合約盤中最高漲到74美分以上，為7月份以來(lái)最高水平，技術(shù)圖形走勢(shì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。隨著交易最低價(jià)的逐步提高，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間的底部得到進(jìn)一步確認(rèn)。

　　9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)決定將短期利率下調(diào)0.5%，這是四年來(lái)首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)表示將繼續(xù)評(píng)估形勢(shì)，同時(shí)表達(dá)出對(duì)通脹正在下降的信心。很顯然，降息對(duì)棉花市場(chǎng)的提振作用非常明顯。雖然降息早在市場(chǎng)預(yù)期之中，英國(guó)央行也沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)，但暗示可能在未來(lái)幾個(gè)月實(shí)施進(jìn)一步降息?？紤]到英國(guó)央行之前的降息，而且歐盟的貨幣政策趨向?qū)捤?，市?chǎng)開(kāi)始認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將逐漸進(jìn)入適度刺激的階段，雖然宏觀環(huán)境的改善滲透到終端零售產(chǎn)品的銷售還需要很長(zhǎng)時(shí)間，但給貿(mào)易商、制造商以及零售商運(yùn)營(yíng)成本帶來(lái)的影響是立竿見(jiàn)影的。畢竟，這些是期貨市場(chǎng)最為看重的因素。受降息的影響，美元指數(shù)近期大幅下跌，雖然降息宣布之后有所反彈，但整體仍處于低位，對(duì)大宗商品形成利好。

　　除了宏觀因素之外，近期天氣和產(chǎn)量預(yù)測(cè)的調(diào)整也助推棉價(jià)上行。美國(guó)農(nóng)業(yè)部已連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)美棉產(chǎn)量，本月調(diào)整之后，美棉產(chǎn)量累計(jì)下調(diào)54萬(wàn)噸，從7月份的370萬(wàn)噸下降到316萬(wàn)噸。近期，熱帶風(fēng)暴“弗朗斯”和其他熱帶氣旋給美國(guó)三角洲和東南部分地區(qū)帶來(lái)強(qiáng)降雨，目前美棉吐絮率已完成大半，此番降雨之后，美國(guó)新棉質(zhì)量和長(zhǎng)勢(shì)或有下降。截至9月15日，美國(guó)新棉優(yōu)良率為39%，是今年最低水平。

　　從持倉(cāng)情況看，在截至9月17日一周，基金空頭回補(bǔ)1.5萬(wàn)手，空頭增加5000余手，因此凈買入超過(guò)2萬(wàn)手。上周棉價(jià)上漲期間，市場(chǎng)成交頗為活躍，空頭回補(bǔ)和新增多頭數(shù)量或進(jìn)一步增加。當(dāng)周，ICE棉花期貨持倉(cāng)量下降約5000手，目前為21.3萬(wàn)手。對(duì)于近期棉價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，問(wèn)題在于究竟是短期投機(jī)空頭回補(bǔ)，還是多頭的焦點(diǎn)切換之后有更大耐力推動(dòng)棉價(jià)進(jìn)一步走高。國(guó)外機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，利率政策方向的逆轉(zhuǎn)可能有助于減輕人們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步放緩的擔(dān)憂。

　　據(jù)外商和國(guó)外權(quán)威分析機(jī)構(gòu)反饋的情況，近期棉價(jià)快速反彈已導(dǎo)致國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)成交明顯減少。雖然棉花消費(fèi)的遠(yuǎn)景有了些許光亮，但現(xiàn)階段下游訂單尚未出現(xiàn)進(jìn)一步改善，紗廠補(bǔ)庫(kù)仍按部就班，短期的消費(fèi)形勢(shì)將保持現(xiàn)狀，市場(chǎng)繼續(xù)等待由工廠驅(qū)動(dòng)的需求最終走高的跡象。從技術(shù)的角度看，當(dāng)前棉價(jià)運(yùn)行的底部區(qū)間有所上移，整體上或在66-76美分的箱體內(nèi)運(yùn)行，進(jìn)一步上漲需要更強(qiáng)的利好信號(hào)加持。