進(jìn)入六月，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)紡織行業(yè)影響只增不減，尤其是給小型棉紡織廠帶來難以預(yù)想的困境。截至6月20日，國內(nèi)C32S均價(jià)報(bào)收21480元/噸，較上月繼續(xù)下跌1042元/噸。但，與之前不同的是，本周隨著19日中美領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行通話的消息一出，鄭棉期貨一度逼近漲停，下游市場(chǎng)信心稍有恢復(fù)，純棉紗C32S均價(jià)出現(xiàn)本季度以來首次上漲，本周均價(jià)較上月上漲了58元/噸。

從上圖可以看出，從6月18日開始紡企庫存開始出現(xiàn)下降，一方面是因?yàn)榧徠箝_機(jī)率下調(diào)，小廠停機(jī)、中大型紡企減產(chǎn)現(xiàn)象普遍。開臺(tái)率不足之前的30%，其中廣東一家大型制造商甚至不足平時(shí)的5%。另一方面因?yàn)猷嵜薜闹沟?，下游觀望恐慌情緒有所緩和，再加上紡企目前都在積極去庫存所致。價(jià)格方面，純棉紗報(bào)價(jià)近期基本止跌趨穩(wěn)，但由于紡企成品庫存依然高企，漲價(jià)難度較大，產(chǎn)銷比非常差，市面上的紗線基本依然處于“有價(jià)無市”的狀態(tài)。

從紡紗盈虧來看，隨著棉花價(jià)格的上漲，紡企的即期利潤水平不斷下降。換言之，紡企目前不管是用棉花庫存還是隨用隨買，基本都要虧本。事實(shí)上，除了低支紗由于用儲(chǔ)備棉作為紡紗原料還有些許利潤之外，其他幾乎所有的純棉紗皆處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)上鮮有成交。值得一提的是儲(chǔ)備棉輪出啟動(dòng)以來，儲(chǔ)備新疆棉日成交均價(jià)從15207元/噸下跌至12698元/噸，跌幅達(dá)到16.5%，低于鄭期CF1909，但明顯高于2018/19年度棉花現(xiàn)貨，起到關(guān)鍵的“承上啟下”作用。一些交易商、涉棉企業(yè)表示，儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)的調(diào)整只是標(biāo)準(zhǔn)、只是“風(fēng)向”，而實(shí)際競(jìng)拍意愿、加價(jià)幅度、市場(chǎng)情緒則由交易商控制，“高底價(jià)，低加價(jià)”或“低底價(jià)，高加價(jià)”的結(jié)果對(duì)買方而言并沒有區(qū)別，因此如果從實(shí)際效果來看，競(jìng)拍成交價(jià)的參考意義更大，方向也更明確。

外紗本周的降價(jià)幅度繼續(xù)放緩，截至6月20日，F(xiàn)CY Index C32S折人民幣現(xiàn)貨價(jià)報(bào)收21987元/噸，較上周下跌68元/噸。5月以來國產(chǎn)紗下跌幅度大于進(jìn)口紗，局部大廠由于庫存高而拋貨，拉低市場(chǎng)整體價(jià)格。國產(chǎn)CY Index C32S與進(jìn)口紗FCY Index C32S的價(jià)差從4月末的高點(diǎn)387元/噸降至-167元/噸，成本優(yōu)勢(shì)的喪失對(duì)目前的進(jìn)口紗來說無疑是雪上加霜。再加上3、4月份進(jìn)口紗量維持在19萬噸左右，在下游需求持續(xù)不佳的情況下，庫存逐漸高累。貿(mào)易商承壓，不斷拋貨，雖然上周開始庫存有持穩(wěn)或微幅下滑的趨勢(shì)，但目前社會(huì)庫存仍在10.4萬噸左右，為2017年以來高位。人民幣匯率方面，社科院肖博士認(rèn)為，人民幣不可能脫離美元以及新興市場(chǎng)貨幣單獨(dú)形成走勢(shì)，所以現(xiàn)在貶的值遲早是要回來的。另外受貿(mào)易戰(zhàn)影響，韓元與人民幣匯率的關(guān)系越來越密切；中國貨幣政策也保持穩(wěn)健，中美利差并不支持人民幣匯率貶值。短期匯率預(yù)測(cè)的結(jié)果為中國經(jīng)濟(jì)不見底，美元指數(shù)不見頂，人民幣匯率波動(dòng)將會(huì)加大，但破7的可能性不大。簡(jiǎn)單來說，中國的經(jīng)濟(jì)一旦下去了，歐洲的經(jīng)濟(jì)就會(huì)上來，屆時(shí)美元指數(shù)也會(huì)相應(yīng)下降。

期貨方面，由于棉紗與鄭棉之間的高度相關(guān)性，本周價(jià)格也隨著棉花大幅回升。18、19、20日CY001主力合約收盤價(jià)分別為21215、21775、21725元/噸。成交量也恢復(fù)到了6.5萬手左右，根據(jù)鄭商所介紹，棉紗期貨交易商里做市商占7成，非做市商占了3成。自今年5月5日起，鄭商所不斷引入做市商，因此近期的成交量與持倉量暴增，沉淀資金也維持在1億元左右。

總而言之，在經(jīng)歷過“最黑暗”時(shí)代的市場(chǎng)而言，近期確實(shí)在往明朗的方向發(fā)展。中美貿(mào)易摩擦引發(fā)的是長期的協(xié)商過程，短期來看美國面臨大選，特朗普欲舒緩兩國間的緊張氛圍，安撫國民情緒。長期來看，真正牽動(dòng)紡織業(yè)心弦的是美方還未確定是否對(duì)中方的3000億美元輸美商品加征關(guān)稅。在等待結(jié)果的過程中，下游服裝企業(yè)難接單也不愿冒著風(fēng)險(xiǎn)采購原料。但是，無論貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)局是好是壞，其實(shí)都是好事，一旦政策落定，部分前期未執(zhí)行訂單將開始協(xié)商處理方法，買賣雙方也將根據(jù)結(jié)果調(diào)整自己的運(yùn)營方式，屆時(shí)市場(chǎng)將出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)。