023年行情來看，鄭棉驅(qū)動題材較多波動相對比美棉大，美棉自1月初以來價格一直圍繞75-90美分/磅區(qū)間波動，海外宏觀維持弱勢壓制整體美棉價格上漲幅度，而鄭棉走出一波上漲和下跌相對較流暢行情，且國內(nèi)上漲的時間更久，而外棉走勢相對較弱。從行情美棉和鄭棉期貨可以分為四個階段。

　　第一階段：價格初步上漲階段。鄭棉(1月到2月初)，運行區(qū)間為(13000-15500 元/噸)，ICE 美棉(1月到2月底)，運行區(qū)間為(80-88美分/磅)。國內(nèi)震蕩上行，產(chǎn)業(yè)變動不大，不過在國內(nèi)疫情已快速過峰，同時市場也期待一季度兩會給予宏觀方面的利好刺激，因此節(jié)前節(jié)后鄭棉強勁上漲。美棉總體表現(xiàn)平平，尚未有明顯驅(qū)動因素。

　　第二階段：價格回調(diào)階段。鄭棉(2月初到3月底)，運行區(qū)間為(15500-13500元/噸)， ICE美棉(2月底到6月底)，運行區(qū)間為(80-75美分/磅)。國內(nèi)價格回調(diào)階段，由于宏觀避險情緒的影響，且棉花產(chǎn)業(yè)交投仍然不溫不火，價格有所調(diào)整。美棉方面，美聯(lián)儲加息預期依舊籠罩市場，且3月初以來海外銀行信用風險，加劇市場對于經(jīng)濟復蘇情緒擔憂情況，疊加美國服裝及服裝面料庫存位于同期高位，6月美棉簽約數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，整體基本面無明顯驅(qū)動，價格整體承壓下行至六月底。

　　第三階段：主力上漲階段。鄭棉(3月底到 10月初)，運行區(qū)間為(13500-18000 元/噸)，ICE 美棉(6月底到9月底)，運行區(qū)間為(75-90美分/磅)。國內(nèi)此階段利多因素較多，尤其是來自供應(yīng)端，在種植面積下降、出現(xiàn)極端天氣的情況下2023/24年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量預期下降、籽棉搶收預期搶跑，另外上半年進口量較少且國內(nèi)棉花商業(yè)庫存逐步緊缺導致行情出現(xiàn)較流暢的上漲。美棉方面，今年受厄爾尼諾氣候影響，原本豐產(chǎn)預期強烈的美棉和印度棉在三季度都受到了極端天氣的影響，美棉干旱以及印度棉降雨缺乏都給了多頭炒作的話題，疊加中國減產(chǎn)以及庫存擔憂，國內(nèi)外棉價共振上行。

　　第四階段：高位下跌階段。鄭棉(10月初到12月底)，運行區(qū)間為(18000-14500元/噸)，ICE美棉(9月底到12月底)，運行區(qū)間(90-77美分/磅)。國內(nèi)方面，7月底開始的拋儲對國內(nèi)供應(yīng)的改善逐步體現(xiàn)，另外搶收預期落空，巿場投機參與者對趨勢反轉(zhuǎn)進行搶跑，疊加產(chǎn)業(yè)下游需求明顯不佳，棉紗商業(yè)庫存堰塞湖現(xiàn)象明顯使得鄭棉高位下跌。國外方面，隨著美棉減產(chǎn)炒作在盤面交易消化，十月份開始更多地關(guān)注到需求端，美棉簽約數(shù)據(jù)低迷，各國市場新增訂單都比較弱，下游紡企虧損持續(xù)，在供應(yīng)寬松，需求缺乏的情況下，國際棉價走勢承壓。