3月以來(lái)，油價(jià)如同坐火箭，一飛沖天。

　　先有石油輸出國(guó)組織(OPEC)在開(kāi)閉門(mén)會(huì)議期間，不斷借“消息人士”對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)期管理，后有伊朗支持的胡塞反政府武裝對(duì)沙特石油重鎮(zhèn)發(fā)動(dòng)空襲，瞄準(zhǔn)世界最大石油巨頭沙特阿美公司位于當(dāng)?shù)氐氖驮O(shè)施。

　　雙重消息的刺激下，布倫特原油(布油)在3月8日沖破70美元大關(guān)，而美國(guó)原油(美油)也在布油的帶動(dòng)下，飆升至70美元附近。雖后續(xù)布油和美油均有所回落，但一眾國(guó)際大行紛紛看多油價(jià)，高盛更認(rèn)為二季度布油突破75美元不是夢(mèng)。

　　而本輪石油的暴漲，也為全球通脹預(yù)期再添一把火。

　　3月10日，據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)繼續(xù)上行，至1.7%。這是繼1月份PPI時(shí)隔11個(gè)月由負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)正之后，進(jìn)一步大幅上行。

　　若這把通脹之火熊熊燃燒，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)有何影響？

　　不必過(guò)分擔(dān)憂“輸入型通脹”

　　雖然不少人會(huì)覺(jué)得通脹看不見(jiàn)摸不著，但是進(jìn)入傳統(tǒng)“金三銀四”旺季的中國(guó)紡織出口企業(yè)，已經(jīng)率先感受到了這其中的變化。

　　“苦??！滌綸面料的價(jià)格已經(jīng)漲瘋了?！苯K省一家外貿(mào)家居類(lèi)上市公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理李文(化名)在3月9日接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　由于滌綸纖維是使用石油煉制后的乙烯作為原料，作為上游原料的石油暴漲，導(dǎo)致下游的中國(guó)紡織出口企業(yè)苦不堪言。

　　但即便如此，紡織外貿(mào)業(yè)也只能咬牙撐著，不敢加價(jià)。“現(xiàn)在外貿(mào)企業(yè)的這批訂單是去年訂下的價(jià)格，現(xiàn)在改價(jià)幾乎不可能?！崩钗倪M(jìn)一步解釋道，由于紡織類(lèi)用品是季節(jié)性產(chǎn)品，一般是前一年9月份開(kāi)發(fā)出樣品發(fā)給客戶，12月份定價(jià)格，然后第二年2月份下單，6月份出貨?！耙虼爽F(xiàn)在談漲價(jià)會(huì)導(dǎo)致整條鏈上的價(jià)格全都要?jiǎng)樱簧倏蛻魧幵赋穯??！?/p>

　　工業(yè)原料價(jià)格的上行，也反映在中國(guó)PPI數(shù)據(jù)上。

　　但PPI的上行并不一定都是好事。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀分析師周茂華3月9日接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，雖然PPI轉(zhuǎn)正表明國(guó)內(nèi)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況改善，越來(lái)越多企業(yè)擺脫“削價(jià)促銷(xiāo)”的狀況。但并非所有企業(yè)都受益，部分以商品為中間投入的企業(yè)成本上升，利潤(rùn)將受侵蝕。

　　如此變化，也讓不少券商分析師在近日不約而同地提起“輸入型通脹”，即國(guó)外價(jià)格上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)走高。中國(guó)需要擔(dān)憂“輸入型通脹”嗎？

　　對(duì)此，周茂華認(rèn)為需要警惕，但不必過(guò)分擔(dān)憂。他給出了三點(diǎn)理由：

　　其一，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，國(guó)際收支趨于均衡，國(guó)內(nèi)貨幣政策主動(dòng)權(quán)顯著提升；

　　其二，從中國(guó)近年的通脹結(jié)構(gòu)看，豬肉和食品價(jià)格是引發(fā)物價(jià)波動(dòng)的主要因素，但目前非洲豬瘟受控，豬肉供需緊張持續(xù)緩解；

　　其三，國(guó)內(nèi)PPI向CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))傳導(dǎo)并不通暢。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，中國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)同比下降0.2%，與PPI上行的走勢(shì)并不一致。同時(shí)，現(xiàn)階段中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與消費(fèi)升級(jí)仍處于再平衡過(guò)程中。

　　從整體上看，雖然現(xiàn)階段對(duì)于中國(guó)而言，“輸入型通脹”風(fēng)險(xiǎn)可控，但周茂華也表示，近期國(guó)際原油等商品上升，勢(shì)必進(jìn)一步推升中國(guó)PPI。

　　在PPI上行的壓力下，更有甚者直呼“滯脹來(lái)了”。恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平3月1日發(fā)布報(bào)告稱，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期正從復(fù)蘇轉(zhuǎn)入過(guò)熱和滯脹，通脹預(yù)期抬升，結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)價(jià)格泡沫化，我們可能正站在廣義流動(dòng)性的周期性拐點(diǎn)上”。

　　專家：高油價(jià)難以維持

　　分析完通脹對(duì)中國(guó)的影響，再回到本輪通脹的暴風(fēng)眼、“大宗商品之王”——原油。

　　根據(jù)國(guó)際能源署(IEA)的最新預(yù)計(jì)，全球原油需求可能要到2021年第三季度左右才能趕上供應(yīng)。而摩根大通也曾在此前表示，布倫特原油期貨合約價(jià)格約比實(shí)際售價(jià)搶跑了兩個(gè)季度，比基本面價(jià)格高出4美元，原油實(shí)貨并不好賣(mài)。

　　與此同時(shí)，在全球原油生產(chǎn)上最具話語(yǔ)權(quán)的三個(gè)國(guó)家(美國(guó)、沙特和俄羅斯)中，拜登領(lǐng)導(dǎo)下的美國(guó)似乎并不歡迎高油價(jià)。

　　對(duì)此，前中海油能源經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員、民德研究院院長(zhǎng)陳衛(wèi)東在9日接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示：“對(duì)美國(guó)而言，高油價(jià)雖然有利于美國(guó)的頁(yè)巖油企業(yè)，但對(duì)美國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和民生都是不利的?！?/p>

　　陳衛(wèi)東還指出，與特朗普時(shí)期不同的是，拜登看到高油價(jià)時(shí)，不會(huì)直接給沙特的王儲(chǔ)小薩勒曼和俄羅斯總統(tǒng)普京打電話。

　　值得注意的是，美國(guó)前總統(tǒng)特朗普曾歷史性地將沙特作為上任后首個(gè)親自訪問(wèn)的國(guó)家，然而拜登領(lǐng)導(dǎo)下的美國(guó)則選擇主動(dòng)與沙特保持距離。拜登在上任之初就明確表態(tài)，美沙關(guān)系將與以往不同，還重提2018年的卡舒吉遇害案，宣稱美國(guó)將追究沙特在侵犯人權(quán)上的責(zé)任。

　　對(duì)于波譎云詭的中東局勢(shì)將如何影響未來(lái)油價(jià)走勢(shì)，陳衛(wèi)東認(rèn)為，油價(jià)維持在50-60美元/桶才是各國(guó)最容易接受的價(jià)位，長(zhǎng)期處在70美元/桶的可能性很小?！懊绹?guó)正在恢復(fù)與伊朗的和談，一旦談成，伊朗這么多年的庫(kù)存一旦放開(kāi)，全球原油市場(chǎng)必將受到?jīng)_擊。即使OPEC+出手調(diào)控，也很難否認(rèn)俄羅斯有拋開(kāi)OPEC+自行增產(chǎn)的可能性。”

　　無(wú)獨(dú)有偶，不少分析師均指出，除非有新的變化出現(xiàn)，短期內(nèi)油價(jià)進(jìn)一步大漲的概率似乎已有所下降。

　　從消息面來(lái)看，廣發(fā)宏觀聯(lián)席首席分析師張靜靜認(rèn)為，就年內(nèi)而言，投資者已經(jīng)買(mǎi)了兩次油價(jià)上行的“預(yù)期”，即需求回暖和供給收縮兩重利多。其次，油價(jià)對(duì)于3月7日沙特設(shè)施再次遭破壞不再敏感，一則是因?yàn)榻诘囊u擊并沒(méi)有對(duì)沙特的石油產(chǎn)能造成實(shí)質(zhì)性傷害；二則是原油價(jià)格已經(jīng)較為充分地反映了當(dāng)前多重利多因素。

　　根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，2019年的胡塞襲擊曾導(dǎo)致沙特阿美產(chǎn)能減半，相當(dāng)于全球原油供應(yīng)的5%，布油、美油也在當(dāng)日雙雙飆升9%，但油價(jià)在幾周內(nèi)就恢復(fù)到襲擊發(fā)生前的水平。

　　另外，從基本面來(lái)分析，周茂華認(rèn)為，預(yù)計(jì)油價(jià)未來(lái)難有大幅上行空間，因?yàn)椴糠执笞谏唐穬r(jià)格表現(xiàn)已偏離實(shí)體基本面。

　　陳衛(wèi)東也表示，“目前的高油價(jià)是各個(gè)石油生產(chǎn)國(guó)人為主觀因素所決定的，而不是全球原油客觀上的供不應(yīng)求”。此外，他還指出，德州寒潮和胡塞襲擊都只是短期因素。“全球主要國(guó)家都已經(jīng)走在了碳中和的道路上，油價(jià)深刻影響通脹的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。”