2021年一季度國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)波動(dòng)較大，1月份棉花價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，2月份棉花價(jià)格大幅拉漲，3月份棉花大跌。一季度1/2月份宏觀放水，商品整體都走高，之后宏觀收緊，商品價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)。

從棉花基本面分析，前期價(jià)格大幅上漲已經(jīng)消化了市場(chǎng)的利好預(yù)期，且2月份棉花價(jià)格沖高至一萬(wàn)七以上，下游企業(yè)不認(rèn)可高價(jià)原料，采購(gòu)量開(kāi)始下降，棉花價(jià)格走跌。

     分析棉花這波由漲到跌，除了宏觀層面的收放水影響，棉花供需層面變化不大，但是隨著棉花絕對(duì)價(jià)格的上漲，高棉價(jià)抑制了一定的消費(fèi)，且棉價(jià)前期的大幅上漲已經(jīng)將利多預(yù)期都消化，短期內(nèi)漲到一萬(wàn)七市場(chǎng)預(yù)期和心態(tài)發(fā)生了較大的變化，之后沒(méi)有更多利多支撐，價(jià)格就出現(xiàn)了大幅的回落。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：供應(yīng)仍充足，需求在好轉(zhuǎn)

一季度國(guó)內(nèi)棉花新花仍在陸續(xù)上市，整體供應(yīng)充足。棉花商業(yè)庫(kù)存量大，進(jìn)口棉花量也較大，儲(chǔ)備棉由于未達(dá)到輪入條件也沒(méi)有輪入，整體供應(yīng)非常充足的。二季度和三季度是棉花去庫(kù)存周期，棉花商業(yè)庫(kù)存將逐步下降。消費(fèi)情況一季度保持不錯(cuò)，終端消費(fèi)數(shù)據(jù)尚可，特別是出口數(shù)據(jù)不錯(cuò)，紗布庫(kù)存較低，一度紗布的銷(xiāo)售情況非常好，最近原料價(jià)格下跌，采購(gòu)也開(kāi)始觀望，銷(xiāo)量?jī)r(jià)格下降。二季度預(yù)計(jì)終端消費(fèi)仍將維持甚至好轉(zhuǎn)，紗布庫(kù)存預(yù)計(jì)也維持在低位，消費(fèi)不會(huì)太差，但是考慮近期原料端價(jià)格下跌以及二季度是傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)消費(fèi)情況也不會(huì)太好。

1、棉花商業(yè)庫(kù)存高，新疆棉出疆量大

商業(yè)庫(kù)存：目前商業(yè)庫(kù)存仍然雖然高，根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月底，全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存為504.72萬(wàn)噸，較上個(gè)月減少20.64萬(wàn)噸，同比增加7.46萬(wàn)噸。其中新疆庫(kù)棉花庫(kù)存量為383.82萬(wàn)噸，內(nèi)地庫(kù)存量為73.9萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存量為47萬(wàn)噸。

新疆棉出疆速度加快，據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2月出疆棉總計(jì)發(fā)運(yùn)35.56萬(wàn)噸，較1月份減少近5萬(wàn)噸左右，減幅12.3%。從運(yùn)輸方式來(lái)看，公路發(fā)運(yùn)量下滑明顯，鐵路發(fā)運(yùn)量高于近三個(gè)年度同期。運(yùn)輸價(jià)格，大部分出疆棉運(yùn)輸路線公路運(yùn)價(jià)有小幅下跌，烏魯木齊鐵路集團(tuán)公司各貨運(yùn)中心發(fā)往內(nèi)地各局到站的皮棉棚車(chē)運(yùn)價(jià)下浮優(yōu)惠幅度進(jìn)行了調(diào)整，整體上調(diào)5%，60棚車(chē)下浮標(biāo)準(zhǔn)由20%上調(diào)至15%，70棚車(chē)下浮標(biāo)準(zhǔn)由30%上調(diào)至下浮25%。截至2月份，2020/21年度新疆棉累計(jì)出疆量為215.55萬(wàn)噸，同比增加22.1%。

2、大量采購(gòu)美棉，棉花進(jìn)口量大增

棉花進(jìn)口方面，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，棉花在2021年前兩個(gè)月累計(jì)進(jìn)口量達(dá)69萬(wàn)噸，同比增加68%，呈井噴式增長(zhǎng)。美棉當(dāng)然依然是絕對(duì)進(jìn)口主力，今年前兩個(gè)月美棉單月進(jìn)口量預(yù)計(jì)均在15萬(wàn)噸左右。其次巴西棉因價(jià)格優(yōu)勢(shì)、強(qiáng)大出口能力以及本年度質(zhì)量指標(biāo)優(yōu)秀等，備受中國(guó)市場(chǎng)歡迎，1-2月份巴西棉進(jìn)口仍將維持12月強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，累計(jì)數(shù)量在25萬(wàn)噸左右。

棉花進(jìn)口量大一方面是由于內(nèi)外棉價(jià)差較大，外棉優(yōu)勢(shì)凸顯，另一方面2月底前上一年的棉花進(jìn)口配額需用完，因此前兩個(gè)月棉花進(jìn)口量大幅增加。中國(guó)根據(jù)中美貿(mào)易第一階段協(xié)議大量進(jìn)口美棉，市場(chǎng)預(yù)期這里面大量的棉花是進(jìn)口到國(guó)儲(chǔ)庫(kù)中的。一季度棉花進(jìn)口量較大，二季度預(yù)計(jì)棉花進(jìn)口量不及一季度量大。

3、儲(chǔ)備棉未輪入，關(guān)注輪出政策

由于儲(chǔ)備棉輪入政策中表示內(nèi)外價(jià)差在800元以內(nèi)才會(huì)啟動(dòng)輪入，但是實(shí)際上從去年12月份開(kāi)始到現(xiàn)在都沒(méi)有能夠滿足這個(gè)價(jià)差條件，因此本年度國(guó)儲(chǔ)沒(méi)有輪入棉花。而最近幾年儲(chǔ)備棉輪出都是在5月份開(kāi)始，但是今年到目前為止仍沒(méi)有正式的文件出臺(tái)，后期需要關(guān)注相關(guān)政策。

4、棉花工業(yè)庫(kù)存高，紗布庫(kù)存低

1/2月份市場(chǎng)看漲情緒較濃，紡織企業(yè)積極補(bǔ)庫(kù)，企業(yè)工業(yè)庫(kù)存創(chuàng)了近幾年同期的新高，而紗布庫(kù)存由于去年下半年的去庫(kù)存目前庫(kù)存量仍然維持在低位。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月底，紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫(kù)存為88.24萬(wàn)噸，較上個(gè)月減少4.81萬(wàn)噸。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月底，紡織企業(yè)紗線庫(kù)存天數(shù)為8.97天，去年同期天數(shù)為24.15天，同期坯布庫(kù)存天數(shù)為14.65天，去年同期天數(shù)為29.21天。目前紗布庫(kù)存仍位于歷史同期的低位。利潤(rùn)方面，最近國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)利潤(rùn)非常好，即使是C32S的利潤(rùn)每噸也在1000-2000元/噸，是近幾年來(lái)利潤(rùn)最好的時(shí)候之一。

5、出口數(shù)據(jù)較好，國(guó)內(nèi)消費(fèi)尚可

一季度紡織品服裝無(wú)論是出口還是國(guó)內(nèi)消費(fèi)都不錯(cuò)，二季度預(yù)計(jì)隨著疫情得到有效控制，全球經(jīng)濟(jì)將逐步復(fù)蘇，消費(fèi)將進(jìn)一步改善，紡織品服裝的終端消費(fèi)不會(huì)太差，但是考慮近期原料端價(jià)格下跌且二季度是傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)消費(fèi)情況也不會(huì)太好。整體預(yù)計(jì)紡織品服裝的出口和內(nèi)銷(xiāo)都將維持現(xiàn)狀或者偏樂(lè)觀的狀態(tài)。

出口：2021年1-2月我國(guó)出口紡織紗線、織物及制品221.341億美元，同比增長(zhǎng)60.8%;2021年1-2月我國(guó)出口服裝及衣著附件240.542億美元，同比增長(zhǎng)50.0%。2021年1-2月我國(guó)紡織品服裝總計(jì)出口461.88億美元。

內(nèi)銷(xiāo)：國(guó)內(nèi)由于疫情控制較好，國(guó)民經(jīng)濟(jì)在逐步恢復(fù)之中，消費(fèi)情況也逐步恢復(fù)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1—2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額69737億元，同比增長(zhǎng)33.8%，其中，服裝鞋帽、針紡織品類零售額2262億元，同比增加47.6%。國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)尚可。但是拉長(zhǎng)時(shí)間軸和前幾年比較，可以看出來(lái)今年前兩個(gè)月的內(nèi)銷(xiāo)數(shù)據(jù)其實(shí)一般，甚至比前幾年的內(nèi)銷(xiāo)數(shù)據(jù)還要差一些。

6、價(jià)格先漲后跌，棉紗粘膠紗抗跌

一季度棉紡短纖價(jià)格先漲后跌，由于下游需求較好，紗布庫(kù)存較低，近期紗布銷(xiāo)售情況較好，紗線價(jià)格也跟隨著走高，之后價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)下跌。數(shù)據(jù)顯示，滌綸短纖價(jià)格由1月初的6000元/噸漲至2月26日的8000元/噸，漲幅33%，之后價(jià)格開(kāi)始回落，目前跌至6950，跌幅13%;粘膠短纖價(jià)格由1月末的11300元/噸最高漲至3月中旬的15700元/噸，漲幅39%，目前價(jià)格略有回調(diào)至15300元/噸。

下游紗線價(jià)格也出現(xiàn)先漲后跌的趨勢(shì)，C32S價(jià)格從1月初的23400元/噸，最高漲至3月初的25950元/噸，漲幅達(dá)11%，最近價(jià)格回落至24300元/噸;T32S價(jià)格從1月初的10700元/噸最高漲至3月初的13300，漲幅24%，目前下調(diào)至12150元/噸;R30S價(jià)格從1月初的15200元/噸最高漲至19550元/噸，漲幅29%，到目前價(jià)格也基本維持在這個(gè)位置。從替代短纖和下游紗線價(jià)格走勢(shì)也可以看出來(lái)近期下游銷(xiāo)售情況確有下降。

但是粘膠紗和棉紗的價(jià)格非?？沟环矫嬗捎谥虚g庫(kù)存低紡織企業(yè)抗跌心態(tài)足，另一方面也可以看出來(lái)下游需求的確是還可以，需要企業(yè)做的仍是之前的訂單。

7、倉(cāng)單

倉(cāng)單方面，截止3月23日鄭棉已經(jīng)生成的倉(cāng)單有17588張，有效預(yù)報(bào)量為3966張，按照每張倉(cāng)單40噸計(jì)算，總倉(cāng)單量合計(jì)折合棉花86.22萬(wàn)噸。本年度棉花倉(cāng)單質(zhì)量較差，倉(cāng)單升水不多，有點(diǎn)甚至需要貼水，企業(yè)制作倉(cāng)單的積極性相對(duì)較低。根據(jù)往年的季節(jié)性趨勢(shì)看，5月份之前倉(cāng)單仍將繼續(xù)緩慢增加，到5月份之后倉(cāng)單量預(yù)計(jì)將逐步下降。

國(guó)外：當(dāng)前美國(guó)2020年度棉花簽約和裝運(yùn)進(jìn)度都較好，新年度棉花播種意向播種面積增加，新年度隨著疫情過(guò)去全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)棉花消費(fèi)利好。此外印度國(guó)內(nèi)棉花需求端大幅好轉(zhuǎn)，棉紗需求好，且在最低籽棉收購(gòu)價(jià)格做支撐的前提下，短時(shí)間內(nèi)棉花價(jià)格也不會(huì)太差。2021年全球棉花供應(yīng)寬松，需求增加。但是前期美棉漲幅較大，利多因素出完后出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。

國(guó)內(nèi)：二季度，棉花回歸供需層面，棉花工商業(yè)庫(kù)存較高，進(jìn)口棉量也較大，后期還可能有儲(chǔ)備棉供應(yīng)，棉花供應(yīng)層面仍然保持著寬松的狀態(tài)，但是新年度天氣將成為二季度的炒作重點(diǎn)。需求方面，隨著全球疫苗的普及，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在望并將帶來(lái)終端消費(fèi)的增長(zhǎng)，消費(fèi)端長(zhǎng)期來(lái)看是較好的，此外當(dāng)前紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)庫(kù)存仍然較低也給了市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期。從絕對(duì)價(jià)格來(lái)講，最近棉花價(jià)格下降到了14000-15000元/噸之間，價(jià)格基本上是一個(gè)中等價(jià)位。

綜合各影響因素，預(yù)計(jì)二季度棉花價(jià)格行情可能會(huì)先維持一個(gè)偏弱趨勢(shì)，筑底后大概率會(huì)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，二季度不太確定的因素可能就是國(guó)際關(guān)系。