據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)5月全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)估美國(guó)2024/25年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為348萬噸，同比增加85萬噸，增幅高達(dá)32.47%。對(duì)于全球的預(yù)估，隨著全球種植面積和產(chǎn)量的增加，2024/25年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5%至五年以來的高位。

　　美國(guó)和巴西出口進(jìn)度偏慢，按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)美國(guó)棉花2023/24年度268萬噸的出口目標(biāo)計(jì)算，目前美棉出口簽約進(jìn)度達(dá)到104.36%，同比減少2.31個(gè)百分點(diǎn)，也低于近五年平均水平的107.54%。按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)巴西棉2023/24年度263萬噸的出口目標(biāo)計(jì)算，目前巴西出口進(jìn)度到達(dá)81.62%，同比落后5.06個(gè)百分點(diǎn)，也低于近五年的平均水平87.31%。

　　目前我國(guó)棉花正處于播種出苗期，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)組織新疆調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，新疆產(chǎn)區(qū)棉花種植面積較上年度持平或略減，部分地區(qū)種植面積下滑3%-5%不等，部分地區(qū)種植面積持平。另一方面，據(jù)新疆產(chǎn)區(qū)各棉花加工企業(yè)反映，目前棉花長(zhǎng)勢(shì)總體不錯(cuò)，好于去年同期，各地區(qū)普遍預(yù)期單產(chǎn)增加，單產(chǎn)增加幅度在5%-15%不等。初步預(yù)估2024/25年度我國(guó)產(chǎn)量預(yù)估持平或略減，減產(chǎn)預(yù)期較此前有所弱化。

　　美棉上周種植端數(shù)據(jù)較為利空，且出口簽約進(jìn)度仍然緩慢，使得上周美棉價(jià)格下跌，覆蓋前一周的漲幅。國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端進(jìn)口量同比大增，下半年可能發(fā)放滑準(zhǔn)稅配額，進(jìn)口量可能繼續(xù)增加。另一方面國(guó)內(nèi)新棉種植情況良好。需求端目前正處于淡季，且紡紗利潤(rùn)持續(xù)不佳，下游需求疲軟，去庫(kù)速度放緩。從供需角度來看棉價(jià)仍偏利空，但受國(guó)內(nèi)強(qiáng)商品周期影響走勢(shì)或有所反復(fù)，策略上建議逢反彈加空。

　　美棉播種進(jìn)展順利，豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化

　　目前美國(guó)棉花正處于播種出苗期，全美各地區(qū)零星降雨不斷，整體墑情良好。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)統(tǒng)計(jì)，截至5月31日全美棉花產(chǎn)區(qū)無干旱比例為66%，較去年同期領(lǐng)先10個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值領(lǐng)先8個(gè)百分點(diǎn)。新棉播種工作在良好的天氣、土壤條件下持續(xù)推進(jìn)，整體播種進(jìn)度處于近年領(lǐng)先水平。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)統(tǒng)計(jì)，截至5月26日全美棉花播種進(jìn)度59%，較去年同期領(lǐng)先3個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值領(lǐng)先2個(gè)百分點(diǎn)。其中主產(chǎn)棉區(qū)得州播種進(jìn)度50%，較去年同期領(lǐng)先4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均進(jìn)度領(lǐng)先1個(gè)百分點(diǎn)。另一方面截至5月26日美國(guó)棉花優(yōu)良率為60%，較去年同期領(lǐng)先12個(gè)百分點(diǎn)，較近五年均值領(lǐng)先12個(gè)百分點(diǎn)，上一次達(dá)到這么高的優(yōu)良率還是在2021年和2017年，按照這個(gè)優(yōu)良率美國(guó)2024/25年度棉花將會(huì)豐產(chǎn)，數(shù)據(jù)較為利空。

　　據(jù)今年3月美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的種植意向報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度美國(guó)棉花意向種植面積為10.673百萬英畝，同比增長(zhǎng)4.3%。另一方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)5月全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度美棉棄耕率初次預(yù)估為14.43%，較上年度下降16.55個(gè)百分點(diǎn)。由于種植面積略有增加，且棄耕率不足2023/24年度的一半，預(yù)估美國(guó)2024/25年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為348萬噸，同比增加85萬噸，增幅高達(dá)32.47%。對(duì)于全球的預(yù)估，隨著全球種植面積和產(chǎn)量的增加，2024/25年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5%。巴西、美國(guó)和土耳其的增產(chǎn)幅度超過了中國(guó)和印度的減產(chǎn)。預(yù)計(jì)全球供應(yīng)量增加將推高使用量和貿(mào)易量至五年來的高位。

　　美國(guó)和巴西出口進(jìn)度偏慢

　　就目前而言，美棉出口簽約進(jìn)度偏慢。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，美棉2023/24年度累計(jì)出口簽約量為279.5萬噸，較去年同期減少16.9萬噸，較近五年均值減少55.9萬噸。其中累計(jì)裝船量為204.8萬噸，較去年同期減少8.7萬噸，較近五年均值減少33.4萬噸。按照USDA美國(guó)棉花2023/24年度268萬噸的出口目標(biāo)計(jì)算，目前美棉出口簽約進(jìn)度達(dá)到104.36%，同比減少2.31個(gè)百分點(diǎn)，也低于近五年平均水平的107.54%。美棉下一年度(2024/25年度)累計(jì)出口簽約量為37.5萬噸，較去年同期增加0.9萬噸，較近五年均值減少12.7萬噸;按照USDA美棉2024/25年度283萬噸的出口目標(biāo)計(jì)算，目前美棉下年度出口簽約進(jìn)度達(dá)到13.25%，同比減少0.41個(gè)百分點(diǎn)，略低于近五年平均水平的16.77%。

　　巴西方面，據(jù)巴西海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底巴西2023/24年度累計(jì)出口215萬噸，較去年同期增加89萬噸，較近五年均值增加39萬噸。雖然巴西出口量同比大增，但2023/24年度巴西棉花同比增產(chǎn)62萬噸至317萬噸，增幅達(dá)到124%，按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)巴西棉2023/24年度263萬噸的出口目標(biāo)計(jì)算，目前巴西出口進(jìn)度到達(dá)81.62%，同比落后5.06個(gè)百分點(diǎn)，也低于近五年的平均水平87.31%。

　　新疆減產(chǎn)預(yù)期弱化

　　2023/24我國(guó)棉花采摘生產(chǎn)結(jié)束，據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2023/24年度棉花產(chǎn)量587萬噸，同比減產(chǎn)75萬噸。目前我國(guó)棉花正處于播種出苗期，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)組織新疆調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，新疆產(chǎn)區(qū)棉花種植面積較上年度持平或略減，部分地區(qū)種植面積下滑3%-5%不等，部分地區(qū)種植面積持平。另一方面，據(jù)新疆產(chǎn)區(qū)各棉花加工企業(yè)反映，目前棉花長(zhǎng)勢(shì)總體不錯(cuò)，好于去年同期，各地區(qū)普遍預(yù)期單產(chǎn)增加，單產(chǎn)增加幅度在5%-15%不等。初步預(yù)估2024/25年度我國(guó)產(chǎn)量持平或略減，減產(chǎn)預(yù)期較此前有所弱化。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)5月全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度中國(guó)產(chǎn)量預(yù)估為588萬噸，同比減產(chǎn)11萬噸，減幅2%。據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)最新預(yù)估2024/25年度中國(guó)產(chǎn)量為583萬噸，同比減產(chǎn)18萬噸，減幅3%。

　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟，銷售進(jìn)度同比偏慢

　　今年國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)消費(fèi)尚可，但出口市場(chǎng)回落，3-4月國(guó)內(nèi)服裝鞋帽針紡織品零售額和去年同比相比接近，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示今年3-4月服裝鞋帽針紡織品零售額為2230億元，略高于去年同期的2216億元。出口方面，1-4月服裝及附件出口額較去年同期有所下滑，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示今年1-4月服裝附件出口額為455億美元，同比減少25億美元，減幅5.23%。

　　本年度以來紡紗利潤(rùn)持續(xù)不佳，“金三銀四”傳統(tǒng)旺季不旺，下游消費(fèi)疲軟，與去年同期相比下游產(chǎn)業(yè)鏈開機(jī)率明顯下滑。據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù)顯示，截止5月24日紡紗廠開機(jī)率為79.%。另一方面今年我國(guó)進(jìn)口棉數(shù)量大幅增加和國(guó)產(chǎn)棉競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，兩者共同導(dǎo)致今年國(guó)產(chǎn)棉花銷售進(jìn)度同比明顯放緩。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止5月24日全國(guó)棉花累計(jì)銷售進(jìn)度為76.2%，同比下滑13.8個(gè)百分點(diǎn)。