國(guó)慶節(jié)后，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種迎來(lái)普漲。雙節(jié)過(guò)后，現(xiàn)貨玉米的均價(jià)最高超過(guò)了2600元/噸，創(chuàng)下了近4年以來(lái)的新高。作為我國(guó)產(chǎn)量最大的糧食作物，玉米的價(jià)格變化也會(huì)向外傳導(dǎo)。9月以玉米為原料飼料價(jià)格比上年同期上漲超過(guò)7%。此外，玉米加工的下游產(chǎn)品淀粉、酒精等價(jià)格也大幅上漲，玉米酒精價(jià)格9月同比上升幅度超過(guò)22%。玉米淀粉價(jià)格從今年初2220元每噸上漲到本周2900元每噸左右，上漲幅度超過(guò)30%。

下周全球市場(chǎng)將迎來(lái)最關(guān)鍵的“戰(zhàn)役”——美國(guó)大選前最后一場(chǎng)總統(tǒng)辯論會(huì)將于下周五舉行。此外，投資者還需關(guān)注英國(guó)脫歐進(jìn)展、OPEC+會(huì)議是否會(huì)推遲明年增產(chǎn)計(jì)劃、美聯(lián)儲(chǔ)最新經(jīng)濟(jì)褐皮書(shū)等消息。

中國(guó)限制紡織企業(yè)進(jìn)口澳棉?

10月16日，澳大利亞廣播公司、路透社、CNBC等多家外媒報(bào)道，中國(guó)最近已經(jīng)在阻止國(guó)內(nèi)紡織廠使用澳大利亞棉花，澳棉行業(yè)正準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)或?qū)⒌絹?lái)的“毀滅性打擊”。

報(bào)道稱，中國(guó)對(duì)棉花進(jìn)口實(shí)行配額制度，2020年中國(guó)棉花進(jìn)口關(guān)稅配額總量為89.4萬(wàn)噸，這些棉花需繳納約1%的進(jìn)口關(guān)稅。但如果超過(guò)配額，則將被征收40%的關(guān)稅。

有消息人士稱，現(xiàn)在中國(guó)的紡織廠已被警告不要使用澳大利亞產(chǎn)品，否則將面臨配額被削減的風(fēng)險(xiǎn)。如果是這樣，它們可能會(huì)被迫多支付40%的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)澳大利亞棉花，這會(huì)使這項(xiàng)貿(mào)易難以為繼。

澳大利亞棉花行業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的前景感到十分不安，因?yàn)橹袊?guó)是澳大利亞棉花的最大買(mǎi)家，這一巨大出口市場(chǎng)通常占到澳大利亞全國(guó)棉花產(chǎn)量的65%。

       法新社稱，澳棉出口的價(jià)值和數(shù)量波動(dòng)較大，但近年來(lái)由于中國(guó)對(duì)美國(guó)棉花加征關(guān)稅，讓澳棉“受益匪淺”，目前每年出口價(jià)值約7.1億美元。路透社稱，2018—2019作物年度澳棉對(duì)華貿(mào)易額達(dá)6.374億美元。

面對(duì)澳棉未來(lái)可能受到的影響，澳大利亞棉花協(xié)會(huì)16日發(fā)布聲明稱，他們正在和澳大利亞政府部門(mén)合作，對(duì)現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)查，了解事態(tài)的發(fā)展。

對(duì)此，澳大利亞貿(mào)易部長(zhǎng)伯明翰16日表示，他正在尋求從中方獲得更多信息，他要求中國(guó)“排除對(duì)澳大利亞棉花的任何歧視性行動(dòng)”。澳農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)利特普勞德當(dāng)天也表示，澳政府尚未收到有關(guān)對(duì)華棉花貿(mào)易變化的任何官方消息，正在準(zhǔn)備和中國(guó)進(jìn)行“對(duì)話”。

供應(yīng)趨緊，玉米價(jià)格迭創(chuàng)新高

十一假期過(guò)后，受到國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大漲的利多提振，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)普遍大漲。國(guó)內(nèi)新糧上市節(jié)奏偏慢，尤其是前期受到不利天氣影響，倒伏地區(qū)收割成本抬升，臨儲(chǔ)庫(kù)存見(jiàn)底，共同推動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米及淀粉期價(jià)迭創(chuàng)新高。今秋收獲時(shí)節(jié)，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格從南到北漲聲一片，不僅東北深加工企業(yè)開(kāi)秤收購(gòu)價(jià)格高開(kāi)高走，南方銷區(qū)玉米價(jià)格更是站上2600元/噸大關(guān)，時(shí)隔五年再度超過(guò)當(dāng)?shù)匦←渻r(jià)格，玉米對(duì)小麥價(jià)差達(dá)到60元/噸，雖然距離2011—2012年度的價(jià)差峰值仍有一定差距，但小麥對(duì)玉米替代優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。

從2017年開(kāi)始，玉米價(jià)格連續(xù)四年上漲，現(xiàn)貨玉米均價(jià)超過(guò)2600元/噸，與2017年底部相比，上漲超過(guò)1000元，漲幅超過(guò)62%。

作為我國(guó)產(chǎn)量最大的糧食作物，玉米的價(jià)格變化也會(huì)向外傳導(dǎo)。9月以玉米為原料飼料價(jià)格比上年同期上漲超過(guò)7%。此外，玉米加工的下游產(chǎn)品淀粉、酒精等價(jià)格也大幅上漲，玉米酒精價(jià)格9月同比上升幅度超過(guò)22%。玉米淀粉價(jià)格從今年初每噸2220元上漲到本周每噸2900元左右，上漲幅度超過(guò)30%。

玉米價(jià)格的上漲引起了一系列的連鎖反應(yīng)，不僅是農(nóng)戶的囤積熱情開(kāi)始高漲，臨儲(chǔ)玉米的銷售也基本都是溢價(jià)出售。玉米的漲價(jià)勢(shì)頭為何如此迅猛?國(guó)內(nèi)玉米的供需情況究竟怎樣?

東北地區(qū)是我國(guó)最大的玉米產(chǎn)區(qū)，自2007年以來(lái)，黑龍江、吉林、遼寧的玉米播種面積不斷上升，目前東北三省玉米播種面積占全國(guó)播種面積超過(guò)31.6%。而在臨近秋收的季節(jié)，東北三省連續(xù)遭遇三次臺(tái)風(fēng)襲擊。

中國(guó)人民大學(xué)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展學(xué)院副院長(zhǎng)鄭風(fēng)田認(rèn)為，現(xiàn)在玉米基本已經(jīng)成熟，倒伏也不影響產(chǎn)量，下雨之后怎么把玉米搶收，不造成損失，可能這還是需要一個(gè)過(guò)程，所以整體來(lái)看，應(yīng)該是需求導(dǎo)致價(jià)格上漲的原因大一點(diǎn)。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心和國(guó)家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，2020—2021年度的玉米產(chǎn)量將達(dá)到2.65億噸，比上一年增加了400萬(wàn)噸，但是，2020-2021年度玉米國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的預(yù)測(cè)值較2019—2020年度增加了1300萬(wàn)噸至2.93億噸，預(yù)計(jì)2020—2021年度的玉米需求缺口為2800萬(wàn)噸。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員李國(guó)祥認(rèn)為，滿足飼料糧的需求，一點(diǎn)問(wèn)題也沒(méi)有，這幾年也看到工業(yè)用的玉米過(guò)度，工業(yè)主要是酒精、燃料乙醇，以及淀粉用的玉米，2021年工業(yè)用玉米就可能國(guó)家會(huì)采取調(diào)控政策讓它們產(chǎn)量適度進(jìn)行控制。

韓國(guó)蜂窩煤價(jià)格暴漲，黑色板塊走勢(shì)偏弱

據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道稱，韓媒表示，目前韓國(guó)現(xiàn)在有10萬(wàn)多戶還在使用蜂窩煤取暖過(guò)冬，隨著煤球價(jià)格不斷上漲，他們已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)心今年過(guò)冬的問(wèn)題了。2014年韓國(guó)全國(guó)有46家煤球廠，因經(jīng)營(yíng)困難，如今已經(jīng)減少到36家，再加上今年新冠疫情的影響，很多煤球廠經(jīng)營(yíng)愈發(fā)困難。韓媒稱，自2018年韓政府將煤球價(jià)格提高了3倍多之后，讓很多貧困人群的生活更加艱難。

而在國(guó)內(nèi)期市，本周黑色板塊走勢(shì)整體振蕩偏弱，WIND數(shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)，南華黑色指數(shù)累計(jì)下跌1.31%，黑色板塊各品種的表現(xiàn)也出現(xiàn)分化?！俺刹姆矫娴脑虏罱Y(jié)構(gòu)值得關(guān)注，無(wú)論螺紋還是熱卷，兩者月差在多數(shù)時(shí)候均維持反套格局，也就是說(shuō)，成材盤(pán)面定價(jià)中含有更多的‘弱需求預(yù)期’;至于單邊，卷螺價(jià)格都是振蕩偏弱的格局，其中，熱卷由于這一階段庫(kù)存結(jié)構(gòu)演變得更差，因此下跌幅度大于螺紋;此外，建材成交、螺紋漲跌依舊和A股走勢(shì)一致，金融屬性依舊不低?！闭猩唐谪浐谏a(chǎn)業(yè)小組主管陶銳表示，相比起成材，雙焦的表現(xiàn)明顯偏強(qiáng)，充分體現(xiàn)了雙焦持續(xù)去庫(kù)且焦炭庫(kù)存低于去年水平、焦煤面臨“澳煤進(jìn)口限制”的現(xiàn)狀。

不過(guò)他表示，雖然焦煤基于海漂澳煤對(duì)后續(xù)預(yù)期已經(jīng)充分定價(jià)，但焦炭并未給出進(jìn)一步漲價(jià)預(yù)期，期間最高價(jià)也只是零基差的水平，反映出目前市場(chǎng)情緒中，對(duì)成材需求的擔(dān)憂大過(guò)對(duì)山西去產(chǎn)能的預(yù)期。

    “相較于前述品種來(lái)說(shuō)，鐵礦和錳硅表現(xiàn)相對(duì)合理。其中，鐵礦無(wú)論是單邊，還是月差，都對(duì)近期港口持續(xù)壘庫(kù)進(jìn)行了充分的定價(jià);錳硅則圍繞著現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)，主要擾動(dòng)源自周內(nèi)鋼招報(bào)價(jià)與采購(gòu)量的變化?！? 展望后期，陶銳認(rèn)為，終端需求恢復(fù)情況與山西焦化去產(chǎn)能最新情況，是影響黑色板塊品種走勢(shì)的重要因素。

“通過(guò)上述的回顧，我們可以看出當(dāng)前市場(chǎng)還未交易的主要內(nèi)容，一是10—11月內(nèi)終端需求持續(xù)恢復(fù)或維持偏強(qiáng)可能，二是山西焦化去產(chǎn)能落地后，焦炭供需缺口存在進(jìn)一步擴(kuò)大的可能?！本唧w來(lái)看，他表示，無(wú)論是從四季度螺紋表需見(jiàn)頂?shù)募竟?jié)性規(guī)律，還是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)于“拉尼娜引發(fā)的冷冬”預(yù)期，抑或是基于此前市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)社融、信貸增速下滑，基建、地產(chǎn)開(kāi)工難創(chuàng)新高的推斷，都不支持終端需求會(huì)更強(qiáng)，或持續(xù)更強(qiáng)，同時(shí)，當(dāng)前持續(xù)走強(qiáng)的遠(yuǎn)端利率搭配著黑色的“強(qiáng)金融屬性”，也不利于價(jià)格的持續(xù)上漲，黑色板塊整體行情更大概率是抵抗式下跌，而非強(qiáng)勢(shì)反彈。

而對(duì)于山西焦化去產(chǎn)能的預(yù)期，陶銳則表示，從了解的情況來(lái)看，后續(xù)全部落地概率不大，更有可能的是部分落地，同時(shí)11月中下旬開(kāi)始，將陸續(xù)會(huì)有新增產(chǎn)能出焦?！耙虼?，我們并不建議高位追多焦炭，要么回調(diào)多配，要么回調(diào)正套介入，同時(shí)待‘山西去產(chǎn)能’靴子落地后逐步離場(chǎng)，不宜過(guò)分看多?！?/p>

能化板塊反彈，短纖上市喜迎大漲

本周能源、化工走勢(shì)分化，原油窄幅波動(dòng)，液化石油氣周度漲幅超過(guò)8%。液化石油氣現(xiàn)貨持續(xù)推漲，華南地區(qū)供需緊張局面仍在，季節(jié)性需求增加疊加冷冬預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈推漲情緒高漲，推動(dòng)液化石油氣期價(jià)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)大漲?；て肥袌?chǎng)再添新兵，短纖上市首周漲勢(shì)喜人，周度漲幅超過(guò)9%，目前短纖企業(yè)庫(kù)存普遍較低，假期過(guò)后短纖價(jià)格漲幅遠(yuǎn)大于原材料，令套利資金進(jìn)場(chǎng)活躍，推動(dòng)短纖期價(jià)在化工品市場(chǎng)中保持強(qiáng)勢(shì)。

供需轉(zhuǎn)弱，雞蛋承壓下行

本周雞蛋期價(jià)承壓下行，周度跌幅超過(guò)4  %，在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中整體表現(xiàn)明顯偏弱。雖然長(zhǎng)假期間餐飲消費(fèi)旺盛，帶動(dòng)節(jié)后市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)，但隨著階段性備貨行情的結(jié)束，雞蛋供應(yīng)總體寬松格局凸顯。在豬價(jià)持續(xù)回落以及生豬產(chǎn)能穩(wěn)步復(fù)蘇的大環(huán)境影響下，替代效應(yīng)對(duì)肉雞價(jià)格的支撐力度逐漸減弱，對(duì)雞蛋的支撐邏輯更加弱化。在雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)充裕，需求轉(zhuǎn)淡的推動(dòng)下，雞蛋價(jià)格弱勢(shì)下行。

中天期貨認(rèn)為，隨著節(jié)日效應(yīng)漸退，以及天氣轉(zhuǎn)涼蛋雞產(chǎn)蛋率上升，雞蛋供應(yīng)量增加，蛋價(jià)高位回落概率較大，短期將面臨高位回調(diào)壓力。不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看，淘汰雞出欄量增加，在產(chǎn)蛋雞存欄量下降，雞蛋期貨主力2101合約或有做多機(jī)會(huì)。

據(jù)了解，9月全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞苗和淘汰雞價(jià)格均大幅下跌。數(shù)據(jù)顯示，9月主產(chǎn)區(qū)淘汰雞全國(guó)日均價(jià)由5.10元/斤跌至4.51元/斤;月均價(jià)為4.69元/斤，環(huán)比跌幅16.40%，同比跌幅37.22%。供應(yīng)方面，由于7—8月淘汰雞出欄量有限，所以9月產(chǎn)區(qū)可出欄老雞增多，多數(shù)養(yǎng)殖單位計(jì)劃月底淘汰老雞，淘汰雞供應(yīng)量逐漸增多。需求方面，9月屠宰企業(yè)開(kāi)工率略有恢復(fù)，但是僅積極收購(gòu)4.50元/斤以下的老雞，前期農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)消化能力有限，后期受節(jié)日效應(yīng)的拉動(dòng)，需求略有增加。整體而言，受淘汰雞供應(yīng)量增多的影響，9月淘汰雞價(jià)格小幅下跌。

與此同時(shí)，9月蛋價(jià)先漲后跌，蛋雞養(yǎng)殖盈利相對(duì)穩(wěn)定，但是蛋價(jià)和盈利水平始終未達(dá)到養(yǎng)殖單位心理預(yù)期，養(yǎng)殖單位對(duì)后市信心不足，多持觀望心態(tài)，補(bǔ)欄積極性遠(yuǎn)低于往年同期水平。此外，多數(shù)種雞企業(yè)幾乎沒(méi)有新增訂單，雞苗需求偏弱，種蛋利用率下滑，部分企業(yè)甚至停孵。截至9月底，種雞企業(yè)雞苗排單情況依舊不理想，種蛋利用率多在10%—50%。

淘汰雞出欄量增加，在產(chǎn)蛋雞存欄量下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.740億只，環(huán)比跌幅1.98%，同比漲幅2.78%。9月新開(kāi)產(chǎn)的蛋雞主要是今年4月、5月補(bǔ)欄的雞苗，雖然4月養(yǎng)殖單位多以正常補(bǔ)欄為主，雞苗銷量環(huán)比增加11.81%，但是5月養(yǎng)殖單位受持續(xù)虧損的影響，對(duì)后市信心普遍不足，補(bǔ)欄積極性下降，雞苗銷量環(huán)比減少17.21%，9月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量先增后減。從淘雞情況來(lái)看，由于前期養(yǎng)殖單位多計(jì)劃在中秋節(jié)之前淘汰老雞，加之9月蛋價(jià)上漲力度不大，多數(shù)養(yǎng)殖單位順勢(shì)淘汰老雞，淘汰雞出欄量明顯增加。

此外，中天期貨分析認(rèn)為，隨著氣溫逐漸降低，蛋雞均已結(jié)束歇伏期，產(chǎn)蛋率恢復(fù)性提升，但是由于前期部分養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄的雞苗和青年雞質(zhì)量欠佳，目前蛋雞產(chǎn)蛋率仍處在正常偏低的水平。9月淘汰雞出欄量多于新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量，產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比下降，由此預(yù)計(jì)，第四季度后低補(bǔ)欄量有望對(duì)蛋價(jià)形成支撐。

油脂油料走勢(shì)分化，粕類品種上行存不確定性

農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂油料板塊品種走勢(shì)分化，截至昨日白天收盤(pán)，豆一漲近3%，菜籽漲近1.4%，棕櫚油則跌逾2%。

據(jù)了解，9月30日公布的USDA季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截至9月1日當(dāng)季，美豆庫(kù)存5.23億蒲，低于預(yù)期5.76億蒲;10月10日公布的USDA月度供需報(bào)告顯示，收獲面積下調(diào)至8230萬(wàn)英畝，同時(shí)出口預(yù)估上調(diào)至22億蒲，帶動(dòng)期末庫(kù)存回落至2.9億蒲，低于預(yù)期3.69億蒲。

五礦經(jīng)易期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師周方影表示，上述兩份報(bào)告利多油料板塊，同時(shí)，USDA10月供需報(bào)告還將中國(guó)20/21年度大豆進(jìn)口需求提高至1億噸，中國(guó)的買(mǎi)需也進(jìn)一步夯實(shí)了上行的基石。

    “拉尼娜氣候則引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量的憂慮情緒，使得行情獲提振。目前，弱拉尼娜現(xiàn)象基本確立，國(guó)際氣象調(diào)查機(jī)構(gòu)(IRI)預(yù)估四季度發(fā)生的概率達(dá)77%?！彼忉尫Q，通常情況下，拉尼娜氣候會(huì)對(duì)巴西和阿根廷地區(qū)造成干旱影響，不利于大豆的種植和播種。目前巴西部分產(chǎn)區(qū)偏干，一定程度影響了新作大豆的播種進(jìn)度，截至上周大豆播種進(jìn)度為3.4%，處于近十年偏低水平，此外，隨著生豬復(fù)養(yǎng)的加速推進(jìn)，國(guó)內(nèi)蛋白飼料需求邊際改善亦為油料板塊品種行情提供支撐。

     “從基本面來(lái)看，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)蛋白粕市場(chǎng)供需偏寬松的，甚至部分油廠有脹庫(kù)催提的壓力，雖然菜粕庫(kù)存相對(duì)偏緊，不過(guò)豆粕供應(yīng)量大，替代方便，整體不改蛋白粕供需寬松格局?！痹谥芊接翱磥?lái)，目前油料市場(chǎng)的供需矛盾點(diǎn)主要在現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的博弈，一方面，現(xiàn)階段豆菜粕供應(yīng)充裕，庫(kù)存高位;另一方面，需求強(qiáng)勁背景下，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)預(yù)期偏緊，導(dǎo)致市場(chǎng)多空雙方分歧嚴(yán)峻。

     “短期受利多因素提振，油料板塊大概率偏強(qiáng)振蕩。不過(guò)此位置已經(jīng)對(duì)上述利多進(jìn)行了較為充分的反映，后期能否繼續(xù)上行面臨較大不確定性。”展望后期，她表示，截至目前美豆收割達(dá)60%以上，季節(jié)性收割壓力仍存，且巴西大豆處于播種初期，此時(shí)炒作產(chǎn)區(qū)天氣有點(diǎn)為時(shí)尚早，結(jié)合國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)充裕、豆粕庫(kù)存高企等情況，油料板塊利空因素明顯，單邊不建議追高，后期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)比較大，可關(guān)注品種間及月間套利機(jī)會(huì)。