被視為中國鋼鐵工業(yè)搖籃的本鋼集團有限公司（下稱“本鋼集團”）的重組，終于迎來新一輪的實質性進展。

近日，本鋼板材股份有限公司（下稱“本鋼板材”）發(fā)布停牌公告稱，公司接間接控股股東本鋼集團有限公司通知，獲悉鞍鋼集團有限公司（下稱“鞍鋼集團”）正在籌劃重組本鋼集團事項，可能導致公司控制權發(fā)生變更。

而鞍鋼集團有限公司（下稱“鞍鋼集團”）在與攀鋼集團有限公司重組完成后，正在計劃重組本鋼集團。

“鋼企兼并重組是當前發(fā)展趨勢”，北京一券商鋼鐵行業(yè)研究員對21世紀經濟報道記者表示，重組可以發(fā)揮兩企業(yè)之間的協(xié)同效應，避免過度競爭、提高利潤水平，并推動企業(yè)的技術改造和轉型發(fā)展。目前，我國鋼鐵產業(yè)集中率較低，仍需積極推動行業(yè)間重組。

受這一利好消息影響，4月16日，本鋼板材復牌后成為當天日振幅值達到15%的前5只證券之一，當天收報4.46元，漲0.45%，成交額4.22億元，換手率2.75%，振幅16.02%。截至4月19日收盤，本鋼板材跌超5%，收報4.23元。

從產業(yè)層面來看，如果這一計劃順利完成，中國將誕生第二個巨無霸型鋼鐵集團，重組完成后的新鋼鐵集團按照全球50大鋼鐵企業(yè)排行榜來看，將成為僅次于中國寶武和安賽樂米塔爾的全球第三大鋼鐵集團。

政策形成整合預期

在中國老工業(yè)基地東北，鋼鐵行業(yè)重組在提速。

今年3月，國家發(fā)改委、國務院國資委聯(lián)合印發(fā)《深化東北地區(qū)國有企業(yè)混合所有制改革實施方案》，更清晰地指明，為在更深層次做好東北地區(qū)國有企業(yè)混合所有制改革的方向，并提出更加細化的要求。

而此前，在接受媒體采訪時，國家發(fā)改委體改司司長徐善長公開表示，目前東北地區(qū)國企改革的有效抓手是混合所有制改革。此后的4月6日，遼寧省人民政府對外發(fā)布《遼寧省國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標綱要》中明確，在“十四五”時期，遼寧省將推動鞍鋼和本鋼等央地鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組，以培育出世界一流的鋼鐵企業(yè)。

本鋼集團為遼寧最大的省屬國有企業(yè)，遼寧省國資委控股比例達80%。2019年，本鋼集團以1618萬噸的粗鋼產量位居全球第十九位，鞍鋼集團以3920萬噸的粗鋼產量位列全球第七，若二者重組完成，粗鋼產量將達到5538萬噸。

兩集團旗下的上市公司盈利能力質量不一。鞍鋼股份發(fā)布的2020年年度報告顯示，期內公司實現營業(yè)收入1009.03億元，比上年下降4.44%；歸屬上市公司股東凈利潤19.78億元，比上年上升10.69%。本鋼板材發(fā)布的2020年度業(yè)績快報也顯示，期內公司營業(yè)總收入486.85億元，比上年同期下降7.69%；營業(yè)利潤5.28億元，比上年同期下降19.42%；受計提華晨應收賬款影響，公司凈利潤減少2.58億元，最終期內歸屬于上市公司股東凈利潤4.00億元，同比下降28.05%。

本鋼板材是本鋼集團的“現金奶牛”。梳理過往財務數據發(fā)現，集團90%以上的收入來自于鋼材的生產和銷售，其中大部分營收來自本鋼板材，非鋼業(yè)務的占比不足10%。

一位行業(yè)研究員在其研報中也指出，多年來，本鋼集團的鋼鐵主業(yè)受限于產品種類單一和成本管控能力的影響，雖坐擁每年近800萬噸的鐵精礦的自給能力，但噸鋼成本優(yōu)勢并不大。此外，作為中國老工業(yè)基地，本鋼集團擁有龐大的冗余員工，在職員工超過6萬人，人均粗鋼水平已下降至行業(yè)最低水平。在費用方面，市場范圍遍布全國，但運輸成本較高，其間，針對南方市場的運輸成本，拉高了整體運輸費用。而人員和債務負擔、利息支出和管理人員的高薪等財務和管理費用，每年成本高達近100億元。從直接盈利指標來看，2016年到2019年間，本鋼集團凈利率維持在1%以下，分別為0.05%、0.09%、0.59%、0.38%。

重組已成趨勢

早在2005年8月16日，鞍山鋼鐵集團、本溪鋼鐵集團便聯(lián)合重組成立了鞍本鋼鐵集團，并在沈陽舉行了揭牌儀式，但此后再無任何實質性進展，重組擱淺。一位行業(yè)人士分析，央企國企的重組不存在絕對的障礙，關鍵是雙方如何實現重組后的人才、資產、生產供銷等方面的統(tǒng)一。

作為東北地區(qū)老牌鋼鐵企業(yè)的鞍鋼集團，也對外展示了企業(yè)最新的戰(zhàn)略規(guī)劃。2019年10月出任鞍鋼集團董事長的譚成旭今年“兩會”期間對外公布《鞍鋼集團“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃》，提出“7531”戰(zhàn)略目標，即在十四五期間，鞍鋼集團的規(guī)模計劃發(fā)展成7000萬噸級的粗鋼、5000萬噸級的鐵精礦、3000億級的營業(yè)收入和100億級的利潤。但2019年、2020年粗鋼產量分別僅為3920萬噸、3819萬噸。

行業(yè)內部的重組將給其快速完成這一計劃的機會。上述行業(yè)人士指出，目前來看，這些目標能否實現較難研判，但在當前鋼鐵產業(yè)進行整合重組、提高產業(yè)集中度的政策和市場環(huán)境下，目標的實現具備一定條件，后續(xù)更多取決于企業(yè)經營和產業(yè)鏈管理。

事實上，中國鋼鐵行業(yè)的重組趨勢在“十三五”期間的2019年至2020年已有體現，以寶鋼為代表的國企及民營鋼企龍頭建龍集團、方大集團，期間兼并了多家區(qū)域性鋼企，作為行業(yè)龍頭的上市鋼企“十四五”期間兼并重組力度有望明顯提升。

碳達峰、碳中和帶來環(huán)保限產力度加大，也在客觀上加大了外界對鞍本重組的預期。平安證券分析師李軍也在其研報中指出，碳達峰表面上取決于產能控制，但深層次的前提條件是鋼鐵需求達峰，理論上講企業(yè)仍需將注意力聚焦綠色發(fā)展、轉型升級。在碳達峰、碳中和時代背景下，伴隨中國鋼鐵產業(yè)由快速發(fā)展期進入成熟期，提高產業(yè)集中度有利于應對產業(yè)發(fā)展階段的轉變，同時也有利于鋼鐵在碳排放方面集中資源實現目標。

另一個值得重視的信號是，2021年3月20日-12月31日唐山市限產30%-50%方案將影響唐山市生鐵產量3000萬噸左右，按照15%的轉爐廢鋼比，預計影響粗鋼產量3400萬噸左右。21世紀資本研究院、蘭格鋼鐵研究中心認為，雖然當前行業(yè)限產僅限于唐山，但在各省市碳達峰、碳中和目標下，鋼鐵行業(yè)作為碳排放大戶，其他省市可能會效仿唐山減排力度。

作為應對之策，加速鋼鐵企業(yè)重組成為必然。

國務院2016年9月發(fā)布的《關于推進鋼鐵產業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導意見》指出，到2025年，中國鋼鐵產業(yè)60%-70%的產量將集中在10家左右的大集團內，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6-8家，以及一些專業(yè)化的鋼鐵集團。

21世紀資本研究院、蘭格鋼鐵研究中心最新測算數據顯示，按照十大鋼鐵企業(yè)粗鋼累計產量計算，2020年鋼鐵產業(yè)集中度（CR10）為39.2%，雖然較2019年提升2.6個百分點，較“十三五”末期提升5個百分點，但是提升空間仍然巨大。

以此來看，鞍本重組或已是箭在弦上，不得不發(fā)。